不知不觉我们就要【yào】和2018年说再见了，作为深【shēn】耕光伏产业研究的我【wǒ】，自然需要回顾一【yī】下过【guò】去一【yī】年行业【yè】发生的事【shì】情，而【ér】我在做回顾的时候【hòu】发现我可以偷一个小懒，因为【wéi】我早在2017年10月就写下【xià】了对2018年【nián】的“回顾”。在9-21我与李仙寿先生讨论产【chǎn】业发展方【fāng】向时写【xiě】下的《2018年将是整个光伏行【háng】业最后一次成人礼》这篇文章【zhāng】(在今日头条上搜索：“光伏”、“成人礼”这两个【gè】关键字就可以找【zhǎo】到)，现在2018年基【jī】本过【guò】完【wán】，回过【guò】头【tóu】来【lái】看【kàn】当时【shí】的【de】展望现在【zài】基本【běn】已经应验和兑现【xiàn】，那篇文章【zhāng】自【zì】然也就可以被当作【zuò】对光伏产业2018年的回顾【gù】，此处请【qǐng】允许我的小骄傲，因为“应验判断”本身就是对【duì】我研究工作最大的奖赏。
现在时值年关，除了回顾过去还【hái】需要展望未来，本篇文章【zhāng】的核【hé】心内容就是对即将【jiāng】到来【lái】的2019年的【de】光伏产业做一次展望，多么【me】希望这【zhè】又将是一【yī】篇【piān】未来【lái】能【néng】被当【dāng】作“回【huí】顾”的展望【wàng】啊，但我不敢奢求，洞悉未来是一件【jiàn】多么困难的事情，我断然不敢【gǎn】保【bǎo】证自己下一次的判【pàn】断依然能准确【què】，我能保证的只是【shì】：我当下【xià】的文字都是经过深思熟虑的【de】锤炼，都是用【yòng】心写下【xià】的真实思考。好了，朋友们，请带着【zhe】批判的眼【yǎn】光【guāng】开始我们【men】光伏产业2019年度【dù】的展望吧【ba】。
这是最好的时代
现在这个【gè】时间点看光伏行业【yè】和去年这个时【shí】间【jiān】点看【kàn】行业感【gǎn】觉【jiào】完全不同，若时间点回到【dào】2017年年底，满【mǎn】眼都是看到扩产的计【jì】划、即将过【guò】剩的产【chǎn】能、囤积【jī】的库存、正在路上的贸易战和【hé】即【jí】将下【xià】调的补贴。虽然彼时股票价【jià】格正【zhèng】处于历史【shǐ】高位，投资人【rén】一片乐观，但其【qí】实当时行业正【zhèng】在【zài】酝酿着【zhe】危机。很多人把2018年光伏行业的洗牌归咎于5.31政【zhèng】策，认为这是一个意料之外的政策导致的【de】行业动荡【dàng】，但其【qí】实并非如此，即便没有5.31，硅料依然要【yào】历史性的【de】永远地跌【diē】破100元;多晶硅【guī】片【piàn】依然要以现金成本【běn】杀价格战【zhàn】，中国的补贴缺口依然越扩越大;即【jí】便没有5.31，光【guāng】伏【fú】行业在2018年的洗【xǐ】牌依然要【yào】到来【lái】，5.31之前光伏产品的价格走势已有端倪，中【zhōng】国政府的政【zhèng】策只不过是突然加速行【háng】业洗牌【pái】罢了。
