9-21，光伏产【chǎn】业链异动大跌【diē】。阳光电【diàn】源、固德威跌超9％，锦浪科技、德业股份、快可电【diàn】子、天合【hé】光能【néng】、昱能【néng】股份等大幅跟跌【diē】。
据【jù】中【zhōng】证【zhèng】报消【xiāo】息，网【wǎng】传千亿市值的行业【yè】龙头【tóu】阳【yáng】光【guāng】电源高管近期在交流中透露【lù】，今年户用储能出【chū】货【huò】由10万【wàn】套下调至6万套，hybrid储【chǔ】能逆变器由20万台下调至【zhì】12万台【tái】，明年户用储【chǔ】能由50万套【tào】下调至30－35万套，储能【néng】逆变【biàn】器【qì】由100万【wàn】台下调至70多万台。对此，阳光电源董事长曹仁贤连夜在电话会【huì】上进行解释【shì】，称部分细分产品有调【diào】整很正常，但对【duì】公司【sī】影【yǐng】响不大，可在其他地方能补上，并直言看好公司大储业务的【de】增速。
对于行业龙头【tóu】下调出货【huò】预期，市场对于相关企【qǐ】业也【yě】表达了担忧【yōu】。对此，固【gù】德【dé】威【wēi】相关高【gāo】管【guǎn】告诉中国证券报·中证金牛座记者【zhě】，公司未调整相【xiàng】关【guān】出品出【chū】货预期。锦浪科技证券部人士【shì】亦【yì】表示，公司（出货）没有变【biàn】化【huà】，一切正常。
光伏板块一直【zhí】是今年大热的【de】高景气赛道，可【kě】是【shì】在即将到来的2023年，伴随【suí】着龙头公司出货【huò】订单【dān】减少，面对高业绩【jì】基准的光伏行业还能再度【dù】超出市【shì】场预期吗？本文【wén】将详【xiáng】细解析。
01
户储出货预期减少影响如何？
谈到户储就【jiù】先需要了解储能。简单来说，储【chǔ】能就是【shì】把【bǎ】电存起来，等需要的时【shí】候再【zài】用【yòng】。电【diàn】力从生产到使用，大致要【yào】经历一个过程【chéng】：电【diàn】力生产（发电站）、发电站（电网公司）、用电【diàn】（用户）。
根据应用场景，储能分为发电侧储能、电网侧储能、用户侧储能。
户用储能又称家庭储能，是通过分布式光伏与【yǔ】家庭【tíng】储能相结合而实现的【de】。在居民家中【zhōng】，户用储能可【kě】以通过太【tài】阳能等新型【xíng】能【néng】源发电设【shè】备为【wéi】居民供电，同时管理电力，将多余的电能储存起来【lái】，供给【gěi】电网。
户【hù】用储【chǔ】能绝大部分与【yǔ】户用分布式光伏搭配【pèi】使用，2015年全球家庭储【chǔ】能【néng】年新增装机容量仅为200 MW左右【yòu】，2017年以【yǐ】来全【quán】球【qiú】装机量增【zēng】长较为明【míng】显，每年新增装机增【zēng】长量都有【yǒu】明显提高。
此【cǐ】次市场传言【yán】放大了户【hù】储需求下降的【de】预期。因为就算阳光电源下调了预期，户储的【de】预计【jì】销售量也十分惊人。从阳光【guāng】电源【yuán】户储发【fā】展【zhǎn】态势上【shàng】看，依旧保持【chí】强势，21年户储【chǔ】出货大概3000套，22年【nián】预计6－7万套，增长30倍；23年35万套，同【tóng】比5倍增长，整【zhěng】体呈爆【bào】发性增长，随公司【sī】渠道业务逐步发力，未来户【hù】储发展充满信心。由此来【lái】看【kàn】，阳光电源调低预期也是【shì】出于谨慎的原则，实际上户【hù】储的【de】发展空间仍【réng】巨大。
危机感与经济性驱动下，家庭储能需【xū】求将持续【xù】增长。全球能源转【zhuǎn】型大势【shì】所趋，家庭自用能源是主要的方式。全球电【diàn】价进入上升通道【dào】，实现了户用储【chǔ】能的经济性。在【zài】2022年俄乌冲突的推动【dòng】下，户储产品的市场【chǎng】接【jiē】受【shòu】度有【yǒu】所提高【gāo】，未来的【de】市场空间还会继【jì】续扩大。东方证券预计到2025年全【quán】球【qiú】家庭储【chǔ】能容量将【jiāng】达到【dào】57．66 GWh，到2025年复合【hé】增长率将达到【dào】91％。户储的高景气市场【chǎng】才【cái】刚刚【gāng】开始。
02
光伏板块不再是高景气赛道了？
面对市场对于看【kàn】空光伏板块的传言，成【chéng】熟的投资者【zhě】应该冷静下来，从产【chǎn】业链的角度来分析【xī】板块投资逻辑是否发生了【le】问题【tí】。
