行到水穷处，坐看云起时！
作者：郭果
编辑：吴双
风品：蒙多
来源：铑财——铑财研究院
＊ST科林的处罚靴子，终于落地。
9-20，其公告称，因【yīn】错误【wù】采用【yòng】总额法虚增【zēng】2021年【nián】收入，公司被【bèi】警告及罚款300万元。
同时【shí】，作为违规行为的相【xiàng】关责任【rèn】人，董事长【zhǎng】杜【dù】简承、财务总监李根旺均被罚150万【wàn】，并遭3年证券【quàn】市【shì】场禁入惩【chéng】罚。受此影响，两【liǎng】人于公【gōng】告同日辞去相关职务。
目前，收到退市风【fēng】险通知【zhī】的＊ST科【kē】林已停牌。虽提交了听【tīng】证申请，可鉴【jiàn】于虚增应收、持【chí】续亏损、群【qún】龙无首的尴尬表现【xiàn】，多【duō】少翻身可能【néng】性仍要打【dǎ】个问【wèn】号。
不禁感叹，＊ST科林何以沦落至此？
01
两换主业 转型迷途
公开【kāi】资料显示，＊ST科林【lín】前【qián】身是科【kē】林环【huán】保【bǎo】装备股份有限公司（下称“科林【lín】环保”）。公司于2010年11月登【dēng】陆【lù】深交【jiāo】所【suǒ】。彼时，作为国内最【zuì】大【dà】的袋式除尘设备制造企【qǐ】业【yè】之一，其主业聚焦于大气污染控制领域除尘系【xì】统设计【jì】、袋式除尘器的研发、设【shè】计、制造、销售。
随着传统产业结构调整，行业竞争加【jiā】剧，公【gōng】司【sī】主业【yè】亦遭【zāo】瓶颈。2014年至2016年营收4．05亿元、3．62亿元、3．26亿元【yuán】。
面对三连降，科林环保将目光瞄向光伏发电、开启【qǐ】轰轰【hōng】烈烈的转型【xíng】大动【dòng】作。2017年通过【guò】公开挂牌方【fāng】式出售了科林技术100％股权，将【jiāng】原有的袋式除尘【chén】业务彻底剥离。
与此同时，积极【jí】布局光伏发电、大气【qì】污【wū】染【rǎn】治理、工业【yè】VOCs治理等新【xīn】市【shì】场。主营业务也变【biàn】为地面式光伏发【fā】电站，分布式光伏电站项目的投资、建设、开发和运营。
足够决绝，然遗憾的是，受光伏政策变动，下辖光伏电站项目【mù】垫【diàn】资款无法按期收【shōu】回，环保项目【mù】债务逾期等因【yīn】素影响，科林环【huán】保业【yè】绩再度于2018年变脸：
营【yíng】收8256．39万元，同【tóng】比下降90．68％，净利－5．65亿【yì】元，同比下滑－1525．79％。经此一难，公司也元气大伤，发展陷入低【dī】谷。
2020年12月，进退维谷的＊ST科林再度寻求【qiú】转型。彼时，引入了战略投资者杭州明函投资【zī】管理有限公【gōng】司，主业开始【shǐ】朝跨境【jìng】电商【shāng】服【fú】务领【lǐng】域【yù】转型。＊ST科林【lín】工作人【rén】员【yuán】曾向《华夏时报》表示，未来趋势【shì】是准备把光伏业【yè】务【wù】剥【bāo】离。
然而，二次转型仍没逆【nì】天改命。2019年至【zhì】2021年营收【shōu】4867．18万【wàn】元、3938．28万元、1．70亿【yì】元。同期净利－1．24亿元、978万元【yuán】、－2965万元。扣非【fēi】后净利为－5．40亿元、－1．37亿【yì】元和【hé】－0．09亿元，连续【xù】3个会计年【nián】度扣非后净利亏损。
02
退市边缘游走 烦心事还在后面？
随着业绩连降，企业也披星戴帽。
自2018年【nián】财报被会计师事【shì】务所出具无法表示意见起，＊ST科林便被交易所实施退市【shì】风险警示。此【cǐ】后两年，＊ST科林【lín】又因扣非净【jìng】利【lì】为负值【zhí】，连续【xù】被实施退【tuì】市风险【xiǎn】警示。直至2021年，公司业【yè】绩由亏【kuī】转【zhuǎn】盈，才得以【yǐ】瞥见【jiàn】曙光。
9-20，＊ST科林披露2021年年度报告【gào】同时，也发布申请撤【chè】销退【tuì】市【shì】风险警【jǐng】示的公告。
但深交所却作出不予撤销的决定。