而时间点来到当【dāng】下，我看到的【de】行业的乐观因素显著更多一些，出清了的产能、推迟了的扩【kuò】产【chǎn】计划、爆发中的海外【wài】需求、显著提升的组件【jiàn】功率以及【jí】与之对应的【de】大幅【fú】下滑【huá】的电站投资成本【běn】都为【wéi】2019年【nián】全球光伏【fú】需求【qiú】再创高峰奠【diàn】定【dìng】了基础【chǔ】。很多朋友还在期待【dài】光【guāng】伏平价【jià】时代的到来，但我想说的是：光【guāng】伏平价化【huà】时代已经【jīng】到来，就是此时，就是此刻，我们正在拥抱平价【jià】化【huà】时代，正在爆发中的海【hǎi】外市场基本上是不需要【yào】依靠政府【fǔ】补【bǔ】贴的平价化市【shì】场【chǎng】，光【guāng】伏电已经【jīng】在世界【jiè】诸多地区成为了最廉价的能【néng】源，是最廉价【jià】没有之【zhī】一【yī】。
再看【kàn】光【guāng】伏产业【yè】链自身，硅【guī】料【liào】环【huán】节的供【gòng】应商将会【huì】从2017年的【de】30余家快【kuài】速【sù】缩【suō】减到2019年【nián】的5家左右;硅片环节【jiē】隆基【jī】、中环双寡头格【gé】局【jú】初现，而【ér】且随【suí】着【zhe】高效电池产能越来越多，下游对硅片品质的要【yào】求正在提升，这增【zēng】加了单【dān】晶硅片环节的【de】进入壁垒;电池片环节虽然目前没有形【xíng】成稳定格局，但是集中度也正【zhèng】在大幅提升，通威、隆基、爱旭均会在2019年【nián】会【huì】成【chéng】为【wéi】10GW级别的电池巨头，与之对应的是台湾电池产能的落幕;组件环节虽不赚【zuàn】钱，但【dàn】品牌【pái】固化现象正愈加明【míng】显，即便是【shì】破产很久的公司的品【pǐn】牌名字依然“活【huó】”在海【hǎi】外客【kè】户心中，尚德、英【yīng】利【lì】的品牌依然有【yǒu】号召力，组件的壁【bì】垒【lěi】不在产【chǎn】能端而在销售端、渠【qú】道端，对于新玩家而言【yán】，组件环节的进入壁垒也正在【zài】提高。
从市场【chǎng】结构的角度【dù】看2019年的光伏【fú】产业，我们将会迎来更多元化的【de】需【xū】求构成，2019中国依然会是全球最大的【de】光伏市【shì】场【chǎng】，但是占比会从2017年峰值的53%下滑到2019年的28%;历史上两次光伏行业重大洗牌【pái】都【dōu】是由于单【dān】一市场占比过高然【rán】后这【zhè】一【yī】市场【chǎng】政【zhèng】策调整所引发【fā】，上一【yī】次是德国【guó】，当【dāng】时德国光伏需求的世界【jiè】占有率【lǜ】超【chāo】过50%，而这一次是中国，由于单一【yī】市场【chǎng】占【zhàn】比【bǐ】过高，单一市场的政策扰动将会【huì】给全行业带来冲【chōng】击;而现在则完全不同，对于光【guāng】伏产业，以后任何【hé】单一市场的【de】政策变动都【dōu】不会再像【xiàng】以【yǐ】前一样会如此剧烈的引发行业波动。市场全面多元化、分散化【huà】，我们光伏人【rén】的“鸡【jī】蛋”已经越来越均匀【yún】的、分散的被放在了100多个篮子【zǐ】中，我们再也不用担心【xīn】某一个国家【jiā】砸了我们的篮子【zǐ】，夺了我们的饭碗了。在光伏【fú】需求多【duō】元化、稳【wěn】定【dìng】化的同【tóng】时光【guāng】伏产【chǎn】业的格局也愈加的清晰稳定，我们的可选标的正【zhèng】在变少【shǎo】，值得投资的公【gōng】司就那么几家【jiā】，但【dàn】就是这几家【jiā】公司【sī】会给我们带来丰厚的回【huí】报。
