暴涨8倍后还有多少空间？
这已经是石英股份近两个月第N次突破历史新高了。
今【jīn】年前四个【gè】月，在大部【bù】分股【gǔ】票跌得【dé】惨不忍睹【dǔ】的【de】时候，石【shí】英股份股价基本都在50－60元／股之间晃【huǎng】悠，直到9-21——很多投【tóu】资者难以忘怀的【de】一天。9-21，上证指数开盘创下今年最低点【diǎn】2863．65点之后【hòu】，午后一路【lù】向北，最【zuì】终收盘上涨【zhǎng】2．49％，并反弹至今。石英股份也【yě】在这一天封住涨【zhǎng】停，开启了波澜壮阔的上涨，至【zhì】今涨幅高达180％！
一切都源于一种材料——高纯石英，被称为二氧化硅【guī】中的【de】“大熊猫”。
01光伏级石英砂供不应求
高纯石英砂并【bìng】不为【wéi】大众【zhòng】熟知，即使在多数股民当中也算【suàn】是个生【shēng】面【miàn】孔。但就是这样【yàng】一个产品，却是高端制【zhì】造行业【yè】不【bú】可替代的原【yuán】辅材料，被广泛用于光伏、电子、高端电光【guāng】源、薄膜材料、国防【fáng】科技等领域。其中，电光源和光通讯、光【guāng】伏、半【bàn】导体【tǐ】是最主要【yào】的应用领域，对纯度的【de】要求也越【yuè】来越高。
高纯石英【yīng】砂【shā】在光伏领【lǐng】域【yù】主要用于制造高纯石英坩【gān】埚、石英舟等【děng】产品，其中【zhōng】石英坩埚用量最【zuì】大。石英【yīng】坩埚主要用于【yú】硅【guī】棒拉制，需要在 1500℃以上的【de】高温下连续工作【zuò】 200小时以上【shàng】。使用高纯石英砂制成【chéng】的【de】坩埚杂质较少，拉晶【jīng】过程【chéng】中坩埚内壁不容易产生黑点气泡。由于高温烧制耗【hào】损【sǔn】速度快【kuài】，因此【cǐ】石英坩埚更换周期较短，属于消耗【hào】性生产设备，下游需求量大【dà】。
中银证券研【yán】报显示，当前单【dān】晶硅片环节【jiē】积极【jí】扩产，其中隆【lóng】基股份【fèn】预【yù】计在 2022年以后在曲【qǔ】靖、丽【lì】江和楚雄共扩建 30GW 硅片产能，中【zhōng】环股份【fèn】在宁夏扩建 50GW 单晶硅棒产能【néng】，上机【jī】数控【kòng】、京运通【tōng】、亿晶【jīng】光电、通威股份、双良节能、高景太阳能等企【qǐ】业亦【yì】有较大的扩产计划【huá】。下游【yóu】龙头企业积极扩产，大【dà】幅新增【zēng】单晶炉装机【jī】量，石英坩埚的【de】需求也随之爆发。
然【rán】而国内石英砂需【xū】求主要靠进口满【mǎn】足。根据【jù】中国海关、联合国商品贸易署数据，2019 年全球高纯石英进口量【liàng】 20．54 万吨，其中中国进口量为【wéi】 14．45 万吨，是全【quán】球第【dì】一大高纯石英进口国【guó】，占全【quán】球进【jìn】口【kǒu】总量【liàng】的 70．35％。
供【gòng】给方面，高纯石英的制备方法主要有三【sān】大类，分别为天然【rán】水晶粉【fěn】磨加工、石【shí】英矿物深度【dù】提纯【chún】及用含硅化合物化学合成。由于天然水晶资源逐渐枯竭，而【ér】化学【xué】合【hé】成法【fǎ】技术较复杂【zá】、成本【běn】较高，难以大【dà】规模【mó】工【gōng】业应用。因此，石英矿物深度提纯技术是制备高纯石英砂的主流【liú】技【jì】术。
目前全球高纯石英原料矿床【chuáng】集【jí】中在美国、挪威、澳大利亚【yà】、俄罗斯、毛【máo】里塔尼亚【yà】、中国、加拿【ná】大 7 个国【guó】家【jiā】，共【gòng】 14 处矿床，在产矿山仅【jǐn】 7座。资源集中度极【jí】高，且部分【fèn】矿【kuàng】床储量有限，因此高【gāo】纯石英原料矿床极为【wéi】稀缺。
