《投资者网》谢莹洁
编辑吴悦
光【guāng】伏产业【yè】链再次重启涨【zhǎng】价趋势。中国有色金【jīn】属工业协会硅业分会数据显【xiǎn】示，7月的【de】第【dì】一【yī】周，国内单晶复投料成交均价为【wéi】29．16万【wàn】元【yuán】／吨，国内的硅【guī】料价格已创近10年新高【gāo】。
作为行业龙头，隆基绿能科技股份【fèn】有限公【gōng】司（601012．SH，下称“隆基绿能”）发声：“目【mù】前公司维【wéi】持全年出货目标【biāo】不变，即【jí】硅片90－100GW，组件50－60GW”，并在【zài】官网公【gōng】布了其单晶硅片【piàn】产品的最新报价，报价环比均有所上涨，且【qiě】涨幅【fú】均超【chāo】过6％。
而与此同【tóng】时，部分研究机【jī】构下调了对【duì】公司的盈【yíng】利预测【cè】；消息【xī】面上，因【yīn】股东减持违背承诺，上交所9-21就【jiù】相关事项发出【chū】监管工作【zuò】函。
业绩上涨与股东减持
公开资料显示【shì】，2000年，隆基绿能从硅片业务【wù】起家【jiā】，并沿【yán】着光伏产业链展开了【le】一体化布局，业【yè】务涵盖【gài】硅棒、硅片、电池片【piàn】、组件【jiàn】，并【bìng】布局集【jí】中式地面【miàn】电站和分布式光伏屋顶（含BIPV）的系统解决方案、光伏制氢等领域。
目前【qián】，隆基【jī】绿能主要深耕单晶硅片和组【zǔ】件【jiàn】环节，并已跃然成为全球第【dì】一的龙【lóng】头。2019年至2021年，其营收【shōu】分别【bié】为329亿元、546亿元、809亿元，归【guī】母净【jìng】利润分别为52．8亿元【yuán】、85．5亿元、90．8亿元。
进入今年【nián】第【dì】一季度，隆基绿能营业收入【rù】186亿元，同比增加17．3％，归母【mǔ】净利【lì】润【rùn】26．62亿元，同比【bǐ】增加6．46％。
尽【jìn】管如此，部分财务数【shù】据并不乐观。如在2021年，其【qí】硅片产能利用率仅为【wéi】72．4％，组件产能利【lì】用率也【yě】只有68．5％，硅片业务毛【máo】利率因此【cǐ】同【tóng】比下降【jiàng】2．8个百分点【diǎn】至近27．5％。
与【yǔ】此【cǐ】同【tóng】时，“后浪”正在【zài】加速【sù】扩产，挤占其市【shì】场份【fèn】额。以组件【jiàn】出货为例，隆基绿能【néng】在一季度【dù】出货【huò】量为6．35GW，不及【jí】晶科能源（JKS．N，8．03GW）、天合光能（688599．SH，7．1GW）、晶澳科技（002459．SZ，6．6GW），与2021年的【de】强【qiáng】势表现存在较【jiào】大差【chà】距。
消【xiāo】息面上，隆基绿能【néng】正遭受股东违规减持质疑。9-21至9-21，陕【shǎn】西煤业减持隆基绿能约5900万股【gǔ】，占【zhàn】比1．09％。以【yǐ】期间均价67．36元／股计算，此番减持金额【é】达到39．74亿元。
9-21晚间，上交所就上【shàng】述事项发出监管工作函，原【yuán】因【yīn】是2020年7月【yuè】，陕【shǎn】西【xī】煤【méi】业在结束一轮【lún】减持【chí】后【hòu】曾承诺，鉴于对【duì】隆基绿能价值的【de】长期看好，其直接持有的1．46亿股锁定24个月。
无【wú】独有【yǒu】偶，据新【xīn】华财经【jīng】报道显示，公司【sī】董事长【zhǎng】、非独立【lì】董事钟宝申减持【chí】了1960万股股份，并于9-21在上交所网站进【jìn】行了事后填报，但未进行【háng】公开披露。
隆基绿【lǜ】能发布【bù】声明【míng】表示，董事长钟宝申因家庭财产分割于9-21办理了证券非交易过户业务，涉及【jí】公【gōng】司股票1960万股【gǔ】；本次持股变【biàn】动原因【yīn】为非交易过户，并非卖【mài】出交易。
部分机构下调盈利预测
目前在光伏组件领域，出【chū】现了硅片尺寸标准【zhǔn】之争，尤其【qí】是210mm硅【guī】片与【yǔ】182mm硅片之间【jiān】竞争尤为激烈。
尺寸【cùn】更大单块组件可实现更高功【gōng】率，并有效降低【dī】成本【běn】，进而带动度电成本的下降。在此【cǐ】背景【jǐng】下，隆基【jī】绿能面【miàn】临【lín】着中环股份（002129．SZ）的挤压，后者较早【zǎo】主张大尺寸【cùn】路线。
体【tǐ】现在财务数据上，隆基绿能【néng】2021年固【gù】定【dìng】资产减值损【sǔn】失【shī】为8．72亿元，同期【qī】中【zhōng】环股份为3．48亿元。
同时，公司对M6尺寸PERC电池组件功率产线设备的【de】处置损失达到【dào】3．54亿【yì】元【yuán】，同比增长约10倍，而中环股份【fèn】处【chù】置损失为39万元【yuán】。