光伏行【háng】业一直都【dōu】是一个“剩者【zhě】为【wéi】王”的行业，对于“剩【shèng】”到现在的【de】光伏【fú】公司，也即将迎来最好的时代【dài】，因为这个阶段不再会有不【bú】理性的“傻钱【qián】”冲进来再去扰动趋【qū】于【yú】宁静的【de】行业【yè】格局，光伏行业已【yǐ】经从混乱的春【chūn】秋时代走【zǒu】入了相对有序的【de】战【zhàn】国时【shí】代，而且根据产业【yè】分工原理和反垄断法的缘故【gù】，行业不可能走入大一统时代，每一家“剩者”都可以稳定的守护着自【zì】己的一亩【mǔ】三分地【dì】获得持续可靠的利润;对于投【tóu】资【zī】人，这【zhè】也将是最好【hǎo】的时代，光【guāng】伏【fú】行业可能不再【zài】会是一个填不平的资金窟窿;光【guāng】伏产业上的企业造血能力【lì】正在增强【qiáng】、融资需求正在【zài】降【jiàng】低，多【duō】年以来，光伏企【qǐ】业的公司，即【jí】便是【shì】龙头公司都是只融资【zī】不分【fèn】红或融资远大【dà】于分红【hóng】的资【zī】金黑洞，而这【zhè】一现象有望在未来【lái】的两三年的时间得到扭转。光伏行业也即将诞生有自【zì】己【jǐ】竞【jìng】争壁垒，能阻止【zhǐ】竞争对手进入，能稳定产生现【xiàn】金流入的优质企业。对于我们每一个【gè】人，不断变得【dé】更为廉价的光伏电终将会使【shǐ】得天更蓝、水更碧【bì】、空【kōng】气【qì】更清新【xīn】。没【méi】错，这是一个最好的光【guāng】伏【fú】时代，对【duì】我们每【měi】一【yī】个人均是如此。
好了，抒情到【dào】此结【jié】束，作为一【yī】片严肃认真的产业【yè】年度展【zhǎn】望，我们需要以数据说【shuō】话。
一、2019年全球光伏装机量有望达到130GW
1、2018年全球光伏需求达到了106.44GW
准确【què】的【de】知道当下【xià】在发生【shēng】着什么【me】，才能准【zhǔn】确的展望未来，目前一些研【yán】究【jiū】机构，连2018年全球【qiú】需【xū】求到底【dǐ】是多少都没搞清楚然后就开始展望明年，这样的展望可信度【dù】自然就很低。2019年全球【qiú】需求之所以如此乐观是【shì】因为2018年的【de】全球需求出货量就大超预期，根据对【duì】供应【yīng】链的出货数【shù】据【jù】的追踪，2018年【nián】全年光伏组件的【de】产【chǎn】出量达【dá】到106.44GW，原本预期中的光伏需求负增长再次落【luò】空【kōng】，光伏产业即便【biàn】在遭受5.31这样政【zhèng】策的【de】打击下依然顽强的在【zài】2018年度实现了正增【zēng】长。
上图是2018年月度组件产出量数【shù】据，在5.31政【zhèng】策打击【jī】下，6月需求断崖式下滑，然后【hòu】从7月开始就【jiù】强烈【liè】的【de】回【huí】暖，只因为当时的产能远大于当时的需求，行业产品【pǐn】价格上依旧【jiù】维持低迷，但终【zhōng】端【duān】需求确实在【zài】快速的【de】回【huí】暖;总体来看，下半【bàn】年的光伏需求处于“逐级走【zǒu】高”的态【tài】势，尤其是从【cóng】2018年11月开始，月度组件产出量达到了10.47GW，超越了【le】5.31前的高【gāo】点【diǎn】创出新高【gāo】，而12月出货量达到10.87GW，不仅创出了【le】年度新高，更是【shì】一个历史【shǐ】新高的月度。
2、2018海外需求71GW，增速达到了57.77%
在【zài】强大的需求支撑下2018年度的【de】总装机量达【dá】到了106.44GW，坦白【bái】说，这个装机量数【shù】据超越了我【wǒ】之前最【zuì】乐观预期。然后再分【fèn】市场结构看：