拥有纯度【dù】较高的矿产资源并非易事【shì】，提纯技术更是横亘在企业面前的【de】高壁垒。由于对提纯技术【shù】工【gōng】艺水平要求极高，高纯石【shí】英【yīng】砂的生产技术一直是行业的【de】技术难题。即使行业发展至【zhì】今数【shù】十年，拥有量【liàng】产高【gāo】纯石英砂【shā】技术的企业依然仅【jǐn】有寥寥几家，全球【qiú】CR3市占率可达85％。除【chú】了全球最大的【de】高纯石英【yīng】生产商美国尤尼明公司【sī】以【yǐ】及TQC，就是近期大【dà】涨【zhǎng】的【de】石英股份【fèn】。
02新产能投产在即，尽享行业盛宴
石英股份成立【lì】之初专注于【yú】石【shí】英管的制造【zào】，2003年起致力于研究石英【yīng】砂的提纯制备工艺，最终于2009年实现了石英砂提纯【chún】技术的突破，进入产【chǎn】业化生产【chǎn】。石英股份【fèn】所生产的高纯石英砂【shā】产品可供自制中高【gāo】端电光源【yuán】用石【shí】英管【guǎn】及出售给【gěi】下游【yóu】厂【chǎng】商生【shēng】产光伏用石英坩埚。
2014年【nián】上【shàng】市【shì】时，石英股份拥有7300吨【dūn】／年高纯【chún】石英【yīng】砂【shā】产能。上市后【hòu】其高【gāo】纯石英产能进【jìn】一步增【zēng】加，销量和【hé】营业收入也同步【bù】提升。2021年，石英股份高纯石【shí】英砂外销【xiāo】量【liàng】达到1．41万吨，营业收入也达到3．02亿元，销售毛利率同比提升近【jìn】10个百分点，达【dá】到56．69％。而且其光伏业务【wù】（包含少量【liàng】石英【yīng】坩埚）营【yíng】业利润达到1．76亿元【yuán】，超过光源成为第一大盈【yíng】利来源。
根据【jù】天风证【zhèng】券研报，石英股份已【yǐ】投产高【gāo】纯石英砂【shā】产能2万吨／年【nián】，另【lìng】有2万吨／年的【de】产【chǎn】能原【yuán】计【jì】划在今年【nián】上半年投【tóu】产。今年一季度，石英【yīng】股份【fèn】收购强邦石【shí】英，估算会带来【lái】约6000吨／年产能。也就是说，到2022年【nián】底石英股份的高纯石英砂产能将达到4．6万【wàn】吨左右。
03竞争对手不急不慢
资本是逐利的，高纯石英砂【shā】这样【yàng】的“聚宝盆”应该不缺新进入者【zhě】，当前成本相对较【jiào】高的【de】合【hé】成石英是企业选择的【de】重要方向【xiàng】。
在6月【yuè】份的调研【yán】中，凯盛科技表【biǎo】示，其年产【chǎn】 5000 吨超纯合成【chéng】二【èr】氧化硅项目主要用于半导体【tǐ】、光通信及光伏等【děng】领域，项【xiàng】目【mù】主要包括【kuò】年产【chǎn】 1000 吨电子级硅溶胶、3000 吨半导【dǎo】体用【yòng】二氧化硅、1000 吨【dūn】光伏用二氧化硅。该项【xiàng】目计划于明【míng】年年底建成。
由于天然的【de】高端石英砂资源相对稀缺，能够应用于高【gāo】纯领域的天然石英砂原【yuán】料【liào】有很【hěn】多限制，凯盛科技认为合成石英【yīng】砂前【qián】景广阔。对于高纯二氧化硅，凯【kǎi】盛【shèng】科技计划先进行【háng】小规模【mó】投【tóu】资，后续会【huì】根据【jù】市【shì】场情【qíng】况再考虑扩【kuò】大【dà】规模。
