在喜【xǐ】欢炒【chǎo】作概念的【de】A股，横店东磁从来不是某些资【zī】本的宠儿——公司太稳健【jiàn】了，不喜欢讲【jiǎng】故事。
所【suǒ】以，即【jí】使光伏赛道热火【huǒ】朝天，很多人【rén】可【kě】能也都忽略【luè】了，这家公司居【jū】然也是【shì】一家光伏企业。
01
一如既往的亮丽业绩
去年6月，横店东磁太阳能泗洪基地二期光伏组件下线；来源:公司官网
横店东磁的业绩，一如既往的优秀。
2022年，公司实【shí】现【xiàn】营业收入【rù】194.51亿元，同【tóng】比增长54.28%，归属于上市公司股东的净利润16.69亿【yì】元，同比增长【zhǎng】48.98%。一朝被蛇咬，十年【nián】怕井【jǐng】绳。这【zhè】句话【huà】或许可以形容【róng】横【héng】店东磁对于光伏行业的心态。2009年公【gōng】司跨界光伏，岂料【liào】累计50亿的巨额下注，正好遭遇【yù】到【dào】美国针对中国光伏企业的“双【shuāng】反【fǎn】调查”以及光伏行【háng】业的大低谷，结果公【gōng】司那次【cì】跨界【jiè】光伏的战略尝试铩羽【yǔ】而【ér】归。
近几年【nián】光伏全行【háng】业【yè】全【quán】产业链爆发，在老玩家、新玩家都信心爆棚全力冲刺的时候【hòu】，横店东磁【cí】选择了【le】稳扎【zhā】稳打【dǎ】，谨【jǐn】慎推进。但不管怎【zěn】样，“我胡汉三又回来了【le】”。
浙江东阳【yáng】，出了三位【wèi】著名【míng】企业家，一位是【shì】徐【xú】文荣，一位【wèi】是同样出身东阳横店【diàn】的郭广昌，还有一位争议人【rén】物——广【guǎng】厦的楼【lóu】忠福【fú】。就像【xiàng】鲁冠球、钟睒睒们一样，徐【xú】文荣【róng】绝对【duì】称得上【shàng】是浙商中的传奇人物，上世【shì】纪六十【shí】年代创【chuàng】业，从挑粪起家，打造出横店集团这样【yàng】一个东方好莱坞，今年已【yǐ】是88岁【suì】高龄。
横店集团创始人徐文荣
横店东【dōng】磁【cí】创【chuàng】立于1980年，是徐【xú】文荣打造的横店集团旗下的重要资产。从目前横【héng】店东磁的管理【lǐ】架构上【shàng】看，已无明显家族企业【yè】色彩。
2001年8月，徐文荣安排自己37岁的儿子徐永安接班，成了横店集团新领导人。为了【le】不让徐永【yǒng】安受干扰，放手【shǒu】大胆【dǎn】地开展工作，在【zài】他担任【rèn】总裁前，徐文【wén】荣特意【yì】让自己【jǐ】的女儿【ér】、女婿和小儿子都退【tuì】出【chū】横店集团【tuán】。
目前横店东磁高管中已无徐文荣亲属。并且高管团队【duì】中，仅【jǐn】董【dǒng】事长任海亮持【chí】股209万股【gǔ】，期【qī】末参考市值约3917万元；其【qí】他高【gāo】管【guǎn】持股量都不大【dà】。横【héng】店系上市公司和横店集团的【de】实控【kòng】人仍【réng】为社会组织——东阳市横店社团经济企业联合【hé】会【huì】。
02
光伏成第一营收来源
公司年报；单位：元
2022年，横店东磁光【guāng】伏产业板块营【yíng】收126亿【yì】，成为第一营收入来源。仅从营收规【guī】模上看，和【hé】千亿规模的第一军团【tuán】相比，并不算大。
公司没有披露光伏产品出货量，仅称2022年底【dǐ】，具有年【nián】产【chǎn】8GW电池【chí】、7GW组件【jiàn】产能。
不过，光伏行业媒体PV-Tech公布的《2022全球Top10光【guāng】伏组件【jiàn】供应商【shāng】排名》显示【shì】，横店东磁出货量【liàng】排名第10。从排名看，横店东【dōng】磁【cí】可以【yǐ】算是一家光【guāng】伏【fú】企业，且是一家规模【mó】不小的【de】光【guāng】伏企业。
来源：PV-TECH
03
缺点就是太稳健
公司业务规划很明确。
但凡治理结构好的公司，年度经营计划普遍都会比较明确。
