与政策面的风云骤【zhòu】变有【yǒu】关又似乎无关，近来，多【duō】项【xiàng】颇具【jù】看点的【de】并购重组正在A股光【guāng】伏板块内外密集实施。
这其中，包【bāo】括【kuò】耗时逾两年的【de】中【zhōng】环股【gǔ】份收购国电光伏【fú】90%股份【fèn】一事【shì】，在几经周折后，终于9-21获得了证监会并购重组委审【shěn】核无条件通过【guò】，并在9-21完成了标的资产的过户;也有9-21，*ST天业(天业通【tōng】联)突【tū】然发布【bù】公【gōng】告【gào】称【chēng】，计划【huá】以发行股份方【fāng】式购买刚刚从纳【nà】斯达克私有化退市的【de】晶澳太阳能100%股权。
此外，9-21上海电【diàn】气与港股公【gōng】司保利【lì】协鑫能【néng】源签署协议【yì】，筹划收【shōu】购保利协鑫能源下属【shǔ】江苏中能51%股权;而*ST海润(海润光伏)原【yuán】董事长【zhǎng】孟广【guǎng】宝所【suǒ】实控【kòng】的“华君系”相关公司，则是在今年【nián】9-21、9-21分两次为*ST海【hǎi】润偿还了合计约4.63亿元【yuán】的【de】债务，由此成【chéng】为了【le】*ST海润债权人，业界推测这将成为孟广宝【bǎo】与“华君系”介入【rù】*ST海润【rùn】后续大【dà】概率的破【pò】产重整中的“门票【piào】”……
如今看来，参【cān】与到这些纷繁复杂的并购重组中【zhōng】的，不仅有业内外的央企【qǐ】、国企、民企【qǐ】，涉及了A股、港股、纳斯【sī】达【dá】克等【děng】多个市场，且其都发【fā】生在三部委联合【hé】发布《关于【yú】2018年光伏发电有关事项的通知》(“531新政”)的【de】前【qián】后，也都酝【yùn】酿【niàng】于【yú】光伏行业恰【qià】处【chù】的竞争加剧、补贴退坡、利润下滑的“平价上网前夜”。
无不看好光伏业发展
希望通过削减2018年的电价【jià】补贴【tiē】以及年度【dù】光伏装机规模，从【cóng】而倒逼光伏业降【jiàng】本增效【xiào】、淘汰【tài】落后产能，加速实【shí】现平【píng】价上网的“531新政”，也无可避免的触发【fā】了光伏【fú】材料的价【jià】格暴跌，业界上市公司的【de】股【gǔ】价【jià】下挫【cuò】，以及银行、金融【róng】机构【gòu】对光伏业融资需求【qiú】的愈【yù】发谨【jǐn】慎。
但正当业【yè】界叫苦，媒体渲【xuàn】染下的“光伏寒冬【dōng】”来【lái】临之际，包括业内的中环股份、靳【jìn】保芳，以【yǐ】及业外【wài】的上海【hǎi】电气，甚至是人们眼中的“资本玩【wán】家”孟广【guǎng】宝，都义无反【fǎn】顾地成为了上述有关光伏【fú】的并【bìng】购重组【zǔ】案例中【zhōng】的“买方”。
9-21，中概股【gǔ】——晶澳太阳能宣布完成与【yǔ】控股母公司晶龙集【jí】团合并交易，由此【cǐ】晶【jīng】澳正式从【cóng】纳斯达克退市，成为晶龙集团的【de】全资子公【gōng】司。而【ér】作为该交易的买方，晶【jīng】澳【ào】太阳能董事【shì】长兼CEO靳【jìn】保【bǎo】芳及其所控股【gǔ】的晶龙集团(同时也是【shì】晶澳太阳能的【de】第【dì】一大股东【dōng】)付出了3.62亿美元，约【yuē】合人民币24.49亿元的【de】代价。
在晶澳太阳能刚刚【gāng】宣布【bù】完【wán】成私有化，从纳【nà】斯达克退市6天后，A股上市【shì】公司*ST天业(天业【yè】通联)发布公告称，公司与晶澳太阳能【néng】实【shí】控【kòng】人签署【shǔ】了《重大【dà】资【zī】产组意向协议【yì】》，对公司【sī】以发行股份方式购买晶澳太【tài】阳能100%的股权相关事宜达成合作意向。若一【yī】切【qiē】顺【shùn】利，该重组将构成借壳上【shàng】市，靳保芳【fāng】亦将成为上市公司【sī】的【de】实【shí】际控制人【rén】。
相【xiàng】较于“光伏圈大【dà】佬【lǎo】”靳保芳对晶澳太阳能回归A股近三年【nián】的运筹【chóu】帷幄，作【zuò】为相对的“光伏圈外人”，上海电气在“531新政”发布几【jǐ】天后(9-21)就对外宣布，公【gōng】司将【jiāng】通过【guò】现【xiàn】金及股权【quán】方式收购保【bǎo】利协鑫能源下【xià】属的江苏中能【néng】51%股【gǔ】权。
对于这笔交易，上海电器在回应【yīng】相关媒体【tǐ】采【cǎi】访时【shí】表示【shì】，收购不【bú】仅表明上海电【diàn】气对于太阳【yáng】能业【yè】务的高度重视，同时也再次确定【dìng】对新能源发【fā】展【zhǎn】趋势的判断。而尽管【guǎn】“531新政”对行【háng】业产生了一些影【yǐng】响，拥有丰富【fù】的从事能【néng】源产业经验的【de】上海电气仍坚【jiān】定的表达，政策用意为促进行【háng】业健康发展，淘汰落后产能，使光【guāng】伏价【jià】格更【gèng】有竞【jìng】争力【lì】，使光伏的【de】技术能力有【yǒu】更大提升，这是确立行业领先地位的最好时机。