由于最【zuì】后【hòu】一【yī】个【gè】月【yuè】的【de】国内装机【jī】数据和出口数据【jù】还【hái】没【méi】有出来，我【wǒ】不【bú】敢【gǎn】保证所有数据【jù】绝对准确，在【zài】数字后面【miàn】加了一个“E”代【dài】表是我的推断。就从今年前10个月来看，中国组件出口32GW、硅片出口21GW、电池片出口3GW。结合目前已知的数据【jù】来【lái】看预期2018年【nián】全球海外【wài】组件【jiàn】需求量达到【dào】了66GW，但【dàn】是由于美国上半年【nián】因去年201抢购囤积了5GW的组件库存基本无需求，如果【guǒ】把这部分考【kǎo】虑进来【lái】的话今年海【hǎi】外需求量达【dá】到了71GW。
回顾【gù】2017年【nián】，海外组件需求总量为50GW，但是其中越【yuè】有【yǒu】5GW是美国因【yīn】201政策导致的库存并【bìng】非当年真实需求。剔除这部分影响后2017年海外实【shí】际需求量为45GW;从2017年的45GW增长到2018年的【de】71GW，海外市场的增速达【dá】到【dào】了【le】57.77%，超【chāo】出【chū】了【le】所【suǒ】有人的【de】预期。展望2019年，即【jí】便【biàn】按照30%的保守增速来算，海外的总需【xū】求量都有望达到92GW+的【de】水【shuǐ】平。
3、中国明年37GW，全球130GW+
再回头看中国的【de】需【xū】求，与当前市场上大家一致【zhì】看好明年中国需求不太一【yī】样【yàng】，我反而对明年【nián】中【zhōng】国需【xū】求抱有保守态度原因如下：1、今年的部分项【xiàng】目会挤占明年的指标空间;2、虽然政【zhèng】策态度【dù】明【míng】显【xiǎn】好【hǎo】转但补贴缺【quē】口【kǒu】非但没有缩小【xiǎo】，反而还在继续拉大;3、如王【wáng】淑娟老师近日【rì】文章分【fèn】析，领跑者项目【mù】有整体延后【hòu】的【de】风险。对于【yú】国内需求的判断最靠【kào】谱的还是当属王淑娟【juān】老师【shī】，照她的【de】分析2019年国内需求会介于35~40GW之间【jiān】。比起今年【nián】的装【zhuāng】机量还是【shì】要有【yǒu】所下滑的。
所以2019年全【quán】球光伏【fú】需求为93GW(海外)+37GW(国内【nèi】)=130GW。这要比当下最乐观的研究【jiū】机构还要再乐观【guān】10GW以上，而【ér】在【zài】我看来明【míng】年130GW可【kě】能还是起步，有一些专注开拓海外市场【chǎng】的【de】专家告诉我【wǒ】，明年【nián】海外增速【sù】有望【wàng】继续保持在40%以上的水准，毕竟2018年【nián】的增速都【dōu】已【yǐ】经达到【dào】了58%，2019年增速大于40%也是完全合【hé】理【lǐ】的【de】。需【xū】求【qiú】上的边际【jì】变化将会显著影响光伏【fú】产业供【gòng】应链各环【huán】节的价格。
二、在130GW需求假设下的供应链各环节的供需分析
1、硅料环节
根【gēn】据硅料供需【xū】测算模型，在130GW的需求【qiú】假设下以及在【zài】合理【lǐ】的但多晶占比的假设下，2019年【nián】硅料【liào】需求量为44.3万吨，测算【suàn】模型如下：
在44.3万吨需求假设下，2019年硅料供给平衡曲线为：
