近日，隆基股份发布【bù】了【le】2018三季报，财报显示【shì】，2018年前三季度，公司实现营业【yè】收入146.71亿元，同比【bǐ】增长35.26%。2018年【nián】前三季度归属【shǔ】于母公司净利润16.91亿元，尽管相较【jiào】去年【nián】同期同比略有下降【jiàng】，但仍然【rán】体现了【le】较【jiào】好的【de】成本【běn】控制和【hé】可持续发展【zhǎn】能力。
不可忽视的是【shì】，受531新政以及【jí】国际贸【mào】易环境【jìng】影【yǐng】响，三季度光【guāng】伏【fú】行业影响明显【xiǎn】，多家光伏企业经营【yíng】受到波及。来自PVInfolink的数据显示，“531”后行业产品价格也【yě】出【chū】现了【le】快速下跌，这也【yě】直接导致了【le】企业利【lì】润下滑。隆基股份前三季度【dù】净【jìng】利润16.91亿元，也印证了政【zhèng】策及行业环境对【duì】企【qǐ】业的影【yǐng】响【xiǎng】。
新的市场环境【jìng】下【xià】，高效产品【pǐn】的性价比凸显，这也让其【qí】需求相对稳【wěn】定，尤其随着高效单晶价格快【kuài】速【sù】下跌，市场需求正逐渐向单【dān】晶PERC转移。事【shì】实【shí】上，这也是当下晶硅光伏组件市【shì】场格局的缩影案例，2014年【nián】国内【nèi】单晶占比尚不足5%，经过短短3年，至【zhì】2017年【nián】占比已攀升至【zhì】36%，今年【nián】单晶占比有望过半。
而改写组件格局的背后推手，最大功臣【chén】莫过于【yú】从2000年成立之初便始终“专情【qíng】”单【dān】晶的隆基股份。2017年第三季度以来，隆基股【gǔ】份多【duō】次下调【diào】单硅片价格，同时，产能【néng】不断释放，不【bú】断【duàn】提升【shēng】产【chǎn】品效率，充分将高效【xiào】单【dān】晶的【de】价值传递【dì】到终端。
过去5年重砸研发23.8亿元
梳【shū】理隆基股份近【jìn】5年【nián】的财务报【bào】告数据【jù】，研发投入一项尤引人注目，这也是技术派【pài】公司能【néng】否【fǒu】做大做强、是否【fǒu】具备长期投资价值【zhí】的重要【yào】指标。从【cóng】2013年至2017年，隆基股份的研发投入占【zhàn】比【bǐ】连续不低于5%，累【lèi】计投入【rù】达23.8亿元，成【chéng】为全球在研发投【tóu】入上最多的【de】光伏制【zhì】造企【qǐ】业。其中2016年在营收【shōu】大涨94%达115.3亿元时，研发投入同样猛增88%;而2017年即使营收增长42%，研【yán】发投【tóu】入却近乎翻番，增长97%达11.08亿元【yuán】。2018年上【shàng】半年研发数据再度刷新纪录，半【bàn】年投入达7.19亿元，占比升高至【zhì】7.18%。
毫无疑问，重砸研发成为隆基股份始终引领全球【qiú】单晶技术潮流【liú】的【de】最大资本。首先是硅片切【qiē】割【gē】领域的【de】“革【gé】命”。从【cóng】2013年起【qǐ】，隆基开始引【yǐn】入金刚线切割【gē】技术，2015年底全部切割设【shè】备完成置换，终【zhōng】使单晶摆脱【tuō】“贵【guì】族”外衣【yī】，硅片成本下降【jiàng】10%~15%、组件成本下降5%-8%，并引发【fā】全行业的【de】切割技术更【gèng】迭。
紧接着，2015年PERC高效【xiào】技术率先规【guī】模化，隆基股份开启了单晶PERC电池效率的连刷模式：22.43%、22.71%、23.26%、23.60%，2017年【nián】9月~2018年【nián】2月短短5个月时【shí】间四刷世界纪录。
与此同时，隆【lóng】基60型高效PERC组件光电转换效率达到【dào】20.66%、双【shuāng】面PERC电【diàn】池双面率达82.15%、60型【xíng】PERC半片组件功率突破360W等【děng】。2017年，隆【lóng】基乐叶向行业公开【kāi】了与新南威尔士大学联合产业化【huà】的LIR(光【guāng】致再生)技术【shù】，解决【jué】了单晶PERC电池【chí】的初始光【guāng】衰问题【tí】，隆基PERC组【zǔ】件的【de】的【de】产品质保提供首年衰减2%以内保【bǎo】障，小【xiǎo】于常【cháng】规单晶与【yǔ】多晶组件的首年衰减。通过对【duì】于衰减的控制，帮【bāng】助光伏电站在系统端可【kě】累计提高2%左右【yòu】的【de】发【fā】电收益，对于投资收益率影响十分显【xiǎn】著【zhe】。
截至2018年【nián】6月底，隆基累计获得各【gè】类已授权专利【lì】407项，高效【xiào】产品不断推陈出新。而基于产品技术的优越性，2016~2018年隆基【jī】60片单【dān】晶【jīng】组件以【yǐ】发电量测试第一名的成绩【jì】连续蝉联【lián】TüV“光伏组【zǔ】件【jiàn】发电【diàn】量仿真优【yōu】胜奖”。
