近日，有新媒【méi】体【tǐ】报【bào】道称【chēng】，有知【zhī】情人士【shì】透露，有硅料企业控股【gǔ】股东因为IPO被否，拟作【zuò】价110亿元转让其在【zài】该公司所拥【yōng】有的全部股份。
据悉，知情人士所指的这家硅料企业是亚洲硅业。
虽然【rán】亚【yà】洲硅【guī】业【yè】并未对这一消【xiāo】息做出回应，但其确【què】实符合IPO被否这一条件。
图片来源：上海证券交易所官网
信息显【xiǎn】示，9-21，亚【yà】洲硅业【yè】上市申【shēn】请文【wén】件被上交【jiāo】所受理，并【bìng】在同年9-21问询。但在9-21，亚洲硅业和保荐人平安证券股份有限公司向上海证券【quàn】交易所申请【qǐng】撤【chè】回申【shēn】请文件。
9-21，上海【hǎi】证券交易【yì】所决【jué】定终止对【duì】亚洲硅【guī】业首次公开发行股票并在科创板上【shàng】市的【de】审核。共【gòng】历时522天。
领先硅料企业
资料显示，亚洲【zhōu】硅业【yè】成立于2006年，是全球领先的高纯多【duō】晶硅材【cái】料供应商之一，也是我国最早以现【xiàn】代化【huà】工艺进【jìn】行多晶硅材【cái】料研发和生产的【de】公司之一。主【zhǔ】营业务【wù】包括多晶硅材料的【de】研发生产、光伏电站的运营、电子气体的研发制造等。
2017年、2018年、2019年，亚洲【zhōu】硅业【yè】营收分别【bié】为16.9亿元、14.7亿元、14.2亿【yì】元；归母【mǔ】净【jìng】利润分别为3.55亿元、2.25亿元、1.07亿元【yuán】。
其中，多晶硅是【shì】亚【yà】洲硅业主要营收来源。2017年、2018年【nián】、2019年营【yíng】收分别为【wéi】15.3亿【yì】元【yuán】、12.4亿元、11.9亿【yì】元；在总营收中占比为90.37%、84.3%、84.03%。
图片来源：亚洲硅业招股书
申请上市拟募集【jí】资金15亿【yì】元，全【quán】部投向60000t/a 电子【zǐ】级多【duō】晶硅【guī】一期项目。
客【kè】户方面，亚洲硅业在【zài】2017年最大客【kè】户为上海世灏【hào】，2018年、2019年、2020年上【shàng】半年最【zuì】大客户【hù】都是隆基绿能，后【hòu】者是近几年光伏组件出货量增长的企业，对硅【guī】料【liào】的需求更是水涨【zhǎng】船高。拥有这样【yàng】的客户，可以【yǐ】说已经给【gěi】亚洲硅业未来几年【nián】的业绩都“买了保险【xiǎn】”。
光伏教父加持
自身实力强大外，亚洲硅业背后还有“光伏教父”施正荣。
图片来源：亚洲硅业招股书
通【tōng】过股权结构不难【nán】发现，亚洲硅【guī】业最大【dà】股东为亚硅【guī】BVI，持股比例高达78.58%，而在亚硅BVI背后【hòu】的控股股东【dōng】中，我们发【fā】现了一个熟悉的【de】名字，施正荣。没错，就是曾经【jīng】凭借无锡尚德成【chéng】功【gōng】问鼎中国首富的“光【guāng】伏教父”施正荣【róng】。
2001年，施正荣回【huí】国创办无锡尚德，2005年就【jiù】在美股上【shàng】市，此【cǐ】举让施【shī】正荣在2006年成【chéng】为中国首【shǒu】富，同时【shí】也让光【guāng】伏成为了【le】当时的“投资首【shǒu】选”，大量企业进军光伏组件生产。
2006年，多晶硅供不【bú】应求的局【jú】面开【kāi】始出现，手握【wò】巨资的施正荣顺势就成立了亚【yà】洲硅业。但随着多晶硅价格【gé】暴跌和无【wú】锡尚德【dé】破产【chǎn】重组，亚洲硅业也一直停滞不前，直到近十年中国光伏产【chǎn】业【yè】的崛起【qǐ】，亚洲硅【guī】业才有【yǒu】了一席之【zhī】地。
根据2019-2020年中国光伏产业年度【dù】报【bào】告显示，2017年-2019年间，亚【yà】洲【zhōu】硅业多晶【jīng】硅产能分【fèn】别为1.4万吨、1.4万【wàn】吨、1.9万【wàn】吨，排名【míng】全球前十，跟东方希望、美国Hemlock产【chǎn】能较为接【jiē】近。
压死骆驼的最后一根稻草
当然，近几年亚洲硅业的发展，也存在一定的问题。
一是业绩。正如前文所述【shù】，2017-2019年间，亚【yà】洲【zhōu】硅业营收及归【guī】母【mǔ】净利润均出现【xiàn】同【tóng】比下滑，这在【zài】申请上市企业中较为少见【jiàn】。此外，毛利润率也从43.37%降低至12.70%，降幅高于通威股份【fèn】、大全【quán】能源等【děng】企业。
二是客户集中度高【gāo】。2017-2019年间，前【qián】五【wǔ】大客户【hù】营收占【zhàn】比分别为60.94%、 59.76%、75.66%。其【qí】中第一大【dà】客【kè】户营收占比占比分别为23.79%、20.09%、40.73%。2020年【nián】上【shàng】半年【nián】，来【lái】自第一大客户隆基【jī】绿能的营收【shōu】占比已高达69.72%。
此外，还有技术风险、财务风险等。
但能让控股股东【dōng】不惜出售股权的【de】“最后一根稻草”，很有可能是【shì】对【duì】赌协议。
在招股说明【míng】书，亚洲【zhōu】硅业写道：公司控股股东、实际【jì】控制人于【yú】2018年10月和2019年2月分别与【yǔ】青银鑫沅、未央【yāng】新能【néng】源、青海汇富、宁波矽科、西开投【tóu】、深创投、红【hóng】土创新、红土【tǔ】创盈【yíng】、蓝溪红土签【qiān】署了《股【gǔ】权转让补充协议》，其中【zhōng】含有退出【chū】安排【pái】的对赌条款。
若公司在9-21之前【qián】未实现【xiàn】在中国境内公开发行股份并上市，则公司控股股 东、实际控【kòng】制【zhì】人共【gòng】同连带回购投资方【fāng】持有的公司【sī】全【quán】部或部分股【gǔ】权【quán】。
在首【shǒu】次上市申请终止后，时间已来到2022年8月，亚洲【zhōu】硅业想要在9-21之前实【shí】现在中国境【jìng】内上市已几无可能，对控股股东、实【shí】际【jì】控制人产生【shēng】了极大的【de】资【zī】金压力，出售手中【zhōng】所持亚【yà】洲硅业股【gǔ】权【quán】并非空穴来【lái】风。
值得【dé】一提的是，近两年适逢【féng】硅料供不【bú】应【yīng】求，此时出【chū】手【shǒu】或许是个不错的时机。