对于市场比较【jiào】关注【zhù】的【de】凯盛石【shí】英，凯盛科技称凯盛石英是华【huá】光集【jí】团（凯盛【shèng】科技第【dì】一大股东）所属的矿【kuàng】产【chǎn】资源企业，凯盛石英用天然材【cái】料【liào】加工，通过去【qù】杂质提纯达到产【chǎn】品要求，主要【yào】应用于【yú】光【guāng】伏的中层和外层材料。
除了凯盛科技，菲利华也在积极入场高纯石英。
菲利华是国【guó】内【nèi】航空航天用石【shí】英纤维材料主【zhǔ】导供【gòng】应商，正在向上下【xià】游延伸【shēn】。今年【nián】2月，菲利华公告称，孙公司融鉴科技拟进【jìn】行【háng】增【zēng】资扩股，用于投【tóu】资新建“年产20000吨超高纯石英砂项目”，扩大高纯石英砂生产规模，提升公司供【gòng】应链【liàn】的保【bǎo】障力度，满【mǎn】足【zú】市【shì】场【chǎng】对【duì】高【gāo】纯石英砂的需求。
不过，对于高纯石【shí】英砂项目的具体【tǐ】信息，菲利华在调研市【shì】场【chǎng】和互动平【píng】台均【jun1】讳莫如深，没有进【jìn】一【yī】步【bù】的信息披露。
从目【mù】前的信息看，全球石英砂的【de】供【gòng】给格局暂【zàn】时不会有什么变【biàn】化【huà】。倒【dǎo】是当前美国尤尼明公司和加拿大TQC均没有扩产【chǎn】计划，石英股份在扩产后竞争力将【jiāng】大大增强【qiáng】。
不过石英【yīng】股份也【yě】很难高【gāo】枕无忧。石英【yīng】股份【fèn】高纯石英原料主【zhǔ】要来【lái】源于印度【dù】、挪威、俄罗斯和美国的进口石【shí】英砂，以【yǐ】及【jí】部分高质量国产石英矿【kuàng】。机构【gòu】曾【céng】在调研中问及原材料供应【yīng】稳定性，尽管石英股份信心十足，但在高纯石英原料矿床稀【xī】缺的情【qíng】况下，原材料【liào】的【de】供应【yīng】确是投资【zī】者不能忽视的潜在风险。
而且从几家券【quàn】商的测算看，未来【lái】两年光伏用高【gāo】纯石英砂【shā】处于紧平衡状【zhuàng】态，也就是说【shuō】供给与【yǔ】需求差距并不算很大。两大龙头【tóu】厂商对高纯石英砂的【de】扩产积极性【xìng】不【bú】足，也在侧面【miàn】反【fǎn】映了市【shì】场供需可【kě】能也没有许多人想象【xiàng】中【zhōng】那么【me】严峻。高【gāo】纯【chún】石英【yīng】砂【shā】价格很难说一路上【shàng】扬，反而可能会跟随【suí】硅片拉晶需求的波动而有【yǒu】所起伏。
石英股份【fèn】的动作也从侧面予以验证。去年底，石英股份曾【céng】公告【gào】规划1．5万【wàn】吨高纯石英砂【shā】产能。但【dàn】根据9-21公告，该项目由年产【chǎn】1．5万吨高纯石英砂调整为6万吨电子半导体石英材料；投资总额将原计划【huá】3．3亿【yì】元【yuán】调【diào】整到10．52亿元。方向直指半导【dǎo】体而不【bú】是【shì】光【guāng】伏。结合凯盛科【kē】技、菲利【lì】华的【de】扩产及主业，似乎产业【yè】链公司当【dāng】前更【gèng】看【kàn】好【hǎo】的也是【shì】半导体。
对【duì】于投【tóu】资者来说，光伏这股风已经将【jiāng】石英股份【fèn】的【de】股【gǔ】价，从2021年5月启动至今上涨近8倍。先知先觉的资金早已赚的盆满钵满，加速的股价【jià】更是【shì】风【fēng】险累积【jī】的过程。未来还有多大空间、股价会如何演绎？投资者恐怕【pà】需要【yào】多考【kǎo】虑【lǜ】一下。
本文作者 ｜ 张贺
来源 ｜ 英才杂志
原文标题 : 光伏石英砂“幻影”，暴涨8倍股在转向
