上市【shì】公【gōng】司【sī】董事长对2018年光伏行业预测：补贴与组件价【jià】格齐降【jiàng】，光伏出路还在分布【bù】式，增长【zhǎng】规模不要【yào】盲【máng】目乐观

国家【jiā】发展改革委 国家【jiā】能源【yuán】局发布《关于开【kāi】展【zhǎn】分布式发【fā】电市【shì】场化【huà】交易试点的通知》以来引【yǐn】发光伏【fú】业的大讨论，各位光伏【fú】大【dà】咖【kā】纷纷解读【dú】新政，可谓百家争鸣。以【yǐ】下是昱辉阳光【guāng】董事长李仙寿对于此次新政的个人解【jiě】读，仅供参考

解读之一

第一直觉【jiào】就是补贴要【yào】降了，2020补贴退出，可【kě】以理解为现在0.42的补贴每年降低1/3，即18年0.28，19年0.14，20年0，对【duì】应的电站造价从【cóng】现在的5.50/W降低到18年的4.50，19年【nián】的【de】4.0，和20年的3.5/W，考虑技术进步【bù】（每年【nián】效率提高5%，很【hěn】难实现），电站成【chéng】本下降0.25/年，粗【cū】略【luè】计算，18年全行业在中【zhōng】国市【shì】场挤出利润【rùn】（5.9-21.9-21.25）=0.75，保守按照40GW计算【suàn】，则18年【nián】全年损失【shī】利润0.75*40GW=300亿，同【tóng】理，19年损失利润（4.9-21.9-21.25）*40GW=100亿，20年【nián】（4.9-21.9-21.25）*40GW=100亿。考虑到海外【wài】市场由于【yú】中【zhōng】国【guó】竞争加【jiā】剧，同样会产生组件价格【gé】下跌，海【hǎi】外损失也【yě】可以参展国【guó】内市场计算，这样整个行【háng】业在18年损失利润【rùn】0.75*100GW=750亿，19年0.25*100GW=250亿，2020年【nián】损【sǔn】失0.25*100GW=250亿！这是光【guāng】伏行【háng】业最终按照国家补贴进行反向【xiàng】定价原理推导的结论【lùn】！制【zhì】造业未来三年【nián】不【bú】会乐【lè】观，特别【bié】是规模较大的企业和【hé】近两连利润丰厚【hòu】的多晶硅环节，首当其冲，中小企业由于积【jī】极【jí】参与离散的分布【bù】式市【shì】场，反而影【yǐng】响较小【xiǎo】！经过【guò】这三年的洗礼后，2021年进入【rù】配【pèi】电【diàn】侧平价【jià】时代，没有【yǒu】了补贴【tiē】也就没有了补【bǔ】贴下降，产品价格只【zhī】受供【gòng】需【xū】状【zhuàng】况影响，市场自行调节，市场【chǎng】会变得平稳！这是长期利好！

解读之二

补贴下降会导【dǎo】致组件价格下【xià】跌，这是毫【háo】无疑问的，对那些持有【yǒu】固定PPA的【de】下游【yóu】企业是【shì】重【chóng】大利好，因为电站建设成本下降【jiàng】而【ér】PPA没有下降，项目【mù】IRR会上升。短【duǎn】期而言【yán】，补贴下降，导致【zhì】更多上游企业抢【qiǎng】占电【diàn】站资源，下游竞争加剧，电站【zhàn】成本也不【bú】会如【rú】上篇论述那样就能够【gòu】快速达到4.5/4.0/3.5，上下游拉锯战【zhàn】，电站收益也会受到影响，但远远没有上【shàng】游【yóu】这么惨【cǎn】烈！分布式【shì】能源是新电改的重要组成部分【fèn】，我们先来了解什么是“新电改”，新【xīn】电改的核【hé】心【xīn】思想【xiǎng】就是电网仅【jǐn】收过网费，供电端和【hé】售电端全放开，虽然过去【qù】几年，尝试了“直【zhí】购【gòu】电”政【zhèng】策，以四川【chuān】为例，水电厂【chǎng】与电【diàn】力大客户【hù】签订直购电合同，电网【wǎng】收取“过网【wǎng】费”，水电【diàn】收【shōu】购价0.19，过网费0.21，理论上用户【hù】可以拿到【dào】0.40的价格，实际上电网巧立【lì】明目，收取的过网费远远高【gāo】于0.21，用【yòng】户拿【ná】到的直购电价格仅仅【jǐn】比电网目录电价低0.9-21.03，只【zhī】是象征性地给大客户优惠一点，浙江、江【jiāng】苏的直购电方案也【yě】是如此，可以说【shuō】，直购电试点是失败【bài】的，也宣【xuān】告了中国政府的第二轮电改失败了【le】！从【cóng】最近的国家发改委的文件中，虽然没有强【qiáng】调电改政策【cè】，但从字里行间，能感受到新【xīn】电改的【de】力【lì】度，鼓励分布【bù】式，实施过网售电，过【guò】网费要透明【míng】…正如我前面论述到的，实施【shī】分布【bù】式大计就是【shì】新电改【gǎi】，利用分【fèn】布式能源【yuán】蚕食电力用户市场，放【fàng】开限制，实【shí】现互联互通，到那【nà】时电网【wǎng】再也无法【fǎ】控制电力市场【chǎng】，彻底丧失【shī】定价权，这就【jiù】是这一届政府的电【diàn】改良【liáng】方！而地【dì】面【miàn】电站会加剧能源过剩，西部【bù】远【yuǎn】距离输电没有经济【jì】性，东部土地【dì】资【zī】源匮乏，这不是发【fā】展方向！

