壳【ké】牌【pái】一边加速剥离上游高碳油气资产【chǎn】，一边推进绿色清洁能源项目【mù】，但对清洁能源【yuán】投【tóu】入的幅【fú】度【dù】如何【hé】增长还充满着不确定。
撰文 ｜ 依珊
编辑 ｜ 谭潮
出品 ｜ 零碳知识局
俄乌冲【chōng】突的爆发，大幅推高了石油【yóu】、天然气的价格，也让油气【qì】巨头们赚的盆【pén】满钵满，几大油公司更是在二季【jì】度【dù】创下净【jìng】利润的历【lì】史记录【lù】。
9-21，壳牌对外公布的2022财年第【dì】二季度业绩报告【gào】显示，二季【jì】度壳牌实现【xiàn】总营收超1000亿美元，同比增长65．3％，环比增长18．8％。壳牌第二季【jì】度【dù】调整后净利【lì】润114．7亿美元【yuán】，同比增长107％，环比【bǐ】增长【zhǎng】25．6％。也就是一年前【qián】，情况截【jié】然不同，整个油气行业在【zài】疫【yì】情期间遭遇重创，伴【bàn】随着油价和天然气价格【gé】走低，各【gè】大公司数百亿美【měi】元【yuán】的油气【qì】资产【chǎn】被【bèi】迫减记【jì】。
疫情带来的世界【jiè】发展【zhǎn】“停滞【zhì】”大大降低了能源需【xū】求，石油巨头们的转【zhuǎn】型也更迫【pò】在眉睫。特别是碳【tàn】中和的大【dà】潮涌来【lái】，让原本专业化经【jīng】营的油气巨【jù】头【tóu】们感受【shòu】到【dào】了前所未有的压力，接【jiē】连推出“净零战略”。
今日，虽然全【quán】球经【jīng】济依然面临深度衰退，但能源【yuán】供【gòng】应危机的到来，依然将石油价【jià】格推上新高，石油公【gōng】司由此获得创纪录的利润。诸如【rú】壳牌这样【yàng】的【de】公司【sī】，在获【huò】取大量现金流时候，高昂的油气【qì】价格是否令【lìng】其相应地加大油气资【zī】源勘【kān】探的力度【dù】和生产能力的建设【shè】？高【gāo】额【é】的利润【rùn】能否加大【dà】对【duì】净零转型的【de】支【zhī】出，更快速度的推进“变绿【lǜ】”？
动作频繁的新能源事业部
在【zài】国【guó】际油【yóu】公司中，壳牌的绿色转【zhuǎn】型起步算比较早。2016年【nián】2月【yuè】，壳牌以540亿美元收购英【yīng】国天然气集团【tuán】（BG GROUP，以下【xià】简称BG），成为全球最大的【de】LNG公【gōng】司和欧【ōu】洲最大的能源公司。
这是过去十年能源并购市场【chǎng】上较为罕见的【de】大宗并购案。彼时，正值油价低【dī】迷【mí】的情况下【xià】（徘徊在【zài】40－54美元／桶这【zhè】一区间）， BG的交易是壳【ké】牌对天【tiān】然气【qì】和液化天【tiān】然气（LNG）的巨大押注。
迄【qì】今为止，这【zhè】笔【bǐ】交易【yì】为【wéi】壳牌带来了强劲的【de】现金流，也为净零转型提供【gòng】了稳定【dìng】的储备弹药。也就是从那时起，壳牌的投资组合也【yě】发生了【le】变化。2016年，壳牌推出了新能【néng】源【yuán】事业部，开【kāi】始逐渐加码新能【néng】源产【chǎn】业。
2017年【nián】10月，壳牌新能【néng】源收购欧洲最【zuì】大的电动车充电【diàn】公司之一NewMotion，成为石油巨头中正式迈入【rù】EV充电市【shì】场“吃螃蟹”的第一家。此后，壳【ké】牌新能源接连收购了Greenlots、First Utility和Sonnen等多家【jiā】公【gōng】司【sī】，并【bìng】投资了SunFunder、Husk、SteamaCo、SolarNow、Ample、AutoGrid和Axiom Exergy等多【duō】家新能源及电【diàn】力相关企业【yè】。
据evaluate能源【yuán】公司披露，2021，壳牌【pái】达成了10笔【bǐ】绿色能源【yuán】交易，成为油气生产商中绿色能源交易最活【huó】跃【yuè】的【de】公司。壳牌的【de】投资非【fēi】常多元化，与任何单个行业相关的【de】交【jiāo】易【yì】不超过3笔【bǐ】。它【tā】的一半交易围绕风能和太阳能，但也有在全球范围内的电动汽车【chē】、生物【wù】燃料和零售电【diàn】力【lì】领域【yù】的交易。