面对【duì】2021年虚增营收行为的认定，＊ST科林高管曾提【tí】出【chū】申辩。认为新媒体广【guǎng】告【gào】投放业【yè】务【wù】按总额【é】法【fǎ】确认收入，具备理【lǐ】论和【hé】实践合理性，且行政处罚【fá】过重。
对此，深交所表示，＊ST科林的【de】第一【yī】项【xiàng】申辩由于未向其提交新【xīn】证据，且据【jù】调【diào】查获取的证据足以证明其以总额法【fǎ】确认相关收入不符合《收入准则》的相关【guān】规定。其企业坚【jiān】持以总额法确认【rèn】相关【guān】业【yè】务收入，导致营收虚增6719．35万元违法【fǎ】情节【jiē】恶【è】劣，300万元罚款适当，相【xiàng】关责任【rèn】人亦【yì】不符减免处罚【fá】条件。
行业分析师于盛梅表【biǎo】示，按上市公司管理规【guī】定，＊ST科林【lín】已触及【jí】财务类和重大违法强制退市两大【dà】退市【shì】指【zhǐ】标。加【jiā】之，公司虚增【zēng】应收行为坐实，游【yóu】走【zǒu】退市边缘多年的＊ST科林【lín】，此番大概率将【jiāng】难以翻身。
值【zhí】得注意的是，上述受罚或只是风波开始。按【àn】照《民法典》《证券【quàn】法》及最【zuì】高人民【mín】法院的关于虚假陈述民事赔【péi】偿司【sī】法解释的规【guī】定，上市公司、控股【gǔ】股【gǔ】东、实控人等，因虚【xū】假陈述【shù】等的证券【quàn】欺诈行为，导致投【tóu】资者权【quán】益受损应承担民事赔偿【cháng】责任。
有关律师认【rèn】为，9-20至9-20，买入【rù】＊ST科林股票或债券，并【bìng】在9-20及后，权益【yì】受【shòu】损【sǔn】的投资者可以办理索赔登【dēng】记。
这意味着【zhe】，即便退市仍承担相【xiàng】关赔偿责【zé】任，＊ST科林的烦心事或【huò】还【hái】在后面。
03
历史没有如果 败局几多敬畏
回【huí】顾＊ST科【kē】林历程【chéng】，不难发现，公【gōng】司【sī】困【kùn】境症结源于主业转型失败。短【duǎn】短【duǎn】六【liù】年时间，两度推【tuī】动主业转【zhuǎn】型，求变精神固然可贵，但【dàn】显然没掌握好节奏、忽视了跨界风险。
2017年，＊ST科林的资产【chǎn】负债率53．71％，随着环保【bǎo】项目大额【é】减值，2018年负债率飙至85．73％。此后三【sān】年长期【qī】保持在90％以上。之后，公【gōng】司又杀向不熟悉的跨境电【diàn】商领域。新故事刚【gāng】启一年便因虚增营【yíng】收【shōu】濒临退市，实在令【lìng】人唏【xī】嘘。
回头来看，如果＊ST科林【lín】第【dì】一次转【zhuǎn】型【xíng】时，没有贪【tān】图求大，选择光伏、环【huán】保项目【mù】并举【jǔ】，或许仍拥有转圜【huán】余地。如【rú】第二次不铤【dìng】而走险、或是新业务不熟，落得虚假营收，或也不【bú】至当下的险境、败【bài】局。
只是，历史没有如果。
往事不可追，来者【zhě】犹可忆。惨痛教训也【yě】为后浪们敲响警钟【zhōng】。转【zhuǎn】型跨界从不是轻【qīng】松话题【tí】，如【rú】烹小【xiǎo】鲜、如履薄冰，需慎【shèn】之又慎，贵在业务协同性、实【shí】操精准【zhǔn】力【lì】、市场前瞻度、合规敬【jìng】畏心。
从事物【wù】发展规【guī】律【lǜ】分析，量【liàng】变方能引发质变。对正【zhèng】在【zài】转型的企业来说，升【shēng】级即量变，转型是质变。在自身业务问【wèn】题不断、造血【xuè】不足前提下【xià】，大谈升级并不现【xiàn】实，甚至步子太【tài】大还易【yì】加【jiā】剧困题【tí】。
锐意进取更需尊重规律【lǜ】，把好快慢机、杜绝短【duǎn】视赌性【xìng】，从不是一句空【kōng】话。
不知【zhī】痛定思【sī】痛中的＊ST科林，能反思多【duō】少？改变多少？如果其还有反思改【gǎi】变机会【huì】的话。
能否绝境逢生，行到水穷处，坐看云起时！
本文为铑财原创
原文标题 : *ST科林转型迷途
