9-21，国【guó】家能【néng】源局召开【kāi】了【le】关于太阳【yáng】能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会，新能源司副【fù】司长李创军主持会议。会议【yì】主【zhǔ】要表达了：1)2022年【nián】前光伏【fú】都【dōu】有补【bǔ】贴【tiē】，补贴退坡不会一【yī】刀切【qiē】;2)十三五光伏目标要提高【gāo】，可【kě】以比210GW更积极一些;3)加快研究【jiū】制【zhì】定并出【chū】台明年政策;4)认可户用光伏指标单独管理。
点评
1、会议基调偏积极，十【shí】三【sān】五目标修【xiū】订板上钉钉，250~270GW目标【biāo】可【kě】期。
光【guāng】伏十三五【wǔ】原规【guī】划装机【jī】目标105GW，截止【zhǐ】2018Q3已累计完【wán】成165GW(预计【jì】到年底【dǐ】170GW)，本次会议的召开和目标【biāo】的【de】上修完全在预【yù】期内。负责政策制【zhì】定支【zhī】持【chí】工作的电力规【guī】划设计总院在会【huì】议上按照210GW汇报，领导表示可以更积极，至于250GW、270GW等其【qí】他数字，仅【jǐn】来自企业代表提议，并未获得【dé】领导明确【què】表态【tài】。
我们认【rèn】为，考虑到政策初衷【zhōng】之一是“稳定产业预【yù】期”，可【kě】以理解为【wéi】至少保证每年行业【yè】规【guī】模【mó】平稳【wěn】，那么十三五目【mù】标上调【diào】到250~270GW的目标区间，即未来两年【nián】年均增长40~50GW，是完全合理的。
2、相比装机目标调到多少，给多少有补贴指标才更关键。
十三五【wǔ】目标【biāo】只是“装机量目标”，将由“指【zhǐ】标【biāo】项目(有补贴)”和“平价【jià】项【xiàng】目(无补贴、不需指标)”共同构成，能源局【jú】给予未来【lái】两年内【nèi】集中式、分布式、户用项目多少指标，以及补贴标准如何，才是对产业【yè】来【lái】说更【gèng】实【shí】际的问题。当然“目标制定”还是能反映政府主观【guān】态【tài】度、影响市场情绪以及盈【yíng】利预测模型【xíng】中的需求【qiú】假设【shè】。
我们【men】预计，未来两年，给【gěi】予领跑者、普通地面、工【gōng】商业【yè】分布式、户用【yòng】等有补贴项目的指标应【yīng】在【zài】每年30~35GW上下【xià】，剩【shèng】余部【bù】分将由无需财政补【bǔ】贴的各【gè】类【lèi】平价上【shàng】网示范项目构成，此类项目2019年可能达到约【yuē】5GW，2020年有望翻倍【bèi】以上增长，这也是需【xū】求端【duān】最大【dà】的【de】潜在超预期来源。
3、尚【shàng】难言【yán】“政【zhèng】策大反转”，补贴资【zī】金缺【quē】口问题才是核心痛点。
主【zhǔ】席在民营企业座谈【tán】会上【shàng】的表态，以【yǐ】及能源局会议传递的信【xìn】息【xī】，让市场情绪陷入亢奋。回顾531政策【cè】出台的【de】原因，是【shì】因为高补贴带来的高盈利造成光伏新增装机超预期【qī】增长，令补贴支付、并【bìng】网、消【xiāo】纳【nà】压力激【jī】增，能源局为避【bì】免情况【kuàng】失控踩下急【jí】刹车。
虽然受益于用【yòng】电量【liàng】较快增长和跨区送【sòng】电能力提升【shēng】，今年【nián】以【yǐ】来消纳情况有所改善，但最【zuì】关键的【de】补贴拖欠【qiàn】和缺口持续扩大【dà】这一根本矛盾仍未解决。如果【guǒ】后续政策提供了新的【de】补贴资金来源，那才是对【duì】行业【yè】真正【zhèng】的“重磅”利【lì】好【hǎo】。
4、短期基本面仍有波动，明年Q2以后景气逐季复苏确定性较强。
行【háng】业Q4环比Q3改善可期(尤其是【shì】出货【huò】量角度)，但上游硅【guī】料【liào】供给大规【guī】模释【shì】放叠加Q1需求淡季临近，2019Q1产【chǎn】业景气仍有【yǒu】可能再次回落(但市场有一定预【yù】期)，Q2之【zhī】后【hòu】供需矛盾将有所【suǒ】缓和，景气有望逐步【bù】向上，全年需求有【yǒu】望比2018年增长【zhǎng】20%，出货【huò】量增长【zhǎng】拉【lā】动更多，可能达【dá】到30%以上。
