一、新股简介
上【shàng】机数【shù】控致【zhì】力于推动先进高硬脆材料专【zhuān】用【yòng】加【jiā】工设备的本土【tǔ】化和智能【néng】化发展进程，逐【zhú】步构建【jiàn】了“以高硬脆材料专用加工设备【bèi】为【wéi】核心、通用磨床设备为支撑”的业务【wù】体系【xì】，形【xíng】成了品牌影响力和【hé】市场空间不断扩【kuò】大的良性发展态势【shì】。
公司产品【pǐn】分为高硬脆材料专【zhuān】用加工设【shè】备和通用磨【mó】床设备两大类别。作为国内领【lǐng】先的高硬脆材料专用加工设备供应商，主要【yào】应【yīng】用【yòng】于【yú】光伏、蓝【lán】宝【bǎo】石等领域【yù】。
此外，公【gōng】司产品还包【bāo】括通用磨【mó】床设备，广泛应用于汽车、航空、船【chuán】舶【bó】、家电、冶金、模具等行【háng】业的机械【xiè】加工。
目前，公司已经【jīng】与协鑫集【jí】团、阿特【tè】斯、晶科能源【yuán】、奥瑞德等国内【nèi】主要【yào】光伏、蓝【lán】宝【bǎo】石厂【chǎng】商建【jiàn】立了长期稳定的合作关系，为公司【sī】的持续发展打下【xià】了坚实的基础。
二、行业概况和前景
当前，公司产品营收主要来源于光伏【fú】专用【yòng】设备，连续【xù】三年营收占比超过80%，明【míng】星产品数控【kòng】金刚线【xiàn】切片机【jī】更是一枝独【dú】秀，营收又【yòu】占据【jù】光伏专【zhuān】用设备的【de】90%以上。
之所以【yǐ】出现这种【zhǒng】情况，一方面【miàn】是光伏【fú】行业这几年【nián】发展【zhǎn】的【de】如火如荼，一方面在于金【jīn】刚线切割在光伏行业的普及【jí】应用。
随着各国政府纷纷【fēn】制【zhì】定【dìng】产业扶持政【zhèng】策推动光伏产业【yè】发展，光【guāng】伏行业正成为【wéi】全球发展最快的新兴【xìng】行【háng】业之一。
截至2017年底，全球光伏累【lèi】计装机容量达420.11GW，较2016年增长30.33%，于此同时【shí】，全球光伏年新增装【zhuāng】机【jī】容【róng】量【liàng】也保持较快的增长【zhǎng】趋势，由【yóu】2007年的2.8GW增至2017年的【de】97.78GW。
亚洲市场中【zhōng】，中国、日本、印度分别位列全球【qiú】第一、第三和第七大【dà】市场;受政府【fǔ】政策驱动【dòng】，印度【dù】光伏市场【chǎng】呈现出爆发式【shì】增长态势【shì】。
根据欧洲光伏【fú】产业协会【huì】(SolarPowerEurope)预测，2017年【nián】-2021年，全球光【guāng】伏市场将进【jìn】一【yī】步扩张，乐观预期下【xià】，2021年【nián】全球太阳能【néng】光伏市【shì】场装机【jī】容量将达到935.5GW。
三、财务分析
2015-2017年，公司营业收入分别达到14,323.56万元、29,752.02万元、63,302.53万【wàn】元【yuán】，营收复【fù】合增【zēng】速达【dá】到110%;净利润分别是1133万、5116万、1.89亿【yì】，净利【lì】润【rùn】复合增速达到【dào】308%，业绩爆发式增长。
这【zhè】与近【jìn】两年【nián】金刚【gāng】线【xiàn】切割【gē】在单晶硅和多晶硅领域的迅速【sù】普及有关，成就了公司的明【míng】星产品数控金刚线切片机。
但【dàn】是【shì】，金刚线切割在光伏【fú】领域的普【pǔ】及红利已经【jīng】消失，这从【cóng】生产金刚线【xiàn】的三家上【shàng】市【shì】公司东【dōng】尼电子、岱【dài】勒新材和三超新材的【de】业绩变动就可见一斑。
公司业绩【jì】虽然保持【chí】快速增【zēng】长，预计2018年全【quán】年营【yíng】业收入、净利【lì】润、扣【kòu】除非【fēi】经常【cháng】性损【sǔn】益后归属于母公司股东的净利润【rùn】金【jīn】额分别为81,308.89万元、24,701.64万元以及24,650.10万【wàn】元，同比【bǐ】增幅分别达到28.44%、30.44%和31.84%，但是，业绩增【zēng】速拐点已经临近。
