突如其来【lái】的531新【xīn】政，让【ràng】国内光伏市【shì】场【chǎng】陷入冻结状【zhuàng】态。6月【yuè】以来，部分分布式项目停【tíng】工【gōng】，市场需求出【chū】现真空，部分中小企业出于【yú】清空库【kù】存考虑大肆抛售，导致产品【pǐn】平均价格大【dà】幅下滑。
从【cóng】市场空【kōng】间看【kàn】，上半年新增光【guāng】伏装机24GW，与去【qù】年上半年基【jī】本持【chí】平。531新政公布对【duì】上半年光伏企业的影响只【zhī】有一个月，光伏电站运营商受影响相对较小，但通过中期财报仍能看出上游企业已承压。
8月份，光伏【fú】企业密集【jí】发布中【zhōng】期财报。在【zài】无所不能(ID:caixinenergy)梳理的16家已发布二季报、半年报的A股、港股、美股【gǔ】光伏公司中，航【háng】天机电、顺【shùn】风清洁能源、熊猫绿能三家在【zài】上半年出现亏损，其中，顺【shùn】风清【qīng】洁能源净亏损同【tóng】比【bǐ】扩大2.52倍至【zhì】11.54亿【yì】元。
晶科【kē】能源、江【jiāng】山控股【gǔ】、中来股份、熊猫绿【lǜ】能、保利【lì】协鑫、协鑫新【xīn】能源、顺【shùn】风清洁能源净【jìng】利润较【jiào】去年同期出现下降，占统【tǒng】计的16家企业近半数。
制表：无所不能实习生毕平平
晶科二季环比增26倍 但半年净利同比下滑
在531新【xīn】政国【guó】内【nèi】光伏【fú】市场急速收缩情况下，晶科能源二季度财报极为抢眼。报告【gào】期内，营【yíng】业【yè】收入60.6亿【yì】元，环【huán】比增加32.7%，但同【tóng】比下降23.5%;净【jìng】利润1亿【yì】元，环比增加2653%。但由于组件平【píng】均售【shòu】价【jià】和销【xiāo】售数量的【de】下滑，毛利率相较一季度14.4%下滑了2.4个百分点。
与晶科能源对比【bǐ】，另一家美股公司阿特斯二季度财报表现颇显逊色。营收【shōu】6.56亿美【měi】元【yuán】(约合人民【mín】币45.3亿元)，环比【bǐ】下大【dà】幅下滑53.8%。阿特斯【sī】认为营收下滑原因在于【yú】第二季度多【duō】个项目销售【shòu】推迟以【yǐ】及全行业组件【jiàn】价【jià】格下降，公司董事长【zhǎng】兼【jiān】首【shǒu】席执【zhí】行【háng】官瞿晓铧称531新政【zhèng】对中国和全球太阳【yáng】能产【chǎn】业造成了【le】严重破坏。不过从【cóng】半年业绩【jì】看，晶科半年净利仅为1.02亿，且同比出现【xiàn】小幅下滑。
海外渠道成盈利增长点
如果按【àn】全年35GW的【de】保【bǎo】守【shǒu】估计，下半年国内市场仅剩11GW左右【yòu】。国【guó】内市场【chǎng】空间急缩【suō】，二三线组件厂加速洗牌，有海外渠【qú】道的一线厂【chǎng】商得【dé】以“幸【xìng】存”。
一季度财报后，晶科能【néng】源CEO陈康平就表【biǎo】示【shì】：“2018年全年公司【sī】订【dìng】单可见度已超过80%，其中大部分是锁定【dìng】价格的海【hǎi】外订【dìng】单，并包含较好的预付【fù】款。公司目前处【chù】于【yú】满产状态，并且【qiě】下半年也会基本维持满产。”
协鑫集成海【hǎi】外【wài】业绩同样抢眼，在【zài】其上半【bàn】年60亿元【yuán】营收中，海外营业收【shōu】入超【chāo】27.86亿元，占比【bǐ】近一半，且海外营收同比增长逾2倍【bèi】。
新业务模式也【yě】能【néng】刷新【xīn】业【yè】绩。对于【yú】走另类技术路【lù】线的汉能，似乎受531波及不大。汉能薄膜【mó】发【fā】电公告【gào】显示，在【zài】截至9-21的6个月内，公司【sī】收【shōu】入相比去【qù】年同期大幅增【zēng】长约6倍【bèi】，盈利增长超过25倍。