可以看到，要【yào】想满足2019年全行业的【de】硅【guī】料需【xū】求【qiú】，还需【xū】要亚洲硅业【yè】、洛阳中硅等产能维持运转。但是韩国OCI已经在平衡曲线之外【wài】，再好的【de】需求都【dōu】不能挽【wǎn】救韩国OCI的命运，命运同样难以【yǐ】逆转【zhuǎn】的【de】企业还有赛维LDK、国电晶阳、江苏协新外【wài】购电力部分产能。德国瓦【wǎ】克虽然也在供求平衡曲线之【zhī】外，但是由于瓦【wǎ】克相当大【dà】部分的产能是用于生产半【bàn】导【dǎo】体级别的硅料，瓦【wǎ】克的产能【néng】不会轻【qīng】易退出【chū】。
关于【yú】硅料【liào】价【jià】格，由【yóu】于2019年一季度是【shì】一个产能释放的高峰【fēng】期，短短三个月【yuè】的时间新增释放的硅料产能多【duō】达20万【wàn】吨，这在历史上都是没有过的现【xiàn】象，将【jiāng】会在行业内【nèi】引【yǐn】发一轮洗牌【pái】，而【ér】且一季度【dù】恰逢年度光伏需求的淡季，预【yù】期硅料价格将会【huì】在开年【nián】的【de】时候【hòu】杀向“低【dī】电价地区技改产能”的现金成本位置【zhì】(含税65元左右)，然后伴随【suí】着需【xū】求的回【huí】暖和产能的【de】退出【chū】，硅料价格将会【huì】迎来逐步恢复，全【quán】年看下【xià】来【lái】，硅料价格呈现先低后高的态【tài】势，对于西【xī】部地区批量投【tóu】产的新【xīn】硅【guī】料产能而言，刚一投产就要【yào】面临较【jiào】为惨烈的【de】价格战，而伴随着二线产能【néng】的出清，低电【diàn】价地区的【de】全新【xīn】硅料产【chǎn】能的【de】盈利能力将会在2018下半年迎【yíng】来合理【lǐ】恢复。
总结来看【kàn】：硅料这一产业环节由于产能周期长，5.31以【yǐ】后建设进【jìn】度过【guò】半的企【qǐ】业的扩产计【jì】划无法停下来，2019年1季【jì】度【dù】才是产能释放的高峰期，一个季度释放20万吨硅料产能，对【duì】应60GW的需求【qiú】，相当于2019年全球【qiú】需求的一半。这样的【de】产能扩张进度下，价【jià】格必然【rán】受到冲击;但是大家不【bú】必期待过分不理【lǐ】性的价格，当前二类产能【néng】已经十【shí】分脆【cuì】弱，10元左右的降幅就【jiù】可【kě】使之【zhī】低于现金【jīn】成本进而【ér】有效【xiào】出清产能。也是因【yīn】为硅料环【huán】节的产能周期长，这一【yī】环节也【yě】是【shì】整【zhěng】个【gè】光【guāng】伏产业最后见底的产【chǎn】业环节。
2、单晶硅片环节——结构性紧缺
硅片环节【jiē】本【běn】来是要分为【wéi】两个技术路线：单晶硅片和多【duō】晶【jīng】硅【guī】片。但多【duō】晶硅片将【jiāng】不会在本文的【de】讨论范围，原因【yīn】如下：1、无【wú】论需【xū】求多么好【hǎo】，多晶硅片都是严重过【guò】剩【shèng】的;2、多晶硅片终将被彻底【dǐ】替代【dài】，相关产业链的公司没有投资价值。所以【yǐ】硅片环节我们只【zhī】分析单【dān】晶硅片。
由于整【zhěng】个【gè】2018年都是硅片环节洗牌的一年，多晶硅片【piàn】的【de】价格一【yī】直维持在现金成本附【fù】近，正是因为今年硅片环节的盈利【lì】能【néng】力【lì】太弱了【le】，整一【yī】年没有新【xīn】增【zēng】扩产计划，而且原本的扩【kuò】产计划【huá】也都停【tíng】滞了下来。
