火【huǒ】热的光伏赛道正变得【dé】越来越拥【yōng】挤，一个个百亿级大项目接踵而至，计【jì】划跨【kuà】界【jiè】转型进入光伏【fú】行业的上市【shì】公司更如雨后春【chūn】笋。
在中科云网官宣跨界后【hòu】，今年切入光伏赛道【dào】的【de】上市【shì】公【gōng】司至少已经有30家。跨界转型公司的【de】背景【jǐng】也是五花八【bā】门，有房地【dì】产企业蓝光发【fā】展，有【yǒu】建材龙头【tóu】海螺【luó】水泥，也有养殖企【qǐ】业正邦科技，以及麦迪科技等医疗【liáo】健康公司【sī】等。
今【jīn】年以来【lái】，在“整县推进”、“风光大基地”等行动方案的推动下，国内光伏行业【yè】景气度持续攀升。“你【nǐ】能干，我【wǒ】为【wéi】什么不能干?”一位头部光【guāng】伏企【qǐ】业人士在接受记者采访时谈【tán】到了跨【kuà】界企业的普遍想法，“目前，不少公司都在寻求【qiú】跨界发展的机会【huì】，并且往往【wǎng】选择成长【zhǎng】性高、技【jì】术门【mén】槛又【yòu】相对较【jiào】低【dī】的行业。”但现实情况并【bìng】不如此简单，光伏产业链环节较多，龙头企业技【jì】术、规模优势【shì】明显，跨界【jiè】者入门【mén】容易，但后续发展【zhǎn】将在人才、技术、资金等多方【fāng】面与成【chéng】熟的【de】前辈们展【zhǎn】开充分竞【jìng】争，面临考验。
Wind数据显示，4月底以来，光伏指【zhǐ】数最大涨幅高达【dá】98.47%。大部分公【gōng】司【sī】跨界【jiè】消【xiāo】息【xī】发出后，都在二级【jí】市场引【yǐn】发追捧【pěng】。监管层持【chí】续关注，今【jīn】年【nián】已有至少11家上市公司在宣布跨界光伏【fú】后收到交易所问【wèn】询函件，重点问题包括是否存在【zài】迎【yíng】合【hé】热点炒作股价【jià】的情形，以及【jí】是【shì】否存在资金【jīn】不足以【yǐ】支持项目开发的风险等。
来势汹汹
最近切入光伏赛道的两名“新兵”，分别是中【zhōng】科云【yún】网和【hé】皇【huáng】氏集团。
中【zhōng】科云网【wǎng】作为中国第一【yī】家在A股上市的【de】民营餐饮企业，这家拥有“餐饮团膳【shàn】+网游”双主【zhǔ】业格局的公司，9-21与深圳市普乐【lè】新能源【yuán】投资【zī】有【yǒu】限公司签署【shǔ】《框架协议【yì】》，双方拟就普乐【lè】徐【xú】州项目为合【hé】作【zuò】基石，分二期在超高效N型【xíng】晶硅【guī】电池研发和生产制造领域开展合作，最终在江苏泰兴实现【xiàn】10GW产能建设。
有着“中国水牛【niú】奶之王”之称的皇氏集团，是我国第四家A股【gǔ】上【shàng】市乳企【qǐ】。2014年以来【lái】，皇氏集团先后布【bù】局影视和【hé】半导体行【háng】业。9-21晚，已两连板的皇氏集团发【fā】布股价异动公【gōng】告，称子公【gōng】司拟参与投资【zī】建【jiàn】设【shè】年产20GW TOPCon高效太阳能电池项目。9-21，皇氏集团又公告，本次投资【zī】以子公司农光互补公司牵【qiān】头，在安徽阜阳经开区【qū】新设【shè】立公司作为投资主体，相【xiàng】关项【xiàng】目总投资【zī】约100亿元【yuán】。
“中国版乐高【gāo】”沐【mù】邦【bāng】高科、纺织巨头江苏阳【yáng】光、生猪养殖龙【lóng】头正邦【bāng】科技近期也宣布跨【kuà】界光伏【fú】行业。沐邦高科分别与广西梧州、湖北鄂州签署【shǔ】了【le】相【xiàng】关协议，两个项目的投资【zī】总额达到【dào】100亿元;江苏阳光总【zǒng】投资200亿在内蒙古投建多晶硅【guī】、组件、光伏电站等项目;正邦【bāng】科【kē】技联手国家【jiā】电投浙江分【fèn】公司布局光伏【fú】，预计投资总额达到400亿元左右【yòu】。
记者梳理发现，今年以来至少【shǎo】有30家上市公司【sī】宣布跨界【jiè】光伏行业，其中既有蓝光发【fā】展、漳州发展等【děng】房地产企业，又有海【hǎi】螺水泥、上峰水泥等建材【cái】龙头，还有【yǒu】正邦科【kē】技、天邦食品、皇氏【shì】集团【tuán】等养殖【zhí】企业，以【yǐ】及湖南发展、天宸【chén】股份、麦迪科技等不同行业的公【gōng】司……来【lái】自【zì】各行各业【yè】的【de】上市公司，都在向光【guāng】而行，它们【men】在跨界模式上也【yě】是“八仙过海，各显【xiǎn】神【shén】通”。
