这是新能【néng】源【yuán】大爆炸的【de】第540篇原【yuán】创【chuàng】文章。文章【zhāng】仅【jǐn】记录《新【xīn】能源大爆炸》思想，不构【gòu】成投资建议，作者没有群【qún】、不收费荐股、不代客理财。
前【qián】几天，新能源大【dà】爆炸【zhà】梳理【lǐ】了【le】2023年光伏【fú】电池设备领域的机会，基于对2023年光伏【fú】电池设备领【lǐng】域的看好，迈为股【gǔ】份也值得重新来追【zhuī】踪一下，因【yīn】为【wéi】目前迈为是HJT电【diàn】池设备领域最【zuì】受【shòu】益的公司，没有之一！
N型电池目前比较主流的是TOPCon和HJT，但这两【liǎng】者究竟谁【shuí】才是未来，争论也比【bǐ】较大。一般【bān】认为TOPCon由于可以通过P型电池产线升级后【hòu】生产，单GW投资比较小，这【zhè】两三年内，更容易大规【guī】模商业化。
但也有很多人【rén】认为很【hěn】多P型【xíng】电池的产线根【gēn】本无【wú】法升级改造【zào】为TOPCon产线，选择一步【bù】到【dào】位【wèi】做HJT更合【hé】适，毕竟它的转化率确实要【yào】比TOPCon更高，算下【xià】来效益更高。
基【jī】于对行业未来【lái】发展趋【qū】势的认知不同，上游【yóu】设备【bèi】厂商的应对策略也不同，捷佳【jiā】伟创是TOPCon和【hé】HJT两手都要抓【zhuā】，两手都要【yào】硬，而【ér】迈为则主要押注HJT。
客【kè】观讲，这两种策略并无优劣【liè】之分，核心还是【shì】能否【fǒu】做好，而【ér】迈为就【jiù】属于做的非常不错【cuò】的那一【yī】个。
01
迈为股份三季报简析
延【yán】续【xù】过去几年的强【qiáng】劲成长，今【jīn】年三季度，公司依然保持着【zhe】非常【cháng】稳【wěn】健的业绩成长。
2022年前【qián】三季度实【shí】现营收 30．26 亿元【yuán】，同【tóng】比增长38．01％，归母净利润 6．87 亿【yì】元，同比增长50．62％，扣非归母净利润【rùn】 6．35 亿元【yuán】，同比增长50．51％。Q3 单季度，实现营收 12．55 亿元，同比增长32．67％，环比增长35．53％，归母净【jìng】利润2．91亿【yì】，同比增加42．50％，环【huán】比【bǐ】增长34．72％
，扣非净利润 2．76 亿元，同比增长49．62％，环比增长47．59％。
无论是前三季【jì】度【dù】，还【hái】是单看Q3，这个业绩都是无可挑剔的，也都【dōu】是超出市场预期的【de】。
另外，对于设备企业必须关【guān】注它【tā】的合同【tóng】负债和存【cún】货的变化情【qíng】况，这两【liǎng】项【xiàng】是【shì】未来业【yè】绩的重要指【zhǐ】引，前三季度公司的合【hé】同负债高达【dá】34．7亿，同比增【zēng】长【zhǎng】58％，环比【bǐ】也增【zēng】长23％；存货 41．14 亿元，同比增长47．2％，环【huán】比增长12．6％ ，保持了强劲的订单获取能【néng】力。
2021 年全行【háng】业【yè】 HJT 整体【tǐ】市场订单达到 8．1GW（不包括【kuò】欧洲【zhōu】），迈为一家就获得 5．8GW 订单【dān】，市占【zhàn】率【lǜ】达 72％，也【yě】就是【shì】，公司在HJT电【diàn】池设备的【de】市占【zhàn】率，已经跟公【gōng】司在P型电池里的丝网印刷设备市占率差【chà】不多了。2022年，迈为的全年订【dìng】单有望超过【guò】28GW，市占率还将进一步提升至85％以【yǐ】上，属于【yú】行业的绝对龙头。
02
HJT整线设备龙头
迈为【wéi】是【shì】目前国内为数不多的具备【bèi】HJT全线设备交付能力的【de】厂商【shāng】，此外还有两家公司【sī】，分【fèn】别是捷佳伟【wěi】创【chuàng】和钧石能源，其【qí】中【zhōng】迈为和【hé】钧实能源的技【jì】术路【lù】线比较一致，而捷佳【jiā】伟创和迈为在TCO膜沉积环节有所区别，迈为和【hé】钧【jun1】实都是【shì】PVD方案，捷【jié】佳伟创【chuàng】则是RPD。
HJT 工艺步骤比较简单，仅【jǐn】有四大步骤：制绒清洗【xǐ】、非晶硅薄【báo】膜【mó】沉积【jī】、TCO 膜沉积【jī】、电极金【jīn】属化”，对应【yīng】的设备分别【bié】为制绒清洗【xǐ】设备、PECVD 设备【bèi】（非晶硅薄膜【mó】沉【chén】积目前【qián】通【tōng】常采用 PECVD 法制备）、PVD 设备、丝网印刷【shuā】设备。
