经【jīng】历了十年的【de】发展，在国家政策的鼓【gǔ】励下，近两【liǎng】年进入【rù】了高速【sù】增长阶段。根据国【guó】家能源局8月初公布的《2017上半年光伏发电建设运行信息简况》显示，正当集中式光伏电站以低于去年同期16%的新增装机量【liàng】，交出【chū】今【jīn】年上半年【nián】的装【zhuāng】机成【chéng】绩单时，分布式光伏电站却凭借711万千瓦、同比增长2.9倍的新增装机量宣告【gào】，其【qí】已经站上风口【kǒu】，成为行业热点【diǎn】。而分布式光【guāng】伏电站的融资，从开始【shǐ】的无人问津，到现在已经逐【zhú】渐【jiàn】形成形式多样、模【mó】式各异的多【duō】元【yuán】化【huà】融【róng】资态势。笔者根据亲自参【cān】与的分【fèn】布式【shì】光伏电【diàn】站融资租赁项目，总结实务操【cāo】作中的【de】一些要点，重点【diǎn】关注该【gāi】行业【yè】特殊性导致【zhì】的【de】特殊风险，同时也兼顾考虑集中式光伏电站项【xiàng】目特点及对比情况。
一、交易结构
交易结构一【yī】般超【chāo】不出直【zhí】租和回租这两个类型的范【fàn】畴，但是由于【yú】分布式光伏电站一般是“一项【xiàng】目、一公【gōng】司【sī】”，每个电站项目由【yóu】单独的实体来运营，并且单体电【diàn】站体量小、项目公司【sī】数量众多，再加上常【cháng】采【cǎi】用EPC等方式【shì】外包建设，或采取并购未并网项【xiàng】目加快建设【shè】进度，因此交易结【jié】构多【duō】变、复【fù】杂。
1、如众【zhòng】多项目【mù】公司均为同一【yī】母【mǔ】公司【sī】或集团【tuán】下属企业，由于项目公【gōng】司一般为【wéi】新设【shè】公司，资质较差【chà】，而母公司资质【zhì】优【yōu】于下属公司【sī】，可对【duì】母公【gōng】司或集【jí】团集中授信，锁定联合承【chéng】租人中的一【yī】个主体，由母公司和下【xià】属项目公司联合承租，优化承租人主体信用，提高租赁公司内部评审效率。
2、在【zài】直【zhí】租项目中，如【rú】果是统一【yī】采用EPC方式，可将EPC施工方作为统【tǒng】一供应【yīng】商，减【jiǎn】少工作量。
3、如果电站【zhàn】是拟【nǐ】收购项目(约【yuē】定并网后收购)，可【kě】将【jiāng】未来实际运营的项目【mù】公司或母公司作为拟收购项目公司的联合【hé】承租人，降低风【fēng】险。
二、公司基本情况
除了常规事项【xiàng】——了【le】解公司注册时【shí】间、注册资金、经营范围【wéi】、股权【quán】结构和出资情况，核查公司工【gōng】商注册登【dēng】记【jì】的合【hé】法性、真实性，调查公司的历【lì】史沿革【gé】情况，调查【chá】了解主要股东【dōng】的背景、主要股东和【hé】实际控【kòng】制【zhì】人近期变化情况或未来潜【qián】在变动情况之外，还需要注意：
1、光伏电站项目一【yī】般【bān】是“一【yī】项目、一公司”，并【bìng】且由于电站前期【qī】审核的原因，多为【wéi】子公【gōng】司形式，即作为独立法【fǎ】人实【shí】体【tǐ】进【jìn】行经【jīng】营、运作，因此需获取每个项目【mù】公司的完整资料。
2、除了常【cháng】规获取【qǔ】的【de】公司证照，还【hái】必须获取【qǔ】的【de】证照、资料包括：能源主管部【bù】门即发改委(局)的备案证【zhèng】明，电站项目可行【háng】性研究报【bào】告【gào】，电网企业的并【bìng】网证明【míng】，与电网企业签订【dìng】的购售【shòu】电协议，屋顶租赁【lìn】协议及所【suǒ】属建筑物权属证书或建设手续。
(1)项目备案