剥离高碳油气资产
壳【ké】牌的“2050年净零战略”于2020年4月首次宣布，提【tí】出到2050年成为净【jìng】零排放的能【néng】源企业。该战略还强调壳牌【pái】的年【nián】总排放量永远不会【huì】高于2018年的水平，其石油总产量永【yǒng】远不会高于2019年的水平。整体来【lái】说，石油产【chǎn】量【liàng】每年将减【jiǎn】少【shǎo】1－2％。
此外，壳牌对【duì】于未来业务【wù】板块有着清晰的分配。实现【xiàn】其净零【líng】排【pái】放的“共推进步”战略涉及三大支柱业务的转变，即未来【lái】增【zēng】长、转型支撑和【hé】传统【tǒng】上游【yóu】业务【wù】。
短期【qī】内壳牌【pái】会保持190亿美元至220亿美元的支出水平，资金的分配【pèi】计划是，每年在【zài】未来增长型业【yè】务【wù】投资【zī】50—60亿【yì】美元：其中市【shì】场营【yíng】销业务约30亿美元，可再【zài】生【shēng】能【néng】源和能【néng】源解决方【fāng】案业务20—30亿美元；在【zài】转型【xíng】支撑业务投【tóu】资【zī】80—90亿美元：其中天然【rán】气一体化约40亿美元，化工和【hé】化工产品业务40－50亿美元；在传统上游业务投资则【zé】约为80亿美元。
随着【zhe】净零目【mù】标的【de】确立和产量计划的【de】公布，壳牌一【yī】边加速剥【bāo】离上游高碳【tàn】油气资产，一【yī】边推进绿色清洁能源【yuán】项目，投资低碳强度油气资产【chǎn】和【hé】优质深水资产【chǎn】成为他【tā】们兼顾【gù】碳减排目标并保证【zhèng】现金流的重【chóng】要策略。
去【qù】年【nián】9月，壳牌【pái】宣布，已同意【yì】以95亿美【měi】元现【xiàn】金将其在美国【guó】页【yè】岩油主产区二叠纪盆地（Permian）的所有资产出【chū】售给全球最大独【dú】立油气企业康菲石油公司。壳牌【pái】此次出【chū】售一方【fāng】面是出于投资【zī】回【huí】报率方面的考虑，华尔街【jiē】日【rì】报援引壳牌上游【yóu】董事【shì】Wael Sawan称，壳【ké】牌发现，对股东来说，剥离这个项目比收购【gòu】更多【duō】这类资产更有吸引【yǐn】力。
Sawan表示，壳牌曾就二叠纪【jì】持股资产与其他【tā】几家公【gōng】司进行【háng】过接洽，但【dàn】康菲石油公司的出价“大大加快了我们未来的【de】现【xiàn】金流，并降低【dī】了这笔资产的风险”。同时壳牌表示，这次交易中的【de】70亿美元的收益将返【fǎn】还【hái】给【gěi】股东【dōng】，并且很【hěn】可能会以股票回购的【de】形式出【chū】现【xiàn】。
另一方【fāng】面，据投行分析【xī】师Subash Chandra称【chēng】，这笔交易【yì】还表明，ESG（环境、社会和公【gōng】司治理问题）正成【chéng】为石油【yóu】行业大型交易中越来越重要的【de】一部分。
充满不确定性的转型投入
虽然一直在【zài】进行绿色转型【xíng】投入，但是似乎还远远不够【gòu】。据外媒评论，这些【xiē】巨头们【men】目前手握的现金流比以往【wǎng】任何【hé】时候都多，相对于收入，对于可【kě】再【zài】生能源投入【rù】似【sì】乎微不【bú】足道。
特别是，2022年【nián】回购和分【fèn】红的【de】步伐【fá】表明，石油公司满足【zú】于向投资者提供【gòng】更多现金，而不是增加【jiā】投资【zī】以加速净零【líng】。
9-21，荷兰海牙地区法院【yuàn】，历史上首次判决一家公【gōng】司要对气【qì】候【hòu】变化的【de】影响【xiǎng】负【fù】责。法院要求壳牌【pái】必须在2030年底之前，在2019年【nián】的基础上将其排【pái】放总量减少45％，而【ér】不【bú】是壳【ké】牌公司原来制定的“2030年在2016年的【de】基【jī】础上降低【dī】20％，2050 年实现净零排放”的目标。作为【wéi】全球【qiú】首例，至少在【zài】欧【ōu】洲开【kāi】创【chuàng】了一个先例——法院的【de】裁决设定了绝对碳排【pái】放量而【ér】非碳强度【dù】目标，要求【qiú】企业负有保【bǎo】护人们免受气候变化【huà】影【yǐng】响的法律责任。