被牛散屠【tú】文斌“相中”的宝馨科技，布局模式是与【yǔ】国资联手。天宸股份【fèn】入【rù】局模式是【shì】与【yǔ】光伏领【lǐng】军企业联【lián】手，麦迪科技则依靠新入主的国资实控人【rén】切入光【guāng】伏【fú】赛【sài】道【dào】。输电线路铁塔龙头风范股份通过并购追“光”。
以宝馨科技为例【lì】，公司9-21与怀远县政【zhèng】府签署《新能源高【gāo】端智【zhì】能制造项【xiàng】目投资合同【tóng】》，投【tóu】资总【zǒng】额约16.8亿元，建设内容为2GW光【guāng】伏电池及【jí】2GW光伏组件、新【xīn】能源高端装【zhuāng】备【bèi】相关产品的研【yán】发、生产及【jí】制造等。有【yǒu】了当地国资“加持”，上述项目【mù】在极短时间内实现落【luò】地。记者【zhě】获悉，目前项目建设【shè】流程推进迅速，预计12月底【dǐ】完成主【zhǔ】体【tǐ】施工【gōng】、竣工验【yàn】收;2023年【nián】4月底，项目进入试生【shēng】产阶段，预计5月全【quán】面投产。
为何而来？
Wind统计数【shù】据显示，在光【guāng】伏板块79家上市公司【sī】中【zhōng】，有69家公司上【shàng】半【bàn】年实【shí】现【xiàn】营收同比增长【zhǎng】，其中33家营收增幅超过50%，9家公司营收增幅翻番，有21家公司【sī】净利【lì】润翻番。
值得关注的是，通【tōng】威股份上半年业【yè】绩创下历史新高，营业收入603.39亿元，净【jìng】利润122.24亿元，两项数据均【jun1】力【lì】压隆基绿能，成为整个光伏板块【kuài】公司业绩的【de】“带【dài】头大【dà】哥”。而【ér】从【cóng】市值来看，截至9-21，隆基【jī】绿能【néng】仍【réng】以【yǐ】3680亿元位居【jū】板块首位，通威股份以2219亿元位居次席。
从某【mǒu】种角度【dù】讲，通威股份算是【shì】最早一【yī】批跨【kuà】界进【jìn】入光伏市场的企业【yè】，其早期业务【wù】主【zhǔ】要为【wéi】水产饲料，如【rú】今已成长为硅料【liào】、电【diàn】池双龙头【tóu】，受益于硅料价格飙涨，公司正进一步扩张全【quán】产业链。两三年前【qián】跨界进入光伏行业的【de】上【shàng】市公司也有公【gōng】司【sī】在【zài】享受行业【yè】发展带来的红利，这样的例子不胜枚举，包括【kuò】上【shàng】机数控、双良节【jiē】能【néng】、钧达股份等。
跨界“前辈”的成功，让更【gèng】多公司有了【le】涌入光【guāng】伏赛道【dào】的理【lǐ】由。记者【zhě】统计发现【xiàn】，今【jīn】年以来切入光【guāng】伏【fú】行业的30家上市公司中，只有海【hǎi】螺水泥、上峰【fēng】水泥等5家公司【sī】上半年净利润超1亿元，有17家公司净【jìng】利润低【dī】于5000万元，9家【jiā】公【gōng】司处于亏损状态，其【qí】中正邦【bāng】科技亏损42.86亿元，蓝光发展更【gèng】是亏损49.9亿元。今年年初时，除了海螺【luó】水泥、上【shàng】峰水泥、正邦科【kē】技等5家公司【sī】以外，其【qí】他公【gōng】司市值均低于100亿【yì】元。
大部分公【gōng】司跨界消息发出后，都【dōu】会在二级市场【chǎng】引发【fā】追捧。绿康生化9-21宣布拟【nǐ】溢价6倍收购光伏【fú】胶膜企业江西纬【wěi】科100%股权后，公司股价随即迎来5连板【bǎn】，短短一个月股价翻番。宝馨科技【jì】9-21宣布拟【nǐ】建【jiàn】设2GW光【guāng】伏电【diàn】池及2GW光伏组件【jiàn】等项目后，公司【sī】股价在两【liǎng】个月内涨幅超【chāo】过3倍【bèi】。湖南【nán】发展在【zài】2月份【fèn】触“光”后，公【gōng】司股价在3个月【yuè】内涨幅超2倍。沐【mù】邦高科【kē】在公布消息后股价在【zài】2个月时间内【nèi】实现翻番【fān】。
今年以【yǐ】来不少【shǎo】公司的跨界之举引发【fā】监管层【céng】关【guān】注。新跨界【jiè】光伏【fú】的30家公【gōng】司中，至少【shǎo】已经有11家公【gōng】司收到交【jiāo】易所发出的关【guān】注函或问询函。针对绿康生化高【gāo】溢价收购亏损光伏资产，交【jiāo】易所要求公司说【shuō】明是否存在迎合热点炒作【zuò】股价，并在8月份【fèn】对股价涨幅异常的绿【lǜ】康生化、*ST中【zhōng】潜进行重点监控【kòng】。针对皇氏集【jí】团披露的百亿项目，交易【yì】所也要求【qiú】公司说明是否存在利用信【xìn】息披露【lù】配合【hé】二级市场炒作的情形【xíng】。
资金压力