根据《光伏电站【zhàn】项目【mù】管理暂行办【bàn】法》，省级及【jí】以下【xià】能源【yuán】主管部门依据国务院投资项目管理规【guī】定和国【guó】务院能源主【zhǔ】管部门下达【dá】的本地区【qū】分布【bù】式【shì】光伏【fú】发电的年【nián】度指导【dǎo】规模指标，对分【fèn】布式光伏发电项目实行【háng】备案管理。具体备案办法由省级人民【mín】政府【fǔ】制定。目前不同地区已经将备案【àn】的【de】权限【xiàn】下放到【dào】市县一【yī】级，分布【bù】式光伏电站由县发改局【jú】备案【àn】——这里有一个问题，就是目前发改局的备【bèi】案文件没有统一的【de】公示或者查询渠道，为尽调带【dài】来【lái】不便。
与集中式光伏【fú】电站相比，一般分布式光伏发【fā】电项目省去【qù】了复杂的项【xiàng】目前期手续，与集【jí】中式光伏发电项目相比，行政审批手【shǒu】续【xù】大【dà】为【wéi】缩减。根据《暂【zàn】行办法》第十一条，项目备案工作应根据分布式【shì】光伏发电【diàn】项目特点【diǎn】尽可能简化程【chéng】序，免除发【fā】电【diàn】业务【wù】许可、规划选址、土地预审【shěn】、水土保【bǎo】持【chí】、环境影响评【píng】价、节能评【píng】估及社会风险评估等支持性【xìng】文件。同时，根据国务院于9-22公布的【de】《国务院关于促进光伏产业健康发【fā】展的若干意见》(国【guó】发[2013]24号【hào】)和《暂行办法》相关【guān】规定，豁【huō】免分布式光伏发电应用【yòng】发电业务许可【kě】。
(2)系统接入
根据《暂行办法【fǎ】》之规定【dìng】，鼓【gǔ】励地市级【jí】或县级政府结【jié】合【hé】当地实际建【jiàn】设与电网接入【rù】申请、并网调试和验收、电费【fèi】结算和补贴发放等相结合的分布式光【guāng】伏发电【diàn】项目【mù】备案、竣工验收等一站式服务体系，简化办理流程、提高管理效率。以35千伏及以下电压【yā】等级接入【rù】电网的分布式【shì】光伏发电【diàn】项目【mù】，由地级市【shì】或县【xiàn】级电网【wǎng】企业按照简【jiǎn】化【huà】程【chéng】序办理【lǐ】相【xiàng】关【guān】并网手续，并提【tí】供并网咨询、电能【néng】表【biǎo】安【ān】装、并网调【diào】试及验收等服务。以35千伏以上电压等级接入电【diàn】网且所【suǒ】发电力在并网【wǎng】点范围内使用【yòng】的分【fèn】布式光伏发电项【xiàng】目，电网【wǎng】企业应根据其接入方式、电量使用范围，本着简便和及【jí】时【shí】高效的【de】原则做好并网管理，提供相关服务【wù】。
(3)屋顶租赁
从技术【shù】的【de】角度来说，分布【bù】式屋面选择基本原则是：适宜建【jiàn】于大【dà】型屋面顶部【bù】，如工厂、学校、医院、市政公共建筑、居民楼屋顶，这【zhè】样的屋【wū】顶【dǐng】满【mǎn】足光伏系统建设的要求：场地开阔，无阴影【yǐng】遮【zhē】挡，屋面牢固，承【chéng】载力【lì】强。
不同于地面集中式光伏项目以及地面分【fèn】布式光伏项目，屋顶分【fèn】布式项目所占用建筑物【wù】屋【wū】顶作为光伏构筑物的基础，租【zū】赁【lìn】建筑【zhù】物【wù】的合【hé】法合【hé】规【guī】性至关重【chóng】要。若租赁建筑物【wù】本身存在违规建设的【de】情形，可能【néng】会给【gěi】项目运行造成一定的法律风险，情【qíng】况严【yán】重的可能面临建筑物及其附着的光【guāng】伏设施被强制拆【chāi】除【chú】。因此，对租【zū】赁建筑物的建设手续及其权属证【zhèng】书应进行仔细核查，避免风险【xiǎn】。
租【zū】赁期【qī】限问题。分【fèn】布式光伏项目【mù】项目周【zhōu】期较长，一般为25年，而《合同法》规定租赁合同【tóng】期限不得【dé】超过二【èr】十年，超过二十年的，超过部分【fèn】无效【xiào】。为了保持屋【wū】顶租赁的持续性，可在【zài】合同中加入【rù】出租方“期满【mǎn】续租”的承【chéng】诺。
