近【jìn】期，汉能薄【báo】膜发电(0566.HK)发布【bù】了【le】2018年【nián】度【dù】半年报，报【bào】告称2018年上半年汉能薄膜发【fā】电集【jí】团营【yíng】收204.15亿港元,同比增长超6倍; 利润73.29亿港元，同比增长近30倍。报告期内公司财务【wù】状况【kuàng】及现金【jīn】流量得到极【jí】大改善，结【jié】合中报披露的收入情况以及公司2017年年报财务报表分【fèn】析，公【gōng】司前6个月现金收【shōu】入超过110亿港元，加上从6月底到8月底【dǐ】继【jì】续【xù】回流的【de】超60亿港元【yuán】，今年前8个月【yuè】，公【gōng】司现金收入约170亿港元【yuán】。在“531新政”后光伏市场【chǎng】一片哀鸿中，给出了一份令人振奋的答【dá】卷【juàn】。
在9-21国家发改委、财政【zhèng】部、国【guó】家能源局联合【hé】发布《关于2018年光伏发电有关事项的通【tōng】知》(因落款【kuǎn】日期为9-21，又称【chēng】“531新政【zhèng】”)后行业哀嚎【háo】一【yī】片【piàn】，随后悲【bēi】观情【qíng】绪从光伏企业蔓延到了金融机构【gòu】，光伏板块全线下跌，龙头股跌停，不【bú】少光伏企业打算裁员【yuán】、减【jiǎn】产，市【shì】场哀鸿遍野。
我【wǒ】国光伏【fú】产【chǎn】业依靠补贴启动是众所【suǒ】周知的事情，而补贴是【shì】一把双刃剑【jiàn】，用补【bǔ】贴来刺【cì】激产业【yè】发展加速，企业【yè】围绕向政【zhèng】府索要补贴设定经营模式【shì】，产业【yè】内【nèi】部难以形成真【zhēn】正【zhèng】有效的优胜劣【liè】汰机制。光【guāng】伏企业不能成为永【yǒng】远养【yǎng】不大的孩子【zǐ】，所【suǒ】以补贴退坡、光【guāng】伏【fú】发电平价上网成为必然趋势。在“531新政”后【hòu】，市【shì】场的普遍看【kàn】法是“光伏【fú】新政对【duì】行【háng】业【yè】是毁灭【miè】打击”，围绕政府补贴设定的【de】经营模式【shì】必然严重依赖于政策，政策改变带【dài】来的影响必定会对【duì】企【qǐ】业的经营模式带来毁灭打击【jī】。但真正【zhèng】具【jù】有技术研发实力及底【dǐ】蕴的公司【sī】也只是受短期内影响，从长期来看优【yōu】秀的龙头企业将凭借技术和成本【běn】优【yōu】势逆势向上，抢占制高点，行业【yè】集中度将进一步【bù】提【tí】升。
在哀鸿遍野的市场上，汉【hàn】能【néng】薄膜发电给【gěi】出【chū】的成绩【jì】确让【ràng】人眼【yǎn】前一【yī】亮。严格来讲，汉能薄膜发【fā】电与传统光伏企业【yè】不同，传统光伏企业是【shì】晶【jīng】硅发电，汉能是薄【báo】膜发电。晶硅分为单【dān】晶硅和多晶硅【guī】，从目前市场来看，多【duō】晶硅占主导地位，且技术最为成【chéng】熟。国内晶硅【guī】电池转化率已到达17%-19%，晶硅【guī】电池【chí】技术发展较【jiào】为成熟，技术不需【xū】要频繁改造【zào】。
与传统光【guāng】伏企业瞄准光【guāng】伏【fú】装机补贴【tiē】不同【tóng】，汉【hàn】能创始人李河君【jun1】从最开始瞄准的就是移动能源，是能源变革，是能源无时【shí】不【bú】在、无处不在的赋能行业生态。薄【báo】膜相【xiàng】较于晶【jīng】硅【guī】来讲，具【jù】有【yǒu】材料少、耗能少、可大面积连续【xù】生产、弱光响应良好等优势，并可采【cǎi】用【yòng】玻璃【lí】或不锈钢等低成本材料作为衬底，以薄膜太阳能电池为主要部件的光伏系统能够很好地与附着物一体化。
移动能源的核心技术是薄膜【mó】发电【diàn】，在柔性衬【chèn】底上制备的薄膜电池，以可【kě】卷曲【qǔ】折叠、不拍【pāi】摔碰、重量轻、弱光性【xìng】能好【hǎo】等【děng】优势，成为移动【dòng】能源引【yǐn】领者。薄膜【mó】电【diàn】池的【de】技术发展使得移动【dòng】能【néng】源【yuán】成为可能，当【dāng】薄膜发电【diàn】与传统行业及生【shēng】活日用品相结合【hé】，能够形【xíng】成诸多新市场、新产【chǎn】品，这些新【xīn】产品的【de】出现将会彻底【dǐ】颠覆传统能源的利用方式。在2018年在上海举办的首【shǒu】届全球移动能源大【dà】会上，汉能集团展示了基于【yú】薄膜太阳能技术的多项移动【dòng】能源【yuán】应用产品，包括【kuò】汉瓦【wǎ】、汉车【chē】、汉伞、汉包【bāo】、汉纸等，全面覆盖【gài】“住”、“用”、“行”等各种生【shēng】活场景，从【cóng】已获知的市场情况看，这些产品当前处于严【yán】重供不【bú】应求状态，。