今年4月【yuè】，壳【ké】牌以15．5亿【yì】美【měi】元从英联手【shǒu】中收【shōu】购了【le】印度可再【zài】生能源集团【tuán】Sprng Energy。但与德【dé】国RWE或丹麦Orsted等“绿【lǜ】色【sè】能源巨头”达成变革性交易所需的数百亿美元【yuán】相比【bǐ】，这些交易体量还相对较小。
2020年10月，Orsted的市值【zhí】超过700亿美元【yuán】，壳【ké】牌【pái】跌破900亿美元【yuán】，英国石油跌至510亿美元，为1997年以来的最低水平【píng】。今年【nián】，石油和天然气价格的【de】上【shàng】涨帮助【zhù】壳【ké】牌的股价上涨【zhǎng】了30％，将其市【shì】值推回至1850亿美元【yuán】。相比之下，Orsted的市值【zhí】已【yǐ】降至460亿美元【yuán】，其【qí】股价自1月份以来已下跌【diē】约3％。
然而，投资银【yín】行瑞【ruì】士信贷石油和【hé】天然气主【zhǔ】管吉姆·彼得金表示，虽然此类交易的时机即将【jiāng】到来，但仍有一【yī】段路要走。“我确实认为随着【zhe】时间的推移会有整【zhěng】合【hé】，但【dàn】这可【kě】能【néng】需要【yào】10年的时间。”
壳牌首席执行官本·范伯尔登告诉【sù】英国《金融【róng】时报》，他一【yī】直在阻止大宗交易【yì】，以便让壳牌有更多时间【jiān】更好地了解可再生能【néng】源行业。“在某个时间点【diǎn】，我【wǒ】预计会有一段时间出现大【dà】规模【mó】的增长【zhǎng】，但如【rú】果你是【shì】该【gāi】领【lǐng】域的新手，在此之前，那【nà】就必须要【yào】做很多深入的研究。”
事实上，老【lǎo】牌石油和【hé】天然气巨【jù】头面【miàn】临的挑战【zhàn】是如何让可再生能源获得足【zú】够的利润。“我【wǒ】们【men】的【de】DNA是我们【men】喜【xǐ】欢汽【qì】油、天【tiān】然气等原材【cái】料的波动性?。我们知【zhī】道可能有低【dī】点，但【dàn】也有高点，”本·范伯【bó】尔登说。“但公用事业不是那样，这些人接受受【shòu】监管和控制的回【huí】报水平。”
就目【mù】前而言，这些超级巨【jù】头尚【shàng】未表【biǎo】明他【tā】们是否【fǒu】能够以盈利的方式经营可再生能源【yuán】业务【wù】，更不用【yòng】说，他们的【de】盈利能力【lì】比现在的持有者更高。
本·范伯尔登补充说，如【rú】果壳牌【pái】要【yào】采取【qǔ】重大举措，目标公司拥有的电力【lì】客【kè】户数量将比电力【lì】资产【chǎn】的数量更【gèng】重要。比如通过将他【tā】们的交易经验带【dài】入电力市场，欧洲超级巨头【tóu】可以增【zēng】加其管理【lǐ】的【de】可再生能源项【xiàng】目的回报【bào】。
BP、壳牌【pái】和道达尔都建立了大型电【diàn】力交易业务【wù】。彼得金表示，如果欧洲超级巨头【tóu】能够【gòu】利用这一优势从开发和拥有可再生能源资产中获得“两位数的回报率”，这将【jiāng】有助【zhù】于说服股【gǔ】东【dōng】在【zài】未来支持更大规模【mó】的可再【zài】生能源【yuán】项【xiàng】目【mù】收购【gòu】。
值得注意【yì】的是，获得高额利润的油公司正在扩【kuò】大【dà】回购规模【mó】，壳牌将【jiāng】在上【shàng】半【bàn】年已经回【huí】购85亿美元股票的【de】基础【chǔ】上【shàng】，在【zài】三季【jì】度进一步回购60亿美元的股票，回购规模之大，非同以往。
因【yīn】而，对于可再生能源投入的幅度如【rú】何【hé】增长还充满【mǎn】不确定。“在充【chōng】满【mǎn】不确定【dìng】性的时期，我们的长期能源转【zhuǎn】型战略保持在正轨上【shàng】至关重要【yào】，”壳牌首席【xí】执行【háng】官本·范伯尔登说。
原文标题 : 壳牌如何走向净零之路？