动辄投资百亿【yì】，资金究竟【jìng】从何处来?对于沐邦高科频繁披露签署大【dà】额【é】投资框【kuàng】架【jià】协议，交易所要求公司说明，短期内【nèi】是否可能【néng】出【chū】现资金【jīn】缺【quē】口较大、导致有关项【xiàng】目无【wú】法【fǎ】实际推进或进展不及预期的【de】情况。对于正邦【bāng】科技披露的400亿【yì】元项目，交易所同样要【yào】求说明是【shì】否存在【zài】资【zī】金状况【kuàng】等不足以【yǐ】支【zhī】持相关项【xiàng】目开发的风险。
值得一【yī】提的是，沐邦高科最早原本是与安义【yì】县政府签订了《投资战略合作框架【jià】协议》，计划【huá】在工【gōng】业园区范围【wéi】内安排【pái】项目用地约300亩，建设【shè】8GW TOPCon光伏电池生产项目;但由【yóu】于双【shuāng】方未形成【chéng】具【jù】体合作协议，该投资计【jì】划最终也【yě】宣告终【zhōng】止【zhǐ】。
毛纺【fǎng】巨头江苏阳光跨界光伏涉及【jí】投资金额200亿元，截【jié】至【zhì】9-21，公司货币资金【jīn】4.2亿元，总【zǒng】资产47.28亿元，投资额远高于目前公司账面资【zī】金水【shuǐ】平。公司在4月份【fèn】披露【lù】投资公告时【shí】表示，目前筹资计划【huá】暂【zàn】未【wèi】明【míng】确，存在因为资金筹措影响【xiǎng】项【xiàng】目的投资金额、建设进度、变更【gèng】、终止等风【fēng】险。
关于江苏阳光跨界的情况，一位业内人士向记者谈到【dào】，公司【sī】实【shí】控人【rén】曾经是【shì】海润光伏的实控人，多年以来【lái】企业【yè】一直寻求转型，曾通【tōng】过【guò】江苏【sū】阳光集团公司【sī】和内蒙古【gǔ】签订了投资【zī】协议，但这项【xiàng】投【tóu】资后来也被搁置【zhì】了，“前两天江【jiāng】苏阳光【guāng】被【bèi】立案调查，令人唏嘘。”
事实上【shàng】，账面【miàn】现【xiàn】金情况是反映跨界光伏企业隐忧【yōu】的一个重要侧面。以皇氏集团为例，公司截至【zhì】今年【nián】6月底的【de】货币【bì】资【zī】金为6.6亿元，而其规划【huá】项目总投资【zī】达100亿元;再【zài】比【bǐ】如沐【mù】邦高科【kē】，其货【huò】币资金仅有6000多万【wàn】元，股东权益【yì】也仅有【yǒu】9.5亿元。
爆雷的房企蓝光发展【zhǎn】，上半年未偿还债务【wù】金【jīn】额达387.75亿元【yuán】，9-21，蓝光发展宣布，蓝光【guāng】集团所持【chí】公【gōng】司的1.55亿股【gǔ】股票将被司【sī】法【fǎ】拍卖。曾经的四川“地产一哥”，在内外交【jiāo】困【kùn】之【zhī】际跨界光伏【fú】，此番【fān】跨界能否成功仍存疑问。
“现在【zài】光伏市场竞争【zhēng】越来越激烈【liè】，特别是国有企业也【yě】开始进行转型，使行业竞【jìng】争的激烈程度大大增加【jiā】。”厦【xià】门大学中国能【néng】源政【zhèng】策研究院执【zhí】行院长【zhǎng】林【lín】伯强对记者表示【shì】，对于规模较小的跨界公司而言，如果没有较扎实【shí】的资金【jīn】实【shí】力和【hé】技术【shù】水平，极有可能【néng】在转型【xíng】中被淘【táo】汰。
“老兵”接招
跨界企业的投向也值得玩味，类【lèi】似江苏阳光集团【tuán】这样一【yī】上来就进行全产业链布局的【de】企业并【bìng】不多，更【gèng】多的跨界企【qǐ】业将【jiāng】目光【guāng】聚焦到了电池、组【zǔ】件等下游环节。
目前，光伏行业已形【xíng】成共识，今年是N型技术产业【yè】化的元【yuán】年，HJT、TOPCon等高效电池技术进入量产的关键期。跨界企业选择电池环节作为突破口主要【yào】是想【xiǎng】借此实现弯道超车，在最【zuì】新【xīn】的技术平【píng】台上与【yǔ】现有头【tóu】部企业对垒;当然，这背后还有一些隐性的考量因素【sù】，例如，电【diàn】池、组件扩产周【zhōu】期【qī】较【jiào】上游的【de】硅料、硅【guī】片更短，更容【róng】易在短时【shí】间内见【jiàn】到转型成效;同【tóng】时，电池【chí】、组件环节的单位投资额【é】也小于上游环【huán】节，对于【yú】跨界企业【yè】而言也是一种资金【jīn】压力较【jiào】小的【de】选择。
观察当前光【guāng】伏跨【kuà】界的另【lìng】一个侧面是现有企业的态度，面对越来越多的涌入者，光伏【fú】“老兵【bīng】”怎么看【kàn】?又将如何【hé】应对【duì】挑战?