上面这张截图是2017年年底总【zǒng】结的，现【xiàn】在回顾他发现基本不用修改【gǎi】，因【yīn】为没有新【xīn】增的进【jìn】入者，反倒【dǎo】是有几家公【gōng】司并没有如期【qī】达产;京【jīng】运【yùn】通【tōng】原本【běn】计【jì】划中【zhōng】的3GW产能现在【zài】也没有踪影;阿特【tè】斯之前【qián】抛出【chū】了【le】雄心【xīn】勃勃的计划，但实际上目【mù】前【qián】只【zhī】有24台单晶炉做中试线;韩【hán】华新能源也【yě】同样，并没有【yǒu】有效【xiào】产能出来，依然【rán】需要通过外部采购。当前市【shì】场中【zhōng】有效的单晶硅【guī】片产能实际上只有四家但【dàn】是由于晶科、晶澳只自用不外供，所以对于市【shì】场上第三方公开【kāi】对外销售的【de】产能，有效供给只有两家：隆基和中环，在硅片【piàn】环节，迅速地形成了双寡头垄断的产业【yè】格局。这是供给端，我们【men】再看看单晶硅片的需求【qiú】端：
当【dāng】前硅片月产【chǎn】出量约为9亿片【piàn】，高效电【diàn】池产能对硅【guī】片【piàn】的【de】需求量恰【qià】好也为9亿片【piàn】左右。单晶【jīng】硅片处于紧平【píng】衡【héng】状态【tài】，但是这个紧平【píng】衡可能很快就要被打破，因为一季度【dù】是Perc电池产能释放【fàng】的高【gāo】峰时期，预期到【dào】2019年【nián】2季度的时候，高效电池产能每月对【duì】单晶硅片的需求量【liàng】会来到12亿片，而【ér】此阶段内并没有新增【zēng】的有效单晶硅片【piàn】产能，我预计最【zuì】快会【huì】在2019年3月末看到单晶硅片出现供求缺口并且这种【zhǒng】紧张会持续2019一整年【nián】。
此外【wài】还有一【yī】个技术【shù】路线上的方向值得注意，那就是预计在2019年2季【jì】度前后，160um厚度的单【dān】晶【jīng】硅片会突【tū】然普及开来，原因也很简单，那就【jiù】是单晶硅片紧俏，只能通【tōng】过【guò】切更薄【báo】来满足行业需【xū】求。多晶硅【guī】片再薄片化【huà】方【fāng】面进展不顺，预期很难切到160um厚度【dù】，单多晶的硅片合理价格差依然【rán】会维【wéi】持，预【yù】期【qī】160um厚【hòu】度的【de】单晶硅片会【huì】比180um厚度【dù】的多晶硅片【piàn】维持贵【guì】1.1元。这【zhè】样的价格【gé】差下【xià】，领先单晶硅片业者的硅片业务的毛利率将会重回25%+的高峰【fēng】。
3、电池片环节——扩产不停步
由于【yú】2019年【nián】需求很旺【wàng】盛，而当【dāng】前价格下【xià】台湾电池产能无法有效运转【zhuǎn】，所【suǒ】以在当前价【jià】格下，大陆地区的【de】电池片产能也是相【xiàng】对紧缺的。电池片不能囤积【jī】库存，所以当需【xū】求不好的时候【hòu】率先跌价，当需求旺盛的时【shí】候率先涨价，对行业终端需求变化更加敏感，由于【yú】目【mù】前【qián】单晶perc售价为1.28元/W;多晶【jīng】电池的售【shòu】价0.88元每瓦，两者价【jià】格差【chà】高【gāo】达0.4元【yuán】，偏大，下游承【chéng】受【shòu】能力低，预期【qī】在2019年2月前后perc电池片价格有望【wàng】回调【diào】到【dào】1.1元的位置(此价格下【xià】电池【chí】厂依旧可以保持较好盈利)。全【quán】年来看，电池片【piàn】还是片紧缺的，大家的扩产【chǎn】步伐也不【bú】会停下来。2019年底，单晶Perc的【de】产能有可【kě】能【néng】达到110GW。
