“我【wǒ】们认为【wéi】，此轮【lún】新能源【yuán】革命【mìng】的趋【qū】势【shì】已相当明朗【lǎng】，甚至我们【men】已经身处其中，只因【yīn】尚在萌芽【yá】初期，目前感受不太真切，甚至有很多人【rén】没有感受【shòu】到。”杨东说道，“我们相信大趋势带来的大【dà】机会，投资的成功【gōng】在于【yú】把握社会经【jīng】济【jì】发展【zhǎn】趋势【shì】，所以【yǐ】，我们会紧紧围绕这一主线来布局。”就前述三个板块【kuài】而言，他表示，光伏【fú】行业格局更加清晰些【xiē】，估值吸【xī】引也较大【dà】，旗下产品已经进行了更多的布【bù】局。
光伏：政策回暖，平价时代加快到来
2018年【nián】，国家能源局等部【bù】委【wěi】出台“5·31”新政，不仅再度下调补【bǔ】贴强度，而且严【yán】控【kòng】新【xīn】增规模，导【dǎo】致【zhì】光【guāng】伏行业在【zài】一夜之间坠入寒冬。2018年11月初，国家能源局【jú】召【zhào】开了关【guān】于太阳能发展“十三五【wǔ】”规划中期评估成果座【zuò】谈会，主要内【nèi】容包括补贴计划将持续到2022年，不【bú】会“一刀切”推进平价上网进【jìn】程，并对原有【yǒu】“十三五”规【guī】划的210GW进【jìn】行调整，有望调整至【zhì】250GW，同时加快出台2019年的【de】光【guāng】伏【fú】行【háng】业相关政【zhèng】策以稳定市场【chǎng】预期。
招商证【zhèng】券【quàn】游家训认为，光伏新【xīn】政给国内装机和企业盈【yíng】利带来一【yī】定压力，主流企业【yè】将通过海外市场【chǎng】对冲国内压力，企业分【fèn】化和集中度将提高。随着各企【qǐ】业持【chí】续扩产，光【guāng】伏【fú】产【chǎn】业各环节基本处于预投产状态，预计【jì】2019年【nián】顺利【lì】达产，产能周期渐【jiàn】近尾声【shēng】。
东方证券彭翀称，光伏政策转向【xiàng】，行【háng】业【yè】回暖在即。展望2019年，运营【yíng】环节的存量项目盈利水平不会受到影【yǐng】响，由于【yú】2019年将开展第八【bā】批可再【zài】生【shēng】能【néng】源项目补贴目录的统计工作，大【dà】量光【guāng】伏【fú】存量项目的现金流情况有望获得【dé】改善。预计2019年下游运营企业将再度提升装机增【zēng】速。
新能源车：中游盈利见底，下游需求旺盛
2018年，经济下行压力【lì】较大，导【dǎo】致汽【qì】车销量一路走低，但新【xīn】能源车逆【nì】势上行【háng】。2018年【nián】1~10月，新能源【yuán】车【chē】销量已达85万辆，同比增长75%。在汽车总销量中占比，也【yě】从2017年的2.65%提升至3.72%。
招商证券游家【jiā】训【xùn】说，新能源汽车中游的盈利【lì】能力正在【zài】接近底部【bù】。国内具有高性价比的新【xīn】能源车款系在增多，出租、网【wǎng】约车可能出【chū】现政策驱动的【de】增【zēng】量，预计需求【qiú】走势【shì】会延续。但目【mù】前原材料【liào】、电【diàn】池材【cái】料板【bǎn】块盈利【lì】能力仍在下行，我们预计行业【yè】性盈【yíng】利情况有望在2019年中附【fù】近见底。
国信证【zhèng】券方重寅则【zé】认为，新能源汽车——平价【jià】之路上的【de】产业深化。行业中长期【qī】需【xū】求强劲【jìn】，《汽车产【chǎn】业中长期【qī】发展规划》保证行业未来两年销【xiāo】量【liàng】年化增长【zhǎng】超过40%。我们【men】认为，产业链集【jí】中度【dù】在下游【yóu】高速增长的【de】需【xū】求以及退补带来的降本【běn】压力双重作【zuò】用下将【jiāng】进一步提【tí】升。建议重点【diǎn】关注国内市场溢价能力增【zēng】强的锂电池环节以及【jí】海外供应链受益【yì】标的。
风电：2019年装机规模将回暖
进入2018年【nián】以来，风电景气度已明显回升。截至【zhì】2018年9月底，我国可【kě】再生能源【yuán】发电装机【jī】达到7.06亿千瓦，同比增【zēng】长12%。其中，风【fēng】电装机1.76亿KW;新增【zēng】风电装机容量1261万KW，同比增加236万【wàn】KW。
招商证券游家训称，在【zài】政策推动下【xià】，弃【qì】风率【lǜ】得到明显改善。弃风限电率的改善以及绿色【sè】电力证书【shū】的交易有望减轻运营企【qǐ】业现金压【yā】力【lì】，为【wéi】运【yùn】营企业带来【lái】盈利。
东方证券彭【péng】翀也认为，风电反弹行情已现，景气度明显回升【shēng】。我们预测2019年风电装机【jī】规模将【jiāng】呈现【xiàn】全年回【huí】暖的状态【tài】，预【yù】计将达到30GW左右的水平。下游装【zhuāng】机规模的提【tí】升将拉【lā】动风电【diàn】全产业链的需【xū】求【qiú】回暖。
