华【huá】夏能源网获悉【xī】，昨【zuó】日，无锡上机数控【kòng】股份有限公司(简称“上机数控”)在上交所【suǒ】创业板【bǎn】正式【shì】申购，公开发行【háng】公开发行3150万股，发行价格【gé】34.10元【yuán】/股。
上机数控计划通过本次申【shēn】购募集资金【jīn】总额10.74亿元，预计【jì】募集资金净【jìng】额9.02亿元，募资拟【nǐ】用【yòng】于投入【rù】精密数控机床生【shēng】产线扩建项目、智能化系统建设【shè】项目、研发中心【xīn】建设项目和补充流【liú】动【dòng】资金等。
这【zhè】是今【jīn】年继芯【xīn】能科技【jì】、捷【jié】佳伟创以及迈为科技之后，又一成功登陆A股的光【guāng】伏企业。值得注意的是，这【zhè】是上机【jī】数控第二次冲刺上市，在【zài】市场和政策回暖的有力助【zhù】推下，二【èr】度闯关成功的【de】上机数控士气【qì】正盛，但路【lù】并不好走【zǒu】，其上市后还要面临更【gèng】多挑战。
被否与过会皆因光伏产业
上机数控，定位于高端【duān】智能化装备制造领域，是业内最早的光【guāng】伏【fú】设备生【shēng】产商之一，目前已成功研发了包括金【jīn】刚线切片机【jī】、全自动磨【mó】面倒【dǎo】角一体机在内的一系列高【gāo】硬【yìng】脆材【cái】料专用加【jiā】工设备，掌握多【duō】项【xiàng】核心专利技【jì】术。客户涵盖【gài】：协鑫、阿【ā】特斯、晶科【kē】、奥瑞德【dé】、蓝思科技等国内外知名企业【yè】。
招股书【shū】显示，受益于下游【yóu】太阳能光伏行业【yè】、蓝宝石行业【yè】对高【gāo】硬脆材料专用加【jiā】工设备的需求不断加大，2015年至2017年公司【sī】营业【yè】收入【rù】、归属【shǔ】于母公司净利润年【nián】均复【fù】合增【zēng】长率分【fèn】别高达110.23%、308.78%，2018年9-21月实【shí】现营收【shōu】和净利分别【bié】为5.73亿元和1.73亿【yì】元。
其中，光伏专【zhuān】用设备增长尤为迅速【sù】，占【zhàn】主营【yíng】收入比【bǐ】重从2015年的17.21%迅速【sù】增至2018年上半年的90.53%，成为【wéi】盈利主要来源，可以说本次成功过会，光伏产业创造【zào】的营收功【gōng】不【bú】可没【méi】。
但有意思【sī】的是，早在2012年【nián】，上【shàng】机数控第一次冲【chōng】刺【cì】IPO被证监会【huì】否决，竟也与其“光伏产业【yè】”有【yǒu】很大关系。
证监【jiān】会认为，2011年以来，中【zhōng】国光伏产业便【biàn】进入了【le】国际市【shì】场双反【fǎn】危机【jī】中，下游客户扩【kuò】产动力下降，导致光伏设【shè】备订【dìng】单【dān】减【jiǎn】少，而【ér】根据【jù】财报数据，上【shàng】机数控【kòng】在【zài】光伏数控设备方面占据整个【gè】公司营收的大半壁江山，2011年【nián】甚至超过70%，盈【yíng】利下降的预测以及严峻的库存和逐年【nián】下【xià】跌的毛利率最终导致上机数控第【dì】一次IPO折戟。
随后，上机【jī】数【shù】控为了平【píng】衡【héng】各【gè】产业间【jiān】的占比，曾在2015年发力蓝宝石专用设备【bèi】的【de】销售，占当【dāng】年度产品销售的55%，光伏专用设备的比【bǐ】例一【yī】度压缩至17%。
但好景【jǐng】不长，2016年，光伏专用设备销售再次【cì】巨幅上升，占到当【dāng】年【nián】营【yíng】收的【de】82%，而本次招股书的数据更甚【shèn】，占【zhàn】到90.53%。
六【liù】年过【guò】去，上机【jī】数控并没【méi】有摆脱对光伏产品的依赖【lài】，反而占比更【gèng】高。所幸的是【shì】，这一次【cì】过会了。
二次上会成功但疑点仍存
二次上会终获批值【zhí】得庆贺【hè】，但【dàn】华夏能源网在梳理上【shàng】机【jī】数控招股书时【shí】发现，仍有诸多疑点存在【zài】。
可疑的应收账款。招股书【shū】披露，上机数控2017年不【bú】仅营业收入【rù】同【tóng】比增长112.77%、净利润同比增长【zhǎng】270.10%，且应收账款和应收【shōu】票据也同期出现暴增。更【gèng】重要的是【shì】，上机数【shù】控在2017年【nián】有高达31952.50万元【yuán】的含税营【yíng】业收入既没有收到现金，也没有【yǒu】形成相应的应收、预【yù】收款项增减变【biàn】化，如【rú】此结果，让人不【bú】禁对其【qí】大幅增长的应收【shōu】款项的可信度【dù】产生怀疑。
基础不【bú】牢的采【cǎi】购数据。招股书披露，2017年，上机数控向前五名供应【yīng】商的采购金额【é】为22909.60万元，占当期【qī】采购总额的57.07%，由此可【kě】合理测算出当年的采购【gòu】总额应为40142.98万元【yuán】，再考虑17%的增【zēng】值【zhí】税进项税额的影响，则【zé】含税采购总额达【dá】到【dào】了【le】46967.29万元，从财务勾【gōu】稽角度【dù】看【kàn】，这【zhè】一含税【shuì】采【cǎi】购总额在财务【wù】报表上将对应着【zhe】相同规【guī】模的现金流量和【hé】应付款项等经营性债务，然而，在资产负债表中【zhōng】，并【bìng】没有发现相应数据【jù】。
毛利【lì】率【lǜ】增【zēng】长异于同行业公【gōng】司表现。招股书披露，同比的已上市几家同【tóng】行业【yè】公司的毛利率平均值【zhí】在【zài】报告期【qī】内出现了【le】先升后【hòu】降的波【bō】动，而【ér】上机数控的同类【lèi】产品毛利率却在报告期出现持【chí】续大幅提升【shēng】，其【qí】中“光伏专用设备”毛【máo】利率从31.17%提【tí】升到【dào】49.38%，作为【wéi】营业收入规模为几【jǐ】亿元的“后【hòu】来者”，上机数控的毛利率【lǜ】不【bú】但在报告期出现大幅提升，并且最终【zhōng】还反超【chāo】已成气候的上市公司的【de】毛利率，其【qí】数据的可信度再度【dù】令【lìng】人起【qǐ】疑。
此外，上机数控【kòng】IPO前夕还【hái】出现【xiàn】了入【rù】股多年的投资人纷纷原价“下车”的“神奇一幕”。众所周知，每一家新股IPO，对应的都是若干原【yuán】始股东大【dà】赚【zuàn】特【tè】赚，而上机数控在上市前夕，异常珍【zhēn】贵的原始股股份却转来转去，其【qí】中的【de】蹊【qī】跷和利益纠【jiū】葛【gě】，或许【xǔ】只有当事人【rén】明了。