这个表格中的【de】数据需【xū】要做【zuò】一个说明，根【gēn】据对供应链的追踪：12月当月Perc的有效电池产能为60GW，并没有达到【dào】图【tú】中所说的【de】81.9GW，这是因为【wéi】从铭牌产【chǎn】能到有【yǒu】效产出还需【xū】要一个调试的【de】过程。当【dāng】前有很多新【xīn】建和技改的电池产能正【zhèng】在【zài】调试的路上，预期【qī】2019年3月份末会达产，届时每月对单【dān】晶硅片的【de】需求【qiú】量会达【dá】到12.1亿片。
4、组件环节——要当心上游涨价的风险
之前大家普【pǔ】遍对2019年的需求悲观【guān】，在【zài】招投标【biāo】的时候把组件价格报的很低，目【mù】前【qián】来看，上【shàng】游除了【le】硅料环节，其他环节都没有任何降价的动能反倒有不少涨【zhǎng】价的因素【sù】在暗【àn】流涌动，若组件【jiàn】企【qǐ】业在新接订单【dān】是依旧【jiù】以非常低的【de】价格【gé】抢订单，那么未来很【hěn】可能会面临上游涨价导【dǎo】致企【qǐ】业亏损的被动局面。
从【cóng】需求【qiú】看，向一线组件大【dà】厂咨【zī】询【xún】，得到【dào】的【de】反【fǎn】馈基本上是：订单饱【bǎo】满，明年一季度【dù】的订单已经签完，甚至有【yǒu】的企业【yè】明年二【èr】季度的订单也都签订完毕。这也印证了【le】海外需【xū】求【qiú】良好的判断，但这些企业要【yào】提【tí】防【fáng】走量不走价、辛苦不赚钱的窘境。尤其前段时间【jiān】某国企【qǐ】招标，有的【de】企业甚【shèn】至爆出了1.53元/w的价格【gé】，要知道当【dāng】前1.8元的组件价【jià】格已经是贴着【zhe】成本在做了(甚至是亏【kuī】着在做)，若真的要1.53元【yuán】交货，又要【yào】面临上【shàng】又涨价【jià】，那将会注定是卖一【yī】瓦亏一瓦。
5、光伏玻璃——双面化的趋势不可阻挡
单面【miàn】组件封装【zhuāng】用EVA材料，双【shuāng】面组件【jiàn】封装【zhuāng】用POE材料，近期【qī】去福【fú】斯特【tè】调研得知POE的出货【huò】占比已经达到了【le】15%;这已【yǐ】经是【shì】很了不起的数据了【le】，要知道在2018年的年初的【de】时候【hòu】，双面占比几乎为零。2018年【nián】是双面组件全面商业化的元【yuán】年。
从【cóng】成本角度分析，双【shuāng】面电池【chí】的成【chéng】本甚至要低于单面电池(按照每片为【wéi】单位【wèi】)，原因是双面电池节省了铝【lǚ】浆的消耗量，这是一个【gè】很【hěn】令【lìng】人【rén】兴奋的事【shì】情【qíng】，因【yīn】为【wéi】明显会增加组件【jiàn】功率的双面电【diàn】池片【piàn】单片的成本竟然更低，近期【qī】还听说一些看【kàn】似意料之【zhī】外其实在情理之中的【de】事情，那【nà】就是组件厂和电池厂买了单【dān】面的Perc电池，交【jiāo】货的时候【hòu】电【diàn】池厂却按单面电池的价【jià】格交付双【shuāng】面电池。其实电池厂也不【bú】傻【shǎ】，背后的逻【luó】辑就是【shì】双面电池成本更低，核算下来每片成本【běn】要比单面perc低7分钱。