电极金属化【huà】需【xū】要的是丝网印刷设备，本就是迈为【wéi】的看家【jiā】本【běn】领，P型电池【chí】丝网【wǎng】印刷设备市占率高达70％，公司【sī】在原有丝网【wǎng】印刷【shuā】设【shè】备的基础上完善改进了 HJT 丝【sī】网印刷设备。
其他环节，经过几【jǐ】年【nián】的研发【fā】，也陆陆续续【xù】突破了非晶硅薄膜沉积、TCO 膜沉积【jī】所需的【de】 PECVD 设备和【hé】 PVD 设备，并通过【guò】参股子公司吸收引进日本 YAC 的制绒清洗技术，实现了 HJT 电池设备【bèi】的整线供应能力。
2022年，公司已取得了多笔 HJT 电池设【shè】备的整线订单，包【bāo】括【kuò】 REC 集【jí】团的 400MW 整线【xiàn】、印【yìn】度信实工业的4．8GW 整线、爱【ài】康科技的【de】1．2GW 整线、华【huá】晟的7．2GW 整线、金【jīn】刚玻璃【lí】的4．8GW 整【zhěng】线等设备供货【huò】合同，且已经有部分客户验【yàn】收通【tōng】过【guò】，设【shè】备稳定【dìng】性、产能、转换率等关键技术指标均符合【hé】客户要求。
相比捷佳伟【wěi】创，迈为在HJT设备领域【yù】的【de】订单【dān】遥遥领先，这也是市【shì】场更加【jiā】青睐迈为的原因，公司的HJT整线交付能【néng】力在订单上得到了【le】证明【míng】，不【bú】像【xiàng】捷【jié】佳伟创【chuàng】，还没能在【zài】订单上充分【fèn】证明自己在HJT电【diàn】池设备【bèi】领域的竞争力。
光伏行业是【shì】一个高【gāo】端成熟，竞【jìng】争非常激烈的行业，之所以可以垄【lǒng】断HJT电池【chí】设备市场，自然是因为公司的【de】产品【pǐn】转【zhuǎn】化率和成本更【gèng】具备【bèi】优【yōu】势。公司【sī】与【yǔ】澳大利亚 SunDrive 合作研【yán】发的【de】 HJT 效率自【zì】 2021 年9月的 25．54％提升至 2022 年9月的 26．41％，表现非常惊【jīng】艳【yàn】。
该批次电池【chí】的 PECVD 工艺在迈为最新【xīn】一【yī】代【dài】的量产双面微【wēi】晶【jīng】设备上完成，优化了钝化层和微晶 p 工艺，同【tóng】时结合 PVD 新型 TCO 工艺【yì】。在电池【chí】的金【jīn】属化方面， SunDrive 优化【huà】了【le】其无种子【zǐ】层直接【jiē】电镀工艺【yì】，使电极高宽比得到提升（栅线宽度可【kě】达 9μm，高【gāo】度 7μm）。
此外，公司采【cǎi】用特殊的【de】低【dī】铟【yīn】TCO 技【jì】术与铜电镀结合【hé】，使铟的用量降到常规水平的 30％，省去昂贵的银浆【jiāng】成本【běn】。另【lìng】外，薄片化也是 HJT 特有的降本【běn】项，华晟的薄片化【huà】也已取得成效，目【mù】前【qián】量产【chǎn】线硅片厚度【dù】已达 130μm，根据迈为的预估，今年初，HJT 的成本【běn】就有望与 PERC 持平。
转化率的提【tí】升【shēng】和成本【běn】的下降，得益于公司持续不断的研发投【tóu】入，公司的研【yán】发费率，常【cháng】年【nián】超过6％，过去几【jǐ】个季度更【gèng】是高达10％以上。
持续的研发投入和产出，取得了产品【pǐn】上的竞争优势，最终又在订【dìng】单上【shàng】得到【dào】源源不断的回【huí】报，总体上形成了非【fēi】常良好的商【shāng】业闭环【huán】，迈为在这方面，可谓【wèi】是【shì】技【jì】术公【gōng】司的典范【fàn】之一。
除此之外，公司还在不断将【jiāng】自己的技术和【hé】商业上的能【néng】力【lì】向更多的边【biān】界拓【tuò】展，包括【kuò】向光伏【fú】激光【guāng】领域，已经LED和半导体领域拓展，基于公司过【guò】往的优【yōu】秀表现，有【yǒu】理【lǐ】由相信，它也有【yǒu】望在新领【lǐng】域取【qǔ】得不错的成绩。
从这个维【wéi】度看，迈为后续的成长性【xìng】依然【rán】非常【cháng】值得期待，依然是不用【yòng】太过担【dān】心的行【háng】业龙头【tóu】，今年【nián】市场挖掘N型电池设备领【lǐng】域的机会的话，它也必将是最受【shòu】益的公司【sī】之一【yī】。
原文标题 : 光伏行业最优秀，确定性最高的公司之一