此外，由【yóu】于屋顶租赁对于屋顶所【suǒ】有【yǒu】人【rén】来说【shuō】，出租收入较少【shǎo】并且时常被“打扰”，从主观意愿上有中断租【zū】赁的可能;客观上来说【shuō】，因为出租人多【duō】数情况下是小【xiǎo】规【guī】模企业，如经营不善，有可能【néng】出售、处置建筑【zhù】物【wù】。因此，也应【yīng】适当调【diào】查出租方的资质、股东【dōng】背景和经营【yíng】情况，同【tóng】时也可以在【zài】合同中强调【diào】“买卖不破租赁”、“抵押不破租赁”等条款【kuǎn】，同时【shí】要求出【chū】租方承诺如出【chū】现相【xiàng】关情况有协调【diào】、提前通知【zhī】等义务。
二、业务与技术情况
1、行业情况及竞争情况
如文章开头所说，分布式光伏电【diàn】站【zhàn】装机容量进来【lái】突飞猛【měng】进【jìn】，所以，应密切关注行业数据，监控市场行情以【yǐ】及由【yóu】此【cǐ】带【dài】来的【de】对【duì】国家政策的影响。
2、国家政策
国家政策对光伏行业的【de】影响【xiǎng】之大不言【yán】而喻，集中式光伏前【qián】几年的断崖式下跌【diē】可以说【shuō】很大程度【dù】上是因【yīn】为【wéi】产能【néng】过【guò】剩导【dǎo】致的补贴【tiē】价款落实不到位，作【zuò】为前车之鉴，应密切关注国家政策，同时与补【bǔ】贴发放部门保持紧密联系【xì】。
三、财务状况
光伏电站项目与一般公司不同，项目【mù】公司的财务状况重要性相对较低，而项目的收益测算和预测更【gèng】为【wéi】关键【jiàn】。项【xiàng】目收益测算【suàn】在【zài】可研【yán】报告中有详【xiáng】细说明，但作【zuò】为出租人应重新测算，核【hé】实测【cè】算是【shì】否合【hé】理。项目每年的收益【yì】测算公式如下【xià】：
项目收益(P)=项目收入(R)- 项目成本(C)
项目收入(R)=发电量(A)*上网电价(B)
项目成本(C)=建设成本(D)+运营成本(E)
具体来说，测算【suàn】方式如下(注：以下计算过程中【zhōng】为【wéi】一般情况【kuàng】下的粗略估算【suàn】，具【jù】体情况应以具体区位、具体项目【mù】的实【shí】际情况【kuàng】为准)：
A. 发电量
发电量(A)=年有效发【fā】电小【xiǎo】时数(F)×装机容量【liàng】(G)×系统效率(H)
F. 年有效发电小时数
最精确的算法应该是根【gēn】据当【dāng】地实际测量数【shù】据，利用Solargis、PVsystem、RETScreen等软件计算。
粗略概算也可使用【yòng】能源局【jú】公布的当【dāng】地峰【fēng】值【zhí】日照时数。峰值日照时数是一个描述太阳辐【fú】射的单位(w/㎡/天，即瓦每平方【fāng】米每天)，也被叫做太阳日【rì】照率或者简称【chēng】日照率，用来比较不同地区【qū】的【de】太【tài】阳能资源的【de】丰富程【chéng】度。峰值日【rì】照时数是用标准测试条【tiáo】件下(辐照度为1000 w/m2)全年累计【jì】太阳辐射量除以【yǐ】365得到的。我【wǒ】国【guó】分【fèn】布【bù】式光伏【fú】项目大多在【zài】Ⅲ类资源区，太阳辐射相对较弱【ruò】，峰值日照时【shí】数一般在【zài】1200-1700小时【shí】。
峰值日照计算公式：
100mW/cm2=0.1W/cm2的辐射强【qiáng】度【dù】下的日照小时【shí】数。
1J=1Ws,1h=3,600s
100mW/cm2=0.1W/cm2=1,000W/m2=1,000J/sm2=3.6MJ/hm2
由此得出【chū】将太阳能资源(MJ/m2)换算为【wéi】峰【fēng】值日照时数【shù】的系数【shù】为3.6。
假设已知太阳能电池方阵【zhèn】面上的【de】辐射量5907.755MJ/m2/a，可以计算【suàn】出年峰【fēng】值日照【zhào】时数=5907.755÷3.6=1641.04kWh/m2/a
