同时，新特能源海【hǎi】外业务经理刘青向【xiàng】中国资本【běn】观【guān】察记者【zhě】表示，目前多晶硅由于政策问题【tí】及海外客户较少，暂未【wèi】能实【shí】现出口。主要业【yè】务集中【zhōng】在硅片【piàn】、氮化硅陶瓷、白炭黑等【děng】产品上，在高技术陶瓷【cí】方【fāng】面公司【sī】已经跟日本等国【guó】家【jiā】有大量的业务往来，且毛利【lì】率【lǜ】或将高【gāo】于多【duō】晶硅。
产能过剩问题不容忽视
特变电工肩【jiān】负着我国【guó】变压器、电线电缆研发制造出口的重担，其变压器生产能力已超1亿【yì】kVA。特变电工【gōng】的子【zǐ】公司——新【xīn】特能源【yuán】主营光伏、风电项【xiàng】目【mù】承包和【hé】多【duō】晶硅生【shēng】产。
新特能源2018年中【zhōng】报显示，报【bào】告期内【nèi】，营业收入53.84亿元，同比增长【zhǎng】4.24%;毛利【lì】为15.57亿【yì】元，增幅8.49%，综合毛利【lì】率为28.91%。新特能【néng】源【yuán】在2017年半年报【bào】及年报【bào】中披露的【de】营业收入分【fèn】别【bié】为51.65亿元、114.21亿元。其母公司特变电工实【shí】现营【yíng】业收入分别为180.27亿【yì】元、382.81亿元、186.06亿【yì】元【yuán】。从营收【shōu】来看，新特能源为其贡献了近1/3。
根据官网资【zī】料显示，新特能源现【xiàn】已承建5000多座、并【bìng】网新能【néng】源电站，无论【lùn】是国【guó】内光伏安装量还是全【quán】球光伏电站并网规【guī】模，新特能【néng】源多年均列第一【yī】，是【shì】全球最大的光伏【fú】、风电EPC服务商。
不过，中国资【zī】本观察记者注意到，中国有【yǒu】色金属工业协【xié】会硅业分会统【tǒng】计显【xiǎn】示，2018年上【shàng】半年全球多晶硅【guī】产量为23万【wàn】吨，同比增加8.5%，消费【fèi】量【liàng】为21.5万吨，同比增加【jiā】2%，全球多晶硅供应过剩【shèng】1.5万吨。同期我国多【duō】晶硅产量为14万【wàn】吨，净进【jìn】口量约为6.2万吨，总供应【yīng】量约为20.2万吨，消【xiāo】费量为18.2万吨【dūn】，我国多【duō】晶硅【guī】供应略大于需求。
虽【suī】然国内多晶硅市场面临供【gòng】应过剩的潜在问题，但【dàn】在中【zhōng】东等地区【qū】仍处于蓝海，因此【cǐ】新特能源将目光瞄【miáo】向了【le】海外【wài】市场。
根据官网信息【xī】，新特【tè】能源在印度【dù】、韩国和日本建立了【le】营销中心，已稳【wěn】步【bù】推进巴基斯坦【tǎn】和埃【āi】及光伏项目，提前布局西亚、南亚等市场风电和光伏热点区域。
新特能源【yuán】公告数据显示，2016年【nián】-2018年【nián】上半年【nián】海外销售的营业【yè】额分别为0.79亿【yì】元、2.28亿元和1.15亿元【yuán】，占总营【yíng】业额【é】比重分别为1.54%、2.00%和2.14%。
而【ér】与【yǔ】海外销售占比均【jun1】在20%以上【shàng】甚【shèn】至超过【guò】40%的协【xié】鑫集成【chéng】(002506)、隆基股份【fèn】(601012)等行业【yè】企业相比，新特能源在海外扩张上仍有不小差距。
不过，新特【tè】能源海外业务刘经理【lǐ】向中国【guó】资本观察记者表示【shì】，目前【qián】公司【sī】海外业务占比虽不大，但非常【cháng】重视海外市场，正在积极拓展。目前多【duō】晶【jīng】硅由于【yú】政【zhèng】策问题及海外客户较【jiào】少【shǎo】，暂未能实现出口【kǒu】。所【suǒ】以主要业【yè】务集中【zhōng】在硅片、氮化硅【guī】陶瓷、白炭黑【hēi】等产品上，在高技术陶瓷方【fāng】面公司【sī】已【yǐ】经【jīng】跟日本等国家有大【dà】量的业务往来，且毛利率或将【jiāng】高于多晶硅。