受硅料涨价【jià】、行业产能过剩等影响，隆基绿【lǜ】能【néng】于2021年【nián】年初调低【dī】开工率，2021年上【shàng】半年开工率不到80％，公司还【hái】对M6尺寸硅片进行降价。但由于未能【néng】完【wán】全【quán】消【xiāo】耗库存，公司年末计提【tí】了2．5亿元存货跌价减【jiǎn】值。
种种因素作用下，2021年，隆基绿能【néng】扣非净利润为【wéi】88．26亿【yì】元，同【tóng】比仅【jǐn】增长8．4％，而在2019年及【jí】2020年【nián】，该指标【biāo】同比增速达到【dào】117．3％、60％。
在隆基绿能的投资者互【hù】动【dòng】平台，不乏与中环股份【fèn】有关联的问题，有投资者指【zhǐ】出【chū】：“面对中环厚积薄发的技术储备，以【yǐ】及【jí】210mm尺寸【cùn】迅速上升的市场占有率，公司如何应对？作为光【guāng】伏【fú】的龙头企业，为何研发资金【jīn】只【zhī】有中环的一【yī】半【bàn】，公司【sī】是否更【gèng】注重【chóng】市【shì】场营销，不太注【zhù】重技术研【yán】发和积累？”
隆基绿能表示：“2021年【nián】，公【gōng】司研发【fā】投【tóu】入达【dá】到44亿元，同比增长69．55％，多项【xiàng】核心技术与产品处于【yú】行业领先地【dì】位【wèi】。硅【guī】片尺寸问题【tí】不属于行业技术壁垒问题，不【bú】管是哪种【zhǒng】尺寸的硅片产品【pǐn】，应以最【zuì】终应用到组件产品【pǐn】上能够给终端客户带来多【duō】少价值作为衡量依据。”
尽管隆基绿能依然看好自身未来前景，但部分研究机构仍【réng】保持谨慎。开源证【zhèng】券在研报中【zhōng】指出【chū】，受制于成【chéng】本端压力【lì】公司盈利处于短期【qī】低谷，下调今明两年【nián】盈【yíng】利【lì】预测【cè】，预【yù】计公司2022－2024年【nián】归母净利【lì】润有望达到137．28（ －9．75）亿元 、172．17（ －16．38）亿元 、213．01亿元。
东吴【wú】证券【quàn】也下调【diào】了盈利预测，2022至2024，预计其【qí】归【guī】母净利润【rùn】为135．26亿元、176．35亿元、221．36亿【yì】元，此前预计2022年及2023年分别为142．17亿元、190．4亿元。
布局下游应对涨价
由于产业【yè】链【liàn】运转滞【zhì】后，硅【guī】片、组件、电池等多环节供应【yīng】不畅、周【zhōu】转效率【lǜ】降低，市场加大了对硅料供需缺口【kǒu】将向后延长的担忧。受此影响，光【guāng】伏产【chǎn】业链又【yòu】重启涨【zhǎng】价趋势【shì】。
根据中国【guó】有色【sè】金【jīn】属【shǔ】工业协会硅业分会【huì】数据，7月的【de】第一【yī】周，国内单【dān】晶复投料价格区间在28．8万元至30万元【yuán】／吨，成交均价为29．16万元／吨【dūn】。当前，国内的硅料价格已创近10年新高。
隆【lóng】基绿【lǜ】能在【zài】投资者互动平台表示：“硅料【liào】涨价对公司【sī】经营形成了一定压力，公司【sī】将依【yī】托【tuō】自身的核心竞争力，及时跟【gēn】踪行业变化，灵【líng】活调整经营策略，进行积极有效【xiào】的应对。公司参【cān】股【gǔ】了有关硅料企业，其中参股四川永【yǒng】祥新能源有限【xiàn】公司【sī】15％的【de】股权，参股云【yún】南【nán】通威【wēi】高纯晶硅有限公司49％的【de】股权。”
企【qǐ】查查【chá】数据显示，隆基股【gǔ】份对外【wài】投资信息多达28条【tiáo】。今年5月，其持股98．67％的无锡隆基硅【guī】材料有限公司【sī】注销备案【àn】。
从账面【miàn】资【zī】金来看，隆基绿能的资金相【xiàng】当充裕【yù】，应该足以支撑对外【wài】投资。2021年，其货币资【zī】金为【wéi】291．72亿元，其【qí】中银行存款有【yǒu】264．83亿元，
但奇【qí】怪的是，另一方面，隆基绿能仍在增加借【jiè】债，截至2021年年末，其一【yī】年【nián】内到期的短期负债合计43亿【yì】元；同期【qī】对【duì】控【kòng】股子公【gōng】司担保金额合【hé】计179．3亿【yì】元，担【dān】保额占净资产比例38．5％。
另【lìng】据中【zhōng】国【guó】裁判文书网，9-21，因未按时履行法【fǎ】律义务，隆【lóng】基绿能被法院强【qiáng】制执行，执行标的9671元。
有财务人【rén】士分析称，这与企业的整合能【néng】力高度相关，一些企业【yè】对【duì】部分子公司整合能力不足，财务权掌控力较弱【ruò】，实现【xiàn】不【bú】了集团【tuán】范围内资金的统筹使用，名【míng】义上是【shì】子公司【sī】，实【shí】际上【shàng】财务管理有些失控【kòng】。（思维财经【jīng】出品）
来源：投资者网
原【yuán】文标题 : 重【chóng】要股东违背承诺减持收监管函隆【lóng】基绿能遭部分【fèn】机构【gòu】下调盈【yíng】利【lì】预测