G. 装机容量
装机容量【liàng】在备【bèi】案【àn】文件上会明确显示，项目并网【wǎng】后，实际装机容量一【yī】般不允许高于备案装机容量。尽调过程【chéng】中应匡【kuāng】算装【zhuāng】机容【róng】量是否合理：
一般【bān】不同的屋面结构可安装的光【guāng】伏容【róng】量不【bú】同，总体上可根据下面公式【shì】进【jìn】行【háng】计算：
水泥平屋顶：装机量(W)=80W/㎡×屋顶面积(㎡)
彩钢或瓦屋顶：装机量(W)=100 W/㎡×屋顶面积(㎡)
如果按一平米100w简单匡算，1万平米大概是1mw。
H. 系统效率
影响【xiǎng】系统效率的因素：包括导线【xiàn】损耗(2%左右)，大量的【de】太阳能电池【chí】板【bǎn】之间【jiān】存在的不一致性损失系【xì】数【shù】(约3%)，考虑太阳能【néng】电池板表面即【jí】使清理仍存在一定的【de】积灰，遮挡损【sǔn】失系【xì】数(约【yuē】5%)，光【guāng】伏【fú】并网逆变器的效率(98%左右)，干式【shì】变压器的效率达(约98.5%)，工【gōng】程【chéng】逆变器效率【lǜ】(考虑到光伏电厂【chǎng】很【hěn】少工作在满负荷状态，绝大多数时间都工作在较低水平，且晚上【shàng】不发电时还【hái】存【cún】在【zài】空载损耗，约98%)，升压变压器效率(两级【jí】升压，损耗需【xū】考虑两【liǎng】次，约98%)，早晚不可利用【yòng】太阳能辐射损失系数(约3%)，光伏电池的温度影响系数(约2%)，其它【tā】不可预见因【yīn】素损失【shī】系【xì】数【shù】(约2%)，等等。
将上述【shù】影响因素相乘得出系统【tǒng】效率，一般系统【tǒng】效率在75%-85%之间。
B. 上网电价
上网电价=基本电价+国家补贴+地方补贴
基本电价分两种情况：
分布式光【guāng】伏“自【zì】用部分”的用户电价，一般价格【gé】较高(参考【kǎo】电网公开【kāi】电价，供电方与用电【diàn】户友好【hǎo】协商);
分布【bù】式光伏“上网部【bù】分”中项目所在区【qū】的脱硫煤电价，各【gè】个省市标准价格差异较【jiào】大。
国【guó】家补【bǔ】贴即【jí】国家【jiā】发改委制定的度电补贴，每年都会【huì】调整。目前分布式光伏分为【wéi】“自【zì】发【fā】自【zì】用【yòng】，余电上【shàng】网”和“全额上网”两【liǎng】种模【mó】式。Ⅲ类资【zī】源区【qū】上网部分国家度电补贴或【huò】将在2017年调整为0.4元，补【bǔ】贴仅下降0.02元(2016年国家度电补贴为0.42元)。
地【dì】方补贴即各省市【shì】政府为鼓【gǔ】励光伏项目发【fā】展所制【zhì】定的补【bǔ】贴标准，分一次性补贴和【hé】度电补贴【tiē】。
D. 建设成本
建设成本【běn】一般由设备和【hé】工程组成，由于光伏电站的设备组成比【bǐ】较规律，工程【chéng】占比【bǐ】也【yě】较小，所以，除根据设备情【qíng】况【kuàng】详细核算之【zhī】外，如果不要求精算，笔【bǐ】者【zhě】在计【jì】算过程中发现集中式光伏电站一般规【guī】模比较【jiào】大，因此造价【jià】可以有所降低【dī】，可按照9-22元/w进行计【jì】算，分布式光伏按9-22元/w，也就是800-900万【wàn】元/mwh。融资【zī】租赁主【zhǔ】要针【zhēn】对其中设备【bèi】部分，占比约80%，也就是700万【wàn】元/mwh左右。
四、公司整体战略
1、发展战略
光伏电站在初期属于资本密集型产业，集【jí】团整体发展【zhǎn】战略和资金支持至关重【chóng】要，如集团或公【gōng】司并未将【jiāng】该【gāi】类业【yè】务作【zuò】为业务重【chóng】点，应谨【jǐn】慎操作。
2、经营理念和经营模式
