同时【shí】公司预【yù】计【jì】2018年度净利润5.9-21.77亿【yì】元,YOY45-75%。
1、公司【sī】三季度毛利率42.38%,相比去年同期提升4.36%。前三季度毛【máo】利39.7%,同比提升4.4%。预【yù】收账款5亿元,较年初下降48.97%,主要是预【yù】收【shōu】款确认【rèn】收入后,预收款项减【jiǎn】少;存【cún】货15.4亿元,较年初增加47.52%,主【zhǔ】要是发出商品增加。经营活【huó】动现金流7973万元,同比大幅增长633.52%。
2、截止9-21,公司【sī】未完成合【hé】同【tóng】总计28.70亿【yì】元,其中全部发【fā】货的合同金额为5.13亿元,部分发货合同金额19.88亿元,尚未交货的合同金额3.69亿元【yuán】。其中【zhōng】,未完成【chéng】半导体设备【bèi】合同1.71亿元。按照3季度净【jìng】利润率23.6%初步【bù】推算,公司尚未确认的光伏【fú】设备利【lì】润【rùn】为6.37亿元,考【kǎo】虑到四季度【dù】将【jiāng】确【què】认1.9-21.57亿利润【rùn】,剔【tī】除非经常性损【sǔn】益959-5459万元,假设全部由光伏设备【bèi】贡献(此处做粗略估算,并未考【kǎo】虑公司其【qí】他业【yè】务【wù】部门贡献的利【lì】润),则【zé】留【liú】存至明年【nián】的光伏设【shè】备利润约为3.9-21.86亿元。
3、公司10月份与中环领先半导体签【qiān】订9-21英寸半导体硅片项目四工段设【shè】备采购第一包、第【dì】二包【bāo】单晶炉、切断机、滚磨机设备合【hé】同,合同金额合计40,285.10万元【yuán】,加【jiā】上3季度末【mò】未完成的1.71亿元半导【dǎo】体【tǐ】合同,则【zé】目【mù】前在手半导【dǎo】体【tǐ】订单约【yuē】5.74亿【yì】元【yuán】。按照半导体订单【dān】9-21%净利润率测算,则明【míng】年【nián】可确认【rèn】利润1.9-21.30亿元【yuán】。
综【zōng】上,在【zài】没有考虑公司其他业【yè】务单元(如蓝宝石、自动化【huà】等)的情况下,公司【sī】在手订单【dān】明【míng】年有望实现4.9-21.16亿元利润。
4、公司半导体业务将进【jìn】入加速扩张的阶段。综合目前已经公布的硅片【piàn】公司扩产计划,未来总投【tóu】资将【jiāng】超过600亿【yì】元,其中设【shè】备【bèi】占比85%,晶盛机电的半【bàn】导【dǎo】体【tǐ】设【shè】备【bèi】增长量乐观。
5、光伏目前正处在【zài】阵【zhèn】痛期,但是随着硅片以【yǐ】及产业链【liàn】其他环节价格的不断下降,大规模平【píng】价上网有望在2020年前后【hòu】实现,届时光【guāng】伏有望【wàng】迎来新一轮扩【kuò】产,考虑到设【shè】备会领先产【chǎn】能9-21个季度,预计明【míng】年晶盛光【guāng】伏【fú】订【dìng】单仍【réng】不必太过悲观。
盈利预测与投资评级:预计公司【sī】2018-2019年【nián】净利【lì】润分别为6.5亿元、8.5亿元。对应【yīng】PE分别为【wéi】18倍、14倍。