产品技术的创新让市场认可顺理成章。2017年【nián】，隆基股份单晶【jīng】电池组件出货量超过【guò】4.5GW，连续三年位居全球单晶电池组件出货第一位，同时跃居国内【nèi】电【diàn】池【chí】组【zǔ】件出货第【dì】一【yī】位。2018年上【shàng】半年，隆基股份单【dān】晶【jīng】硅片【piàn】出货15.44亿片【piàn】，同比增长78%，其中对外销售【shòu】7.58亿片，自用【yòng】7.86亿【yì】片，;电池组件全球【qiú】出货3.232GW。
值得重视是，隆基股【gǔ】份单【dān】晶产品在继续攻占领跑者这一国【guó】内最【zuì】大终【zhōng】端市【shì】场【chǎng】的同时，再次依赖技【jì】术实力成功拿【ná】下了【le】长治、铜川两大技【jì】术领跑者项目。
财务稳健下的规模扩张
探究隆基股份【fèn】高研发投入的始【shǐ】源【yuán】，其突出的营【yíng】收【shōu】能力和稳健的【de】财务状况构成【chéng】了超强保障。
2013年~2017年，隆基【jī】股份总资【zī】产【chǎn】增长7倍，其中2016年、2017年的增幅分别达87.8%、71.5%;营收【shōu】方面，2016年增93.9%达【dá】115.31亿元【yuán】，2017年【nián】增41.9%达【dá】163.62亿元，2018年上【shàng】半年更【gèng】是破100亿元，同比【bǐ】大增59.36%，环比增88.24%。
此【cǐ】外【wài】，在创收的基础上，更令市场注【zhù】目的是【shì】隆【lóng】基股份【fèn】长期以来的【de】低资【zī】产负债率。2013~2017年，当【dāng】净利以【yǐ】2~3倍的【de】速度增长【zhǎng】时，企业【yè】资产负债率始终不超过60%，且【qiě】同期经营活动产生【shēng】的现金流量净【jìng】额保持上涨，体现了企业良性循环的经营能力以及对市场风【fēng】险的有效【xiào】把控能【néng】力【lì】。2018年上半年，隆基股【gǔ】份资产【chǎn】负债率为59.6%，位列全球光【guāng】伏制造企业较低水平，在2018年彭博财经【jīng】新能【néng】源组件制造商评级报告中，财务健【jiàn】康指数全球第二【èr】、中国第一。
持【chí】续【xù】稳健的财务数据也成为隆基股份强势扩产【chǎn】的驱动力。2018年初，隆基股份【fèn】发【fā】布《单晶硅片业务【wù】三年(2018-2020)战【zhàn】略【luè】规划》，在2017年底硅片产【chǎn】能【néng】15GW的基础上，力【lì】争单【dān】晶硅片产能2018年底【dǐ】达到28GW，2020年底达到45GW。
截至2018年6月底，隆基股份丽【lì】江/保山隆【lóng】基年产5GW单晶硅【guī】棒项目【mù】、楚【chǔ】雄【xióng】年产10GW单【dān】晶硅片项目、银【yín】川隆基【jī】年产【chǎn】5GW单晶硅棒和【hé】 5GW单晶硅片项目正在建设【shè】，浙江和泰州【zhōu】单晶组件已有产能项目完成改造升级，古晋年产300MW单晶【jīng】硅棒、1GW单晶硅片、500MW单晶电池【chí】及 500MW单晶组件项目已【yǐ】全部【bù】达产，之前公布的扩【kuò】产计【jì】划仍在【zài】有序推进。
市场方面，隆基股份加大国际市场【chǎng】开发力度，2018年上半年【nián】公司海外单晶组件【jiàn】销量达【dá】到【dào】687MW，是去年同期【qī】的18倍。隆基原计划2020年海外业务占【zhàn】比过【guò】半，或可期【qī】待2019年【nián】提前实【shí】现【xiàn】。
续写单晶蓝图
据中国光伏行业协会统【tǒng】计，2018年上【shàng】半年，单晶硅片和电池片的产【chǎn】量占比由2017年的31%和32.3%分别上【shàng】升到【dào】52.7%和41%，以隆基股份【fèn】为【wéi】代表推【tuī】动的光【guāng】伏单【dān】晶蓝图正加速落笔【bǐ】。
在补贴【tiē】加速【sù】退坡和平价上网倒逼下【xià】，单晶产【chǎn】品的【de】性价比【bǐ】优势愈发凸显，特【tè】别是PERC等高效单晶【jīng】产品的平民化，造【zào】就了当下市【shì】场【chǎng】上的单晶扩产热。
隆基股份之外，中环【huán】、通【tōng】威、晶科、晶澳、东风日升等纷纷加码单晶产能【néng】。据统计，2016年底单【dān】晶硅片产能不到【dào】20GW，2018年底【dǐ】产能将超过60GW，而【ér】市场新【xīn】宠PERC电池产能在【zài】2017年底【dǐ】刚【gāng】突【tū】破30GW，2018年底【dǐ】PERC总产能预计超【chāo】过80GW，2019年将轻松跃【yuè】至【zhì】100GW。
然而，市场需求【qiú】现实则是“531”后国内光伏【fú】规【guī】模严【yán】控、国际市【shì】场贸【mào】易纷争，集【jí】中产能下【xià】过剩隐忧加剧。可以【yǐ】预【yù】期的是，单晶面临的将不仅仅是与【yǔ】多晶系的比拼，单晶之间【jiān】的竞争亦将更【gèng】加激烈，行业洗牌势【shì】在必然，单【dān】晶PERC谁【shuí】领先一筹?技术与财务可【kě】持续性的【de】重要性【xìng】不言而喻。