双面组件在不增加组件成本的情况下可实现7~15%的【de】发电【diàn】增【zēng】益，毫【háo】无【wú】疑问，这一场也趋【qū】势会【huì】在2019年继续持续下去，双【shuāng】面组件的瓶颈在于很多项目(比如【rú】屋顶项目)并不适合采用双面【miàn】组【zǔ】件【jiàn】，保守的【de】预估【gū】，2019年双面【miàn】的占比【bǐ】也会【huì】在25%左【zuǒ】右。对于【yú】光伏玻璃而言，全【quán】球130GW的组【zǔ】件需求量，但是对玻璃的需求【qiú】量会达到150GW以上。光伏玻璃【lí】虽然有不少新【xīn】增产能，但是那些【xiē】小的产线在5.31之后也退出不少【shǎo】，光【guāng】伏玻璃在2019年是紧缺【quē】的。当前玻璃价格已【yǐ】经从【cóng】之前地点的20.5元【yuán】涨【zhǎng】到【dào】了目前的24元，预期2019年一季度淡季过后会更【gèng】进一【yī】步涨【zhǎng】到26~27元/平米【mǐ】的水平。不【bú】排除2019H2会因为太好的需求【qiú】而出现进一步涨价【jià】的【de】可能性【xìng】。
三、关于光伏产业周期的再思考
光伏产业是一个【gè】多种【zhǒng】周期相互叠加的【de】行业【yè】，它既有补贴政策截止日导致【zhì】的库存周期【qī】，也有一轮又一轮的产能周期【qī】，还有技术进步导致的更猛【měng】烈的新旧产能替代周期，若大【dà】家想【xiǎng】对【duì】光【guāng】伏行业的周【zhōu】期属性有更多的理解，可【kě】以【yǐ】移步阅读我之前的文章《光【guāng】伏的本质【zhì】：变化【huà】着的【de】成长性周期【qī】行业》。
正是因为【wéi】光伏行【háng】业是【shì】多【duō】种周期属性叠加【jiā】的【de】行业，使得和【hé】整体宏观经济【jì】周期相比，光伏行业自身【shēn】运转的【de】周期独立性非【fēi】常强。就以2018年为例【lì】，上半【bàn】年无论是中【zhōng】国【guó】经【jīng】济还是世界经济都在一片繁荣中，但是【shì】一纸光伏5.31新政就【jiù】使得光伏行业【yè】需求断崖式下滑【huá】，进入了【le】猛烈的下【xià】行【háng】周【zhōu】期和迅【xùn】速的产能出清过程。而今年10月份以来国际原【yuán】油崩跌、欧洲陷入动荡、中【zhōng】美贸易战激烈打响、中【zhōng】国【guó】房【fáng】市车【chē】市骤冷，大宗【zōng】商品走【zǒu】跌【diē】，在世界【jiè】经济一片动荡中，光伏这边风景独【dú】好，光伏【fú】连【lián】续六个月【yuè】的环比增长使得2018年12月全球【qiú】光伏组件【jiàn】需求【qiú】创【chuàng】下了历史最高【gāo】值。这就好比激流勇进【jìn】的这个游戏：多个行业今年10月份跨过了激流【liú】勇进的最高点准备俯冲向下时，我们【men】却发现光伏这【zhè】艘小船【chuán】已经【jīng】在【zài】5.31时完【wán】成了俯冲的过程，现在【zài】已【yǐ】经到了爬升的位置准备迎接新的一轮激【jī】动人心的周期了。
与此同时【shí】我们还应当注【zhù】意的是，此轮光伏周期背后还有技【jì】术【shù】革【gé】新带来的【de】新旧产【chǎn】能替代周期和【hé】产业【yè】区域布局的迁徙过程，所以【yǐ】即【jí】便2019年【nián】全球光伏需求很好，台湾的电池产能依旧【jiù】会是“失意”的，因为产业布局要【yào】转移到【dào】大陆;二类硅料产能【néng】依旧是【shì】“失意”的，因为硅【guī】料产【chǎn】能要迁移到低电价地【dì】区;多晶硅片依旧是【shì】“失意”的，因为产【chǎn】业要转移到【dào】单晶Perc上【shàng】。所以【yǐ】即便面对【duì】脱离宏观【guān】经济下【xià】行周期而独立向上的光伏产业【yè】，我们在【zài】投资时依然【rán】需【xū】要【yào】更多一分的智慧。
