被误导的印度【dù】太阳能开发商们顽【wán】强而坚韧【rèn】，它们【men】仍看好即将到【dào】来【lái】的印【yìn】度太阳能【néng】行业泡沫【mò】，但是，笼罩印【yìn】度太阳【yáng】能开发商的黑暗【àn】还未退去。在古【gǔ】吉拉特邦500MW 太阳【yáng】能项目招标中，人们【men】再次【cì】寄希望于2.44印度卢比【bǐ】/kWh (合【hé】0.034 美元)的神奇【qí】数字，投标【biāo】太阳能项目时的乐【lè】观【guān】态度正在引起公众关注。
两个【gè】月前【qián】，当【dāng】我们研【yán】究电价论证【zhèng】过程时，这个数字看似不可侵犯、逻辑【jí】缜密。但是【shì】，一系列事件【jiàn】让人坐【zuò】立不安。
在9-21发【fā】表的文章中, 我们认为【wéi】中国的组件价格将于今【jīn】年年底达到【dào】0.24美元/瓦【wǎ】，考虑到1美【měi】元兑换69印度卢比的美元/印度卢比汇率 (时【shí】价), 组件的价格合每瓦【wǎ】特【tè】16.56 印度卢【lú】比【bǐ】的峰【fēng】值【zhí】，我们认为，这会【huì】再一次让项【xiàng】目成本达到每瓦【wǎ】特28.6 印度卢比【bǐ】的峰值。
情况已经变【biàn】化了。猜测是一回事，而现【xiàn】实是另一回事【shì】。印【yìn】度【dù】经【jīng】济正在经历的波折清【qīng】晰【xī】的【de】表明，掌控未来【lái】是多么困难【nán】的一件事，但是现状仍值【zhí】得认真分析【xī】。
保障税、消费税和【hé】印度【dù】货币【bì】的复杂性这三【sān】项因素有【yǒu】助于解释为什【shí】么2.44 会成为白【bái】日梦。首先是保【bǎo】障税【shuì】。招标项【xiàng】目规定250MW项目【mù】的投运时间表为21个月， 250MW以【yǐ】上项目为24个月。这意味着，当【dāng】组件抵达【dá】印【yìn】度【dù】领土【tǔ】时，保障【zhàng】税已【yǐ】由当前的25%下【xià】降至15%。由于生产流程会随着时【shí】间的推【tuī】移而缩短【duǎn】，每【měi】年【nián】价格会降低10%。假设当前一类组件的价格为0.27美元/瓦, 那么订货在【zài】运至印【yìn】度时, 价格会徘徊在 0.2187美元/瓦。
风【fēng】暴背【bèi】后的第【dì】二个因素是消费税。在【zài】印度政府性机构——预先【xiān】裁定【dìng】当局颁布有关税收的【de】裁决后, 不确【què】定性笼罩了【le】整【zhěng】个行业。太阳能电站的【de】消【xiāo】费税税率为18%而不是5%。从实际情况来看，问题的根源在于, 5%的优惠消费税税率适【shì】用于太阳能发电系统, 但太【tài】阳能发【fā】电【diàn】系统在法律中没【méi】有明确规定。由于缺乏定【dìng】义,太【tài】阳能【néng】发【fā】电系统的意义【yì】和【hé】税收引发了【le】分歧和不同的解读。因此, 太阳【yáng】能电站施工被视为一项 "工程【chéng】合同", 适用18%的消费税【shuì】, 而适用【yòng】5%优惠税率的是【shì】法律规定的“综【zōng】合供给”合【hé】同。
最后一项破【pò】坏【huài】太【tài】阳能电价的因素是普遍弥漫【màn】的对【duì】印度卢比剧烈贬值的沮丧情绪【xù】。在【zài】撰写这篇文章时, 由于人们一【yī】直担【dān】忧宏观经济发展问题，包【bāo】括原油【yóu】价【jià】格上涨、贸易逆【nì】差、投资者【zhě】情绪低【dī】落和资本流出等，汇【huì】率已跌至73.01卢比兑1美元，是迄【qì】今为止的【de】最低水平【píng】。
更【gèng】重【chóng】要的【de】是，由油【yóu】价自2014年【nián】达到最【zuì】高水平后，在多【duō】重因素【sù】推动下，卢比【bǐ】开始【shǐ】下【xià】滑。由于产【chǎn】量下降, 即使需求增加，全【quán】球原油【yóu】价格也【yě】会【huì】出【chū】现上涨。鉴于进【jìn】口商品满足了印度近80%的燃料需求，这会推动美元的消耗，对【duì】卢【lú】比来说，这并不【bú】是好消息。当进口商品和服务的价值大于出口价值时，美元的外流反过来【lái】又给经常账户逆【nì】差造【zào】成了压力。同【tóng】时, 油价飙升和【hé】更高【gāo】的经常账户逆差也严重地【dì】冲击了印度国内货币。
此外, 印度卢【lú】比的疲【pí】软【ruǎn】状【zhuàng】况预计【jì】将会继续【xù】维持。根据瑞士信贷的数据, 如果原油价格持续上涨, 那么国内货币【bì】可【kě】能保持【chí】在70卢比兑1美元的水【shuǐ】平【píng】之上【shàng】。令人担忧的是, 全球主流金【jīn】融【róng】服务【wù】公司对印度【dù】卢比持否【fǒu】定态度，预测美元/印度卢比汇率【lǜ】会保持在【zài】70并维持12个月。
综合【hé】来看【kàn】, 组【zǔ】件为0.2187美元/瓦(每年下【xià】降10%), 保障【zhàng】税为15%, 美元汇【huì】率为70, 平衡系【xì】统为10印度卢比/瓦特的【de】峰值, 消费税为18%, 项目成本达到32.47印度卢【lú】比/瓦特的【de】峰值【zhí】。在所【suǒ】有其他参数保【bǎo】持不【bú】变的情况【kuàng】下，按【àn】平准化度电成本数据表计算的【de】上网电价为2.47印度【dù】卢比。可悲的是, 这种【zhǒng】计算方法没【méi】有为敏感性分【fèn】析【xī】留【liú】下【xià】余地。如果考虑到5%的消费税和【hé】5%的成本偏差，平准化度【dù】电【diàn】成本就会达到2.33，这【zhè】绝对是【shì】在【zài】走钢丝，令人不安。
明智的做法是，如果【guǒ】开发商【shāng】决定测试他们【men】的数字【zì】，那么长【zhǎng】远战略应该【gāi】是管理【lǐ】货币【bì】风险, 微调供【gòng】应链并严格监【jiān】督项目实【shí】际执行进展，因【yīn】为几乎没有任何容纳失误的【de】空间了。
但是，显而易见，这【zhè】看起来【lái】就是天【tiān】方夜谭，或者【zhě】至【zhì】少也是非常难以实现的任务【wù】。