解读之三

我们一起恶【è】补电力知识【shí】，大电网是由很密密麻麻的中【zhōng】低压配电网（0.4/10/35KV）、高压输电网（110/220KV）、超【chāo】高压【yā】跨区输电网（330/500/750KV）和特高压跨【kuà】区输电网（1000KV/800KV直流）组【zǔ】成，不同电压等【děng】级用途不一样。如果我们将【jiāng】太阳能电【diàn】站建【jiàn】在新疆，由于【yú】本【běn】地没有消纳【nà】能力，太阳能电【diàn】力只能通过升压（35KV转330）经过宁夏【xià】330枢【shū】纽站【zhàn】转送到【dào】河【hé】南境内（这是【shì】电力【lì】需求大省【shěng】，假【jiǎ】如太阳能发电企业找到了河南【nán】境内的售电客户【hù】），线路长度【dù】超【chāo】过3000KM，再通过郑【zhèng】州的【de】220配送各个【gè】电【diàn】力用户，一般【bān】电力【lì】用户等级为10KV，那么，电网应该如何计算过网费呢？35-330-220-110（35）-10，也【yě】就是必须经过5级变【biàn】压，数千【qiān】公里的输送，中间的铜损（线【xiàn】路损耗【hào】）、铁【tiě】损（变压器损耗）…无法【fǎ】计算，就算全部售电收入都【dōu】给了电网，电网也不【bú】愿【yuàn】意干，这就是新疆虽然有很便宜的电，早【zǎo】几年也不敢大建火电厂，因为【wéi】没有【yǒu】经济【jì】性，前【qián】几【jǐ】年，欧洲某公司【sī】突发奇【qí】想，在北非【fēi】沙漠建一个【gè】大型太阳能电站，向欧洲供电，不就是解决了【le】欧洲的用【yòng】电了吗？不【bú】要受俄罗斯的【de】“气【qì】”，实际上【shàng】从经济上是无法【fǎ】实现的！早几年前，我【wǒ】就【jiù】不【bú】看【kàn】好西部太【tài】阳【yáng】能电站，在中国这【zhè】种荒唐的事【shì】情是【shì】经常【cháng】会发生的【de】！以此类推，所有【yǒu】的西部【bù】、北部的集【jí】中式电站【zhàn】都是不靠谱的【de】，而【ér】那些大规模扩产【chǎn】的企业已【yǐ】经丧失【shī】了理智，而每年吹出几百GW需求的分析师【shī】是别有用心【xīn】的！近两年，很【hěn】多聪【cōng】明的【de】公司开【kāi】始转战东部电站，虽然发电效【xiào】率远远低于西部，但可以【yǐ】就近消纳，输送距离短【duǎn】，将来收取的过网费也相对较低 ！所【suǒ】以太阳【yáng】能一定是一种就近消纳的【de】一种【zhǒng】补充能源，受电【diàn】网容【róng】量和调【diào】峰能力的限制，短期内无法大规模发展，大家不要盲目乐观！

来源 | 雪球