汉能称，公【gōng】司业绩大幅增长的主【zhǔ】要原因是上游业务在报告期【qī】内【nèi】取得重【chóng】大进展。据了解，汉能薄膜【mó】发电的【de】“上游业务”主要包【bāo】括薄【báo】膜太阳能电池及组件生产装【zhuāng】备及整线生产线的研发【fā】、设计、生产【chǎn】、销售及交付，并提【tí】供相应技术服务【wù】，即薄膜【mó】太阳能【néng】整线生产线【xiàn】“交钥【yào】匙”解决方案。对移【yí】动能源【yuán】产【chǎn】业园的高端【duān】装备【bèi】生产【chǎn】线交付，有望成为半年报中的“亮点”。
上游硅料价格下降，电池及组件“微利”
相比【bǐ】国内市【shì】场情况，531新政后，超过10家硅料厂开始停产检修，6月以来【lái】，部分分布式【shì】项目停工，市场【chǎng】需求出现真空，部分【fèn】中小企业出于【yú】清空库【kù】存【cún】考虑大【dà】肆抛售，导【dǎo】致产品平均价格【gé】大幅下滑，且目前三【sān】季度情况更【gèng】为严峻。
在9-21发布的半年业绩中，保利协【xié】鑫收入【rù】同比下【xià】降3.2%，毛【máo】利同比下降11.0%，股东【dōng】应占【zhàn】溢利同【tóng】比减少68.1%至3.82亿元【yuán】，其中光伏【fú】材【cái】料业务产生【shēng】利润减少67.5%。
另一家【jiā】多晶巨【jù】头通威股份，上半年实现营业收入124.61亿元，同【tóng】比增长12.24%，归属于上市公【gōng】司股东的【de】净利润【rùn】9.19亿元【yuán】，同比增长16.14%，光伏【fú】业务营【yíng】收已超过其原油饲料【liào】业务。通威上【shàng】半年实现【xiàn】多晶硅销【xiāo】量 0.87 万【wàn】吨，同比【bǐ】增长 6.73%，得益于单晶料占比和多【duō】晶硅单位【wèi】生产成本，其多晶【jīng】硅毛利率达到43.52%。目前保利协鑫【xīn】整体【tǐ】毛利率维【wéi】持在30%以上【shàng】。
中国【guó】光伏行业协【xié】会秘书长王勃华曾指出，国内组件企业【yè】形势【shì】尤为严峻，净利润率【lǜ】降【jiàng】至1%以下，部分企业甚至出现亏【kuī】损，光伏行业已经【jīng】进入了【le】“微利【lì】”时代【dài】。
已有二三线光伏企【qǐ】业出现大幅亏损。航天机【jī】电上半【bàn】年净【jìng】利润为【wéi】-1.75亿元，亏损原因【yīn】主【zhǔ】要【yào】系公司光【guāng】伏【fú】业务产【chǎn】生经营亏损。从其光伏制造业【yè】务看，2018上半年，公司光伏制造业【yè】务实现收入9.65亿元【yuán】，同比下【xià】降20.65%，实现【xiàn】利润【rùn】总额-14，985万元【yuán】，同比增亏1574万元。主要【yào】因受市场需求大幅减少影响，对外组件销售量同【tóng】比下降，以及产品市场【chǎng】价格持续【xù】下跌【diē】，双重因素叠加所致。
此外，根据之前公【gōng】布的半年【nián】业【yè】绩预告【gào】，主营太阳能【néng】电池及组件的向日葵上【shàng】半年【nián】预计亏损1.9亿-1.95亿。向【xiàng】日葵【kuí】称，受新政影响，国内光伏产品需求减少，使公司销售收入【rù】锐【ruì】减，销售价格大幅【fú】度下降【jiàng】，毛利【lì】率水平低，导致营【yíng】业利【lì】润减少。同【tóng】样专注【zhù】于光伏组件业务的珈【jiā】伟股份预计【jì】，上【shàng】半年净利润为0.1亿-0.4亿元【yuán】，同比【bǐ】下降82.27%-95.57%。