四、竞争优势
自成立以来，公【gōng】司在精【jīng】密磨床的细分领【lǐng】域深耕细作，积累【lèi】了丰富的精密【mì】机【jī】床【chuáng】研发经验。2014年【nián】起，公司从【cóng】横向【xiàng】和纵向两个维度【dù】拓展产品线，陆续向市场推出的金刚线切片设备、蓝【lán】宝【bǎo】石【shí】加工【gōng】设【shè】备，迅速获得行业认可【kě】。
以数控金刚线切片机为代表【biǎo】的多类高硬脆【cuì】材料专用加工设备先后被认定为【wéi】高新技术【shù】产品【pǐn】。截至2018年6月末，公司共【gòng】取【qǔ】得6项发明专【zhuān】利、56项实【shí】用新型专【zhuān】利和3项【xiàng】外观【guān】设计专利，并将其应用到实际生产制【zhì】造中。
公司凭借【jiè】技术积累和工艺进步，以高性【xìng】价比的产品和优【yōu】质【zhì】的服【fú】务，赢得了众多下游实【shí】力【lì】用户【hù】的认可。目前，公司主要客户包括：
五、募投项目
公司募投【tóu】项【xiàng】目【mù】中，只有“精密数控【kòng】机床生产线扩建项【xiàng】目【mù】”是能带来经营效应的，建设期一【yī】年。
项目达产后，将【jiāng】形成【chéng】年【nián】产高硬脆【cuì】材料专用加工【gōng】设备570台以【yǐ】及通用磨床【chuáng】500台的生产能力，进一步提升现有加工【gōng】效率【lǜ】和产能。2017年，公司【sī】高硬【yìng】脆材料专用加工设备产能大约411台，通【tōng】用【yòng】磨【mó】床设备产能大约【yuē】300台，新【xīn】增产能将在现有【yǒu】基础上翻倍。
六、终极点评
公司流通股本【běn】0.32亿【yì】股，总【zǒng】股【gǔ】本1.26亿股，除了【le】公共流通股，大【dà】部分股权掌握在控制人【rén】手里，解禁【jìn】要在3年之【zhī】后。募投资金9亿多，将形成丰厚的每股公积【jī】金【jīn】，未分配利润和每股净【jìng】资产也很【hěn】高，属于具【jù】备高送转潜力【lì】的小盘【pán】股。
虽然公司业绩【jì】过去【qù】几【jǐ】年暴增，但是今【jīn】年下半年业绩增速明显下滑【huá】，2018年全【quán】年业【yè】绩增【zēng】长30%左右。
公【gōng】司主营【yíng】产品主要应用于光伏设备，近三年营收占比都超过【guò】80%，随【suí】着光伏发电上网【wǎng】电价【jià】以及【jí】补贴的持续【xù】下【xià】降，将倒逼【bī】电站系统【tǒng】成本的下降，如果光【guāng】伏制造成本【běn】及系【xì】统【tǒng】成本下降的幅度显【xiǎn】著【zhe】低于补贴下【xià】降的幅度【dù】，将对我国的【de】光伏行业的市场需求和行业景气度产生较大不利影响。
年末在【zài】民营企业座谈会上，隆基股份董事【shì】长【zhǎng】为光伏产业【yè】慷慨陈词【cí】，得到大领导肯定，光伏【fú】产业政策【cè】有望得到某种【zhǒng】程度的纠偏，但是上【shàng】网电价和【hé】补贴持【chí】续下【xià】降的趋势不会【huì】改变，对光伏行【háng】业来说【shuō】依然【rán】存【cún】在巨大挑战。
所以，除非上【shàng】机【jī】数控扩【kuò】大产品【pǐn】应用范【fàn】围，找到新的利润增长点，否【fǒu】则，随着光【guāng】伏行业发展红利的消失，业【yè】绩【jì】肯定也会受到较【jiào】大影响。
公司主营业务与【yǔ】刚上市的宇晶股份相似，主打【dǎ】产品都是精密数控机床，不过宇【yǔ】晶股份主【zhǔ】要应用在消费电子行业，上机数控【kòng】主营应【yīng】用【yòng】在【zài】光伏行业。目前这两大行业【yè】发展【zhǎn】趋势都不容乐观【guān】，需要密【mì】切【qiē】关注【zhù】行业变化对【duì】公司业绩【jì】产生的【de】影响。