“这反映出整个光伏产业，甚至清洁能源产业【yè】发展前景非【fēi】常好【hǎo】，”一位光伏上游头部厂商人【rén】士表示【shì】，“在目前投资选择空【kōng】间没有那么大，各行各业都有【yǒu】压【yā】力的【de】情【qíng】况下，考虑到光伏行【háng】业的回报【bào】率【lǜ】以及行业景气预期，有些企业转型进【jìn】入【rù】光【guāng】伏【fú】领域是【shì】很【hěn】正常的【de】现象。”
一家头部硅片企业的【de】负【fù】责人向记者表示，企【qǐ】业争相跨界光【guāng】伏是可【kě】以理解的;中国【guó】改革开放以来积累了很多资本，我【wǒ】国的【de】资本市【shì】场发展尚【shàng】未成熟【shú】，不【bú】少【shǎo】行业的公司都在寻求【qiú】跨界发展的机会，企业【yè】在跨界【jiè】过程中往往选择成长【zhǎng】性比较【jiào】高、技术门槛【kǎn】相对较低的【de】行业，“打个比方，能【néng】跨界进【jìn】入半【bàn】导【dǎo】体行业的人很少，但是跨界做光伏的人就很多【duō】。”该负责【zé】人谈到，在进行【háng】光伏【fú】行业一体化布局过程中，四【sì】个“光伏首富”都倒下了，“做企业应该专【zhuān】注于【yú】经营【yíng】，保持谦虚，在【zài】底层逻辑里坚定地走下去。”
持有类似观点的还有晶澳科技，公司【sī】表示，做好自【zì】己是最重【chóng】要的，这【zhè】也是公司的【de】立【lì】身之本。“公司也会向行业内的优秀同行学习，最终目的是共同把【bǎ】光伏产【chǎn】业【yè】做得更好，为双【shuāng】碳目标【biāo】做贡献。”
正如前述，新跨界【jiè】光伏的企业往往都瞄【miáo】准行业最前沿技【jì】术，针对这种【zhǒng】情况【kuàng】，现有龙头【tóu】企业如【rú】何保持【chí】持续领【lǐng】先也是市【shì】场关心的话题。
晶科能源表示，公【gōng】司目前的TOPCon量产转【zhuǎn】换效率【lǜ】已达24.8%，良率和PERC持【chí】平【píng】，成本【běn】接【jiē】近，处于垂直【zhí】一体化企【qǐ】业领先水平【píng】。TOPCon属于系【xì】统化工程【chéng】，需要较强的研发组【zǔ】织【zhī】能力、复杂的【de】产线【xiàn】设计、工艺导入、生产【chǎn】运营等方面【miàn】的【de】经验和能力，需要较长【zhǎng】时间的实【shí】践，并非简【jiǎn】单的【de】资本介入就能完成。晶科能源【yuán】谈到，公司下半年TOPCon二期量产效率目【mù】标是25%，明年目标是25%以【yǐ】上，将持续领先行业。
上述头部厂商【shāng】人士告诉记者，新进入企业更关注新【xīn】技术【shù】，对于这些【xiē】企业而言，他们会【huì】觉得弯道超车的机会很多;但对传统的主【zhǔ】流电池【chí】厂商而【ér】言，更【gèng】多【duō】的还是等到技术更成【chéng】熟时，在某种技术能够达【dá】到更高性价【jià】比时再去【qù】做投资决【jué】策【cè】。