从供给角度【dù】出【chū】发，光【guāng】伏行业的出货【huò】量一直受【shòu】制【zhì】于【yú】上游硅料价【jià】格的居高【gāo】不下。而随【suí】着硅料的产能释放，从硅料【liào】单月产量数据来看，季度组件潜在【zài】产量已超【chāo】过终端装机需求，近期硅【guī】料价格【gé】开始小幅回落。
硅料环节具【jù】有化工属【shǔ】性，供给刚【gāng】性下价格弹性较【jiào】大，组件【jiàn】环【huán】节在降价【jià】过程中多个价格点有需求支撑，价格【gé】弹性【xìng】小于硅【guī】料，硅料价格回落时利【lì】润【rùn】有【yǒu】望留存在制造【zào】端【duān】（硅片＋电池＋组件【jiàn】），硅片电【diàn】池组件【jiàn】一体化企业盈利有望提升。
在制【zhì】造环节，电【diàn】池片技术正处于技术转型阶段，硅片【piàn】厂商的产能扩张放【fàng】缓，大尺寸电池有【yǒu】望延续供需平【píng】衡【héng】，盈利【lì】能【néng】力有望持续【xù】提升；硅【guī】片环节竞争格局较好，行业内头部公司【sī】有【yǒu】望保持较【jiào】高的【de】盈利水【shuǐ】平。
硅【guī】料价格下【xià】降中，开源证券建议关注一体【tǐ】化组件【jiàn】、硅片和【hé】电池【chí】环节，受益标的【de】晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、TCL 中环、爱旭股份、钧达股份。
需求角度出发，我国【guó】目前更【gèng】加重视能源安全问题，国内【nèi】的新能源装机不能脱离能源【yuán】供【gòng】需的基本面，但【dàn】新能源【yuán】总体是刚性增长，十四【sì】五【wǔ】明确指出新增能【néng】源电力【lì】消费中，新能【néng】源需占较【jiào】高比例。
四【sì】季度【dù】是国内【nèi】需求旺季，近期国内地面电站逐步【bù】启动，拉动【dòng】组件厂商。由于国内需求【qiú】快速启动【dòng】，光【guāng】伏行业的景气度迅速提【tí】升，组【zǔ】件龙【lóng】头晶科能源上调了【le】四季【jì】度的出货目标。
根据 pvinfolink的数据，到【dào】9-21，光伏玻璃【lí】的报价分别【bié】为【wéi】28元／平方米、21元／平【píng】方米，环比分别上【shàng】涨【zhǎng】5．7％／5％。玻【bō】璃同样具有化工【gōng】属【shǔ】性，价格上涨主要是需求拉动，光伏玻【bō】璃价格上涨证实需【xū】求快速启动。
海外光伏市场则被市场远远低【dī】估了。受能源危机【jī】等因素的影响，国外许【xǔ】多国家和【hé】地区纷纷通【tōng】过财政刺激【jī】和其他政策【cè】来鼓励新能源的【de】发【fā】展，例如【rú】欧盟提出了5650亿欧元的能源计划，美【měi】国向【xiàng】东南亚进口组【zǔ】件的反规避【bì】调查豁免【miǎn】，等等。随着政策力度的【de】加大或边【biān】际改善【shàn】，光伏产【chǎn】品的【de】后续出口有望保持【chí】快速增长。
光伏【fú】板块基本面还是非常坚挺的，但是【shì】机构对于光伏板块的信仰或在【zài】发【fā】生松动【dòng】。根据华【huá】鑫证券金融【róng】工程周报，报告【gào】中估计了【le】上周公【gōng】募基金的调仓【cāng】行为。其中行业【yè】来看，上【shàng】周加仓【cāng】前 5 为机【jī】械【xiè】、军工、化工【gōng】、食品饮料、计算机，减仓前【qián】 5 为电新、医药、汽【qì】车、通信、电子。可见【jiàn】，机构或在逐步【bù】减仓【cāng】以光伏为代表的电新行业【yè】。
部分【fèn】基金经理观点认【rèn】为估值层面，光伏【fú】行业在未来几年【nián】有望保【bǎo】持在 20％－30％的增速，因【yīn】此从配置角度来看【kàn】也具有较好的【de】投资机会。不过，光伏板块今年是创新高的，也【yě】是【shì】唯【wéi】一一个从 2019 年开始【shǐ】牛了【le】四年的行业，从这个角度来【lái】看光伏的估值和业绩已经形成戴维【wéi】斯双击【jī】，目前已经进入了偏【piān】拥挤【jǐ】的【de】状态，需【xū】要【yào】谨【jǐn】慎。
总【zǒng】之【zhī】，光伏板块仍【réng】是高景气行业，但是近期市场对其观点【diǎn】发生了【le】分歧，究竟板块行情【qíng】是否【fǒu】能延续还需观察明【míng】年光伏行【háng】业的【de】需求是否能进【jìn】一步【bù】超预【yù】期【qī】，或者是目前热炒的消费、信【xìn】创以及医药等新兴赛道行情【qíng】能否延续。
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原文标题 : 光伏不再是高景气赛道了？