或存回款恶化风险
在光伏【fú】行业【yè】，新特能【néng】源多【duō】晶硅业【yè】务似乎有一定的优势。新特能源2017年前三季【jì】度实现营业收入83.71亿元。其中【zhōng】，多【duō】晶硅业【yè】务营收18.14亿元，产品毛利率高达45.89%。2017年全年【nián】，多晶硅生产实现毛利【lì】润14.10亿元，毛利率达40.73%。
同行【háng】业上【shàng】市公司数据显示，通威股份(600438)2017年多晶硅业务【wù】毛利【lì】率【lǜ】高达50%;隆【lóng】基股份【fèn】2017年多【duō】晶硅料毛利率为38.98%;大全新能源(DQ)2018年上【shàng】半年毛【máo】利率也达【dá】到【dào】40.6%，第一季度一度达【dá】到44.8%。
由于【yú】2018年上半年硅【guī】材料【liào】、燃料【liào】价格上涨，新【xīn】特能源毛利率还是有所【suǒ】出现下滑。2018年半年报显示，多晶【jīng】硅业务收入21.28亿【yì】元，毛利8.68亿元，对应毛利【lì】率【lǜ】40.78%，较【jiào】上年同期的45.89%，同【tóng】比下滑5.1%。虽然毛利率有所【suǒ】下滑，同【tóng】期新特能源【yuán】多晶硅产量【liàng】为1.89万吨，同比增长20%。
由此，新【xīn】特【tè】能源【yuán】仍【réng】在不断提高产能。今年上半年，新特能源已开【kāi】始实【shí】施投资【zī】40.65亿元【yuán】的3.6万吨/年高【gāo】纯多【duō】晶硅产业升级【jí】项目的建【jiàn】设【shè】，预计【jì】于2019年上半年项目建成【chéng】投产，达产后多晶硅产能将提升至9-21万吨/年。而目前新特能【néng】源已拥有【yǒu】新疆2×350MW合规自备【bèi】电厂，具备低电价优势，进一步【bù】压缩制【zhì】造成本。
产能释放的【de】同时【shí】，新特能源回款压力似乎也不小。2012-2017年，新【xīn】特能源的总【zǒng】营业额从22.40亿元上升至114.21亿【yì】元，6年间【jiān】实现5倍增长;与此同时【shí】，应【yīng】收账款也从【cóng】2012年的【de】17.17亿元增至42.44亿元。2018年上【shàng】半年，新【xīn】特能【néng】源应收账款余额【é】仍有35.67亿元。
根【gēn】据公告披【pī】露的数【shù】据【jù】核算，2015-2017年【nián】，新特【tè】能源的应收账款周转率为分【fèn】别为3.13、3.82、3.05;2018年上【shàng】半年，其应收账款周转率1.37。
周【zhōu】转率数值越大【dà】则意味着【zhe】回【huí】款能力【lì】越好，新特能源【yuán】在2017年开【kāi】始出现【xiàn】下滑，2018年上半【bàn】年周转进度似乎更加缓慢。中信证券在今年上半年的研【yán】报中也【yě】指【zhǐ】出，新特【tè】能源目【mù】前仍存在【zài】回款能力持续恶化【huà】的风险。
在各【gè】企业加码【mǎ】提升多晶硅产能【néng】的前提下【xià】，2019年国内多晶硅【guī】产能将进一【yī】步释【shì】放，届时【shí】光伏产业上游竞争【zhēng】将会更加激烈，带动光伏【fú】产品价【jià】格下跌【diē】。
对于新特能源而言，拓疆海外市场将有【yǒu】利于【yú】缓【huǎn】解竞争压力?新特能源负责宣传事务的鞠娟向记【jì】者表示【shì】，目前海外市场【chǎng】还处于开拓阶段，具【jù】体【tǐ】不【bú】便【biàn】回应【yīng】。