光伏【fú】电站项目公【gōng】司可【kě】以说是“麻雀【què】虽小五脏俱【jù】全”，单个【gè】项目【mù】公司需要在集【jí】团的支持【chí】下作出独立的决策和运营，因此，公司扁平化的组织结构【gòu】和敢于【yú】授【shòu】权、善于【yú】监督的经营【yíng】理念更利于公司整体发【fā】展。
就【jiù】电站的运营上来【lái】说【shuō】，分布式光伏电【diàn】站分为“全额上网”和“余额上【shàng】网”两种方【fāng】式，尽管“余额上网”模式是国【guó】家大力【lì】倡【chàng】导的电站【zhàn】模式，有助于利用居【jū】民闲【xián】置【zhì】屋顶，社会效益较高，但由【yóu】于【yú】屋顶产权人为自然人，涉【shè】及问题较多，因此对于专业的光伏电站【zhàn】企业来说,“全额上网”电【diàn】站更便【biàn】于管理，经营风险较小。
从区域选择来说【shuō】，西部地区、弃光率【lǜ】高的地区一般不操【cāo】作，有限选择【zé】III类资源【yuán】区，尤其是地方【fāng】补贴较高的地区如河【hé】北【běi】、山东、上海等地。
五、租赁物
光伏发电【diàn】系【xì】统是由太阳能电池方阵，充放电控制器，逆变器【qì】，交【jiāo】流【liú】配电【diàn】柜，太【tài】阳跟踪控制【zhì】系统等设备组成【chéng】。其中【zhōng】，从金额上来说最【zuì】重要【yào】的是太阳能电池方阵即光伏组件，占设备总金额的80%左右。
太【tài】阳【yáng】能【néng】电池一【yī】般为硅电池，分为单晶硅【guī】太【tài】阳能电池，多晶硅【guī】太阳能电池和非晶【jīng】硅太阳能电【diàn】池三种。非晶【jīng】硅光伏【fú】组件每平方只有最大只有78W，最小只有【yǒu】50w左【zuǒ】右【yòu】，特性：占地【dì】面【miàn】积大、比【bǐ】较易碎、转换效率低、运输不安全、衰减多【duō】快【kuài】，但是弱光较好。多【duō】晶【jīng】硅光伏组件【jiàn】每【měi】平米功率现在市场【chǎng】上较为【wéi】常见的250W、255W、260W、265W这【zhè】些功【gōng】率【lǜ】都是同【tóng】样面积同样大小都是1.63平米左右【yòu】面积，而295W、300W、305W、310W面积【jī】基本都是1.93平方【fāng】米左右。特性【xìng】：衰减慢、使【shǐ】用寿【shòu】命长【zhǎng】，相【xiàng】对【duì】比【bǐ】单晶硅光伏组【zǔ】件价格要有优势，也是现在市场上比较【jiào】多的一种。单晶硅光伏组件市场上【shàng】常【cháng】见的功率在260W、265W、270W、275W面积是【shì】1.63平方米左右。而同样【yàng】有305W、310W、315W、320W面积在1.93平方米左右，这里和多晶【jīng】的尺寸基本相同，单晶硅的【de】特性：相对【duì】比多晶硅【guī】同【tóng】等面积转换效率稍高一点;造价也当然比【bǐ】多晶硅光伏组件的造价要【yào】高些了;使用寿命和多晶硅光伏组件基本相【xiàng】同【tóng】。
在【zài】后期【qī】运营中，电池方【fāng】阵的【de】维护【hù】也【yě】极为重要，直接影响光电转化效率和电站【zhàn】效益，应在租后【hòu】管理中注意设备维护【hù】情况，有条【tiáo】件【jiàn】的可利【lì】用物联网、大数据等先进【jìn】技术实时监控。
结语：
分【fèn】布式【shì】光伏【fú】电站【zhàn】方兴未艾，相【xiàng】关设备的融资需求也必定会日渐增多，而由于其前期投入大、设备占比大、后期【qī】收【shōu】益【yì】稳定的项目特点，与融资租赁业务模式契合度较高，今后【hòu】分布式【shì】光伏【fú】电【diàn】站融资租赁项【xiàng】目将逐渐增多。以上操作要点仅为笔者在个【gè】人工作中的实【shí】务经【jīng】验总结，愿【yuàn】抛砖引玉，与广大光伏、租赁【lìn】同仁【rén】共同交【jiāo】流【liú】，一起进步。
来源：天津市租赁行业协会