横【héng】店东磁预【yù】计2023年产能规【guī】模：光伏14GW电【diàn】池+12GW组件、三元圆柱锂【lǐ】电7GWh、磁材+器件略有【yǒu】增加。
收入规模方【fāng】面，2023年【nián】公司计划实现营业【yè】收入同【tóng】比增【zēng】长30%以上。
就公司这【zhè】个业【yè】务目标，投资者也就不要指望【wàng】公司的业绩大爆【bào】发【fā】了；但是，这可能也会深得【dé】稳健型投【tóu】资者的钟爱【ài】。
三大业务板块中，新能源板块特别是光伏被公司寄以厚望：
光伏产业要加快多元化制造布局，推进N型TOPCon电池和与高效组件新工厂建设，新增产能争取快速爬坡量产；
加大市场拓展【zhǎn】力度，争取组件出【chū】货倍增，在巩固并【bìng】深化欧洲【zhōu】、日韩【hán】等优势【shì】市场【chǎng】的基础上，进一步加大【dà】澳【ào】洲、拉美、非洲【zhōu】等海外的市场开发；
同时，加大国内优【yōu】质电站【zhàn】和优质客户的【de】开发，有质【zhì】量地提升国内组件【jiàn】出货量【liàng】。 公司最【zuì】大的缺点反而是【shì】太稳健。
稳健一词，在香港这样【yàng】成熟的资本【běn】市场中【zhōng】是好公司的典型特【tè】征——长期、稳健、可持续，但在大A却不尽然。人【rén】们更喜欢那些爱讲故【gù】事、会讲故事【shì】、不【bú】停制【zhì】造故事的【de】公【gōng】司。
横【héng】店东磁的财务费用【yòng】为负。这说明公司【sī】不但不差钱【qián】，还有【yǒu】投资理【lǐ】财收益。这在【zài】上市【shì】公司中非常罕见，对横店东磁来【lái】说【shuō】却是一种常【cháng】态。
来源：公司公告
赶碳号顺便查了一下公司的【de】融【róng】资历史，2006年上市到【dào】现在，只在2007年增发【fā】过一次，2012年发行过【guò】一次【cì】公司【sī】债。
看惯了一些【xiē】企业特别是新能源企业，趁着行【háng】业好，一年一融资【zī】（通常一【yī】年定增，一年发行可【kě】转债，交替融资），再看横店【diàn】东磁这样稳健的企【qǐ】业【yè】，反而有些【xiē】不习惯【guàn】了。在【zài】一些机【jī】会主义者的眼中，也许会认【rèn】为，你不缺钱、你【nǐ】不圈钱【qián】，你【nǐ】来A股【gǔ】干【gàn】什么啊？
公司如此稳健的风格或许与企业发展历史有关。
横店东磁【cí】是于2009年开始介入光【guāng】伏领域。当年10月，公司变更激光打印【yìn】机显影辊【gǔn】技术改造项目，用2.617亿元投【tóu】资建【jiàn】设100MW晶【jīng】体【tǐ】硅【guī】太阳能电池片生产线。
在【zài】2011年美【měi】国掀起对中国【guó】光伏企业的“双反”调查后，行业【yè】进入严冬。即使在这种【zhǒng】局【jú】面下，2011年8月，横【héng】店东磁【cí】仍然投资约21.52亿元，在乌海市经【jīng】开区建【jiàn】设年产【chǎn】6000吨【dūn】多晶硅及光伏产业项目。
这【zhè】场累计50亿元的【de】光伏豪赌【dǔ】最【zuì】终以失败告终，造成了横店【diàn】东磁上市以来唯一的一【yī】次【cì】亏损。
若剔【tī】除光伏产业，公司【sī】磁性材料产业及【jí】其【qí】他业务在多年来【lái】均稳健增长。
结论：
2022年横店东磁成绩单：稳打稳扎，业绩良好。
公司经营稳健，2023年经营目标明确，业绩可期。
上市多年，公司坚持鲜有在资【zī】本市场融资【zī】，且【qiě】每年还【hái】能【néng】分红，是一家好企业；但是公司面对行【háng】业发展【zhǎn】大趋势，不愿借助【zhù】资【zī】本市场，快速做大做【zuò】强，也【yě】有可能会错【cuò】失大【dà】发展的【de】机会。
END
原文标题 : 碳探年报丨横店东磁：光伏成【chéng】第【dì】一大【dà】营收来源【yuán】，最大缺点【diǎn】反而是太稳健