虽【suī】然光伏产业受“531新政”影响，但薄膜发电具备“移动【dòng】能源+”的特性，导致薄膜发电所受影响微乎其微【wēi】。移动能源【yuán】作为家居、生【shēng】活场景应【yīng】用的经营模式与传统【tǒng】晶硅光【guāng】伏发电企【qǐ】业完【wán】全不同。从另外一个角【jiǎo】度来看，汉能薄【báo】膜发电集团将薄膜产【chǎn】业【yè】链分为上【shàng】游薄膜太阳能电池/组件【jiàn】生产装【zhuāng】备及整线生产线，中游【yóu】薄【báo】膜天阳能【néng】电池/组件，下游移【yí】动能源及【jí】分【fèn】布式能源。现阶【jiē】段【duàn】汉能薄膜发【fā】电目前【qián】涉足【zú】上【shàng】游和下游，收入主要来自上【shàng】游装【zhuāng】备【bèi】及整线【xiàn】生产线，下游移动能【néng】源及分布式能【néng】源占比较【jiào】小，其业绩几乎【hū】不受“531新【xīn】政”的影响。
根据中报显示，报【bào】告期【qī】内上游业务营收190.84亿港元，下游业务实【shí】现收入13.30亿港元。从【cóng】表【biǎo】面看下游业务收入增【zēng】长与上游【yóu】业务收入增长【zhǎng】并不匹配。其实这【zhè】与汉能的生【shēng】态链【liàn】价值流程【chéng】时间【jiān】释放滞【zhì】后【hòu】后有关，也就是说汉能的上【shàng】游必须释放出芯片及组件产能，下游业务才【cái】能有组【zǔ】件【jiàn】应用到【dào】各【gè】新开发的产品。
目前限制【zhì】汉能公司下游业务爆【bào】发的最【zuì】大瓶颈【jǐng】是中【zhōng】游芯片的供应【yīng】量。今年上半年装备产【chǎn】线大【dà】量【liàng】交【jiāo】付，按照SOP及EOR流程测算【suàn】，这【zhè】批产【chǎn】线将【jiāng】在【zài】未来【lái】9-21个【gè】月集【jí】中释放产能，也就是说，芯片及组件供应的问题，将【jiāng】在未来【lái】9-21个月得到解决。显然这些产能释放需要有一个逐步爬【pá】坡【pō】的过【guò】程。各市场终端【duān】奇缺产品组【zǔ】件、汉能【néng】内部各业【yè】务【wù】单位为【wéi】抢组件经常发生争执等事实也证明了此分【fèn】析判断。权威机构调【diào】研机构及旺【wàng】盛的市场需求也证明汉能薄膜【mó】太阳能的爆发式增长即将【jiāng】来临。根据【jù】第三方调研机构【gòu】CMRC中研世纪【jì】的预【yù】估，到2022年，我【wǒ】国发电屋顶、发【fā】电幕墙、整车发电车【chē】顶可【kě】开【kāi】发市场容【róng】量为1100.18GW，市场总额11.88万亿元，其中薄膜【mó】部【bù】分市场容量分别为112.2GW和1.19万亿元。
汉【hàn】能薄膜发【fā】电集【jí】团作为移【yí】动能源【yuán】的大力【lì】倡导者与实【shí】践【jiàn】者，其创始人李河【hé】君创立的【de】汉【hàn】能集团经历水【shuǐ】电、风电到【dào】现在的薄膜太阳能【néng】，深耕【gēng】清洁【jié】能源领域24年，在2009年进入薄膜太阳能【néng】行【háng】业，通过收购Solibro、MiaSolé、Global Solar Energy(GSE)、Alta Devices四家世【shì】界【jiè】领【lǐng】先的薄膜太阳能企【qǐ】业，掌握了铜铟镓【jiā】硒(CIGS)和【hé】砷化镓(GaAs)两大领先【xiān】技【jì】术，并打造了从研发到装备制造再【zài】到终端产品生产和【hé】综合解决方案的全产业链。
汉能已经不再是传统的光【guāng】伏企业，而是移动能【néng】源的领军者和开创者，属于【yú】一个新【xīn】的【de】行业。因此，不能用分析传统光【guāng】伏企【qǐ】业的逻辑来理解【jiě】汉能薄膜发【fā】电的业绩【jì】爆发【fā】，从移动能【néng】源产业【yè】的【de】市场前景和产【chǎn】业【yè】模式来【lái】分析汉能的业务更加准【zhǔn】确【què】。