与此同时，虽然【rán】几经方案修改，耗时两年之久，中环股份【fèn】对国电【diàn】光伏90%股份【fèn】仍【réng】表现【xiàn】出了志在必得的态度。9-21，尽管证【zhèng】监会上市【shì】公司并购重组审核委员【yuán】会未能审核通【tōng】过中环股【gǔ】份【fèn】发行【háng】股份购买资产并募集配套资【zī】金暨关联交【jiāo】易事项【xiàng】，但基于公【gōng】司认为【wéi】“本次【cì】交易有利于公司抓住太阳能电池用单晶硅材料、高效电【diàn】池组件【jiàn】、半导体材【cái】料高【gāo】速发展的【de】历【lì】史【shǐ】机遇”的判断，中环股份还是决【jué】定进一步【bù】修【xiū】改、补充、完善发行股份购【gòu】买资【zī】产并募集配套资金暨关联交易方案及相关申报材【cái】料，推进有关事【shì】项【xiàng】。
并购呈现买家产业布局
除了表现【xiàn】出对光伏业坚定看好的态度【dù】外，在上述并购重组交【jiāo】易中，尤其是“业【yè】内买【mǎi】家们【men】”无不【bú】趁机丰满自【zì】身羽翼，也展现出【chū】了各自在光伏产业发展【zhǎn】中的布局【jú】思路【lù】。
成立【lì】于2005年的晶澳太阳【yáng】能【néng】，2007年在美国纳斯【sī】达克挂牌【pái】上市【shì】，光伏产业链覆盖硅片、电池、组件及【jí】光伏电站【zhàn】。根据其官网【wǎng】信【xìn】息，公司【sī】目前在全球拥【yōng】有11个生【shēng】产【chǎn】基地【dì】、27个分【fèn】支机构，产【chǎn】品足迹遍布100多个【gè】国【guó】家【jiā】和【hé】地区。在2015年-2017年的三年间，晶澳太阳能连续三次跻【jī】身【shēn】年度出货量全球排【pái】名前四，2017年，晶澳太阳【yáng】能总出货量更【gèng】是创出历【lì】史新高，达到了7.6GW，使其营收同比增长【zhǎng】31%，达到【dào】了197亿元。
但在【zài】此基础上，截止退市前，晶澳太阳能的【de】总【zǒng】市【shì】值仅为【wéi】3.51亿美元(约24亿元人民币【bì】)。反观A股，即【jí】便是【shì】在光伏板块受到市【shì】场【chǎng】环【huán】境、政策风险的双【shuāng】重影响的当下，例【lì】如【rú】东方日升、爱康科技等市值也【yě】均在100亿元左【zuǒ】右【yòu】。也【yě】就是说，若此番借壳回归A股成功【gōng】，晶澳太阳能的市值水平大【dà】概率会得到【dào】大【dà】幅提升。
上海电气梦寐以【yǐ】求的【de】江苏中能是【shì】目前世【shì】界上单【dān】体投资规模最大的多晶硅生【shēng】产基地，直至【zhì】2017年，该公司【sī】多【duō】晶硅【guī】料【liào】产能约7.48万公吨，同比增长8.4%，仍然位列全【quán】球【qiú】第一。不仅如此，作为保【bǎo】利协【xié】鑫能源旗下核【hé】心资产，江苏中能一【yī】直【zhí】是中国光伏龙头们信【xìn】赖的原【yuán】料供货【huò】商，还【hái】是国内仅【jǐn】有的【de】几家掌握【wò】电子级多晶【jīng】硅生产【chǎn】技术的企业【yè】。此前，《证券日【rì】报》记者了解到，此次并购，也包【bāo】括【kuò】江苏【sū】中能此前【qián】收购的Sun Edison第五代CCZ拉晶技术、硅烷流化【huà】床颗粒硅技【jì】术及其附属公司Sun Edison Products Singapore、MEMC Pasadena和Solaicx的部分技【jì】术和资产。
在【zài】HIT之外，国【guó】电光伏也曾是全球较大的太阳能EPC总承包公司，具备【bèi】较强的市【shì】场影响力和【hé】品【pǐn】牌知名度。相关【guān】资料显示，国电光伏具有的资质证书包【bāo】括：电力【lì】工程施【shī】工总承包(三【sān】级【jí】);对【duì】外承包工程资格证书;对外【wài】贸易经【jīng】营者备案登【dēng】记表;高新技【jì】术企业证书;自理报检企业备案登记证明书;报关单【dān】位【wèi】注册【cè】登记证【zhèng】书。
总之，揭开【kāi】“531新【xīn】政”触【chù】发伏【fú】材料价格暴跌，业界【jiè】上市公司的【de】股价【jià】下挫等的“表面【miàn】现象”，上述业内外的买家们都用“真金【jīn】白银”或“实际行动”押宝【bǎo】了【le】光伏【fú】业向好【hǎo】发展。不过，与此同时【shí】，上【shàng】述并【bìng】购重【chóng】组案例，也体现【xiàn】出了民企向【xiàng】央企、国企靠【kào】拢，港股公司、美股公司【sī】向A股公司靠拢的趋势，而【ér】这似乎也预示着光伏业短期【qī】融资【zī】承压【yā】的风险。
