《投资者网》丁琬璎
“双碳”使得光伏行业迎【yíng】来前所未【wèi】有【yǒu】的景【jǐng】气度，就连圈外也有【yǒu】不【bú】少企业跃跃欲试。
近日【rì】，国内知名珠宝【bǎo】企业之一－－浙江明牌珠宝股份【fèn】有【yǒu】限公司（以【yǐ】下简称“明牌珠【zhū】宝”，002574．SZ）百亿跨【kuà】界“追光”吸引了不少【shǎo】投资【zī】者的目【mù】光。
9-21晚间，明牌【pái】珠【zhū】宝发布公告称【chēng】，公司【sī】拟在柯桥经开区管【guǎn】委会管【guǎn】理区域内投资【zī】建设【shè】“日月光伏电池片超级工厂”项【xiàng】目，主要建【jiàn】设TOPCon与HJT（异质结）电池产能，项目总投资100亿元。
消息发布【bù】后，明【míng】牌珠【zhū】宝的【de】股价不断【duàn】上扬。9-21，明牌珠【zhū】宝报收7．52元／股，总市值40亿元，股价来到了近四年来【lái】的高位。
股价快速上【shàng】涨【zhǎng】引发了【le】监管部门的关注。9-21，深交所发函，要求明【míng】牌珠宝说明【míng】是否具备可行的资金来【lái】源以及投资将对公司资产【chǎn】负债【zhài】率【lǜ】产生的影响。同时，深交所还【hái】要求【qiú】明牌【pái】珠【zhū】宝说【shuō】明公司是否有相关【guān】资质、人才【cái】及技术【shù】储备，以及是否【fǒu】存在迎合热点，炒作股【gǔ】价的【de】情形。
跨界“追光”股价高涨
官【guān】网【wǎng】显示，明牌珠宝创建于1987年，主要从【cóng】事高【gāo】档贵金属和宝石首饰产品，公【gōng】司采用【yòng】以批发、零【líng】售【shòu】模式为主【zhǔ】的【de】经营【yíng】模式，通过直营、专营、经【jīng】销和加盟方式拓展市场，于2011年在【zài】深交所挂牌上【shàng】市。
作为中国最【zuì】大的珠宝【bǎo】企业【yè】之【zhī】一，明牌珠宝集研发、设计、生产、销售【shòu】于【yú】一【yī】体的大型【xíng】专业珠宝企业，产品【pǐn】涵盖钻石【shí】、黄金、K金在内的全【quán】品【pǐn】类珠宝。
根据公司2022年半年报，其主营构成如下图所示。
黄【huáng】金饰品收入【rù】占比95％的明【míng】牌【pái】珠宝近【jìn】日官宣百亿跨【kuà】界“追光”，引发市场的广泛【fàn】关注。
今年9-21晚间，明牌珠宝发布公告称，公司【sī】拟在绍兴【xìng】柯【kē】桥经开区管委会【huì】管理【lǐ】区域内【nèi】投资建设日【rì】月光【guāng】k伏电池片【piàn】“超级工【gōng】厂”项目。项目分两期实施【shī】，一期建设10GW产能【néng】的TOPCon技术电池片，二期建设6GW产能【néng】的【de】TOPCon技术电池【chí】片及4GW产能的HJT技术电池片【piàn】，项【xiàng】目计【jì】划总投资约100亿元。
明牌珠宝在公告中提到【dào】，该协议【yì】仅为投资合作【zuò】框架协议，双方对合作内容、领域达【dá】成初步意【yì】向【xiàng】。本协【xié】议后续具体的实施情【qíng】况【kuàng】尚存在【zài】不确定性，短【duǎn】期【qī】内对公司的【de】经营业绩不会产【chǎn】生较大影响。换言之，光伏项目落地时间还不得而知。
然而，在公告披露【lù】后的连续几个交易【yì】日【rì】，明牌珠宝股价一路上扬。9-21，一字【zì】涨停【tíng】，9-21、8日，明【míng】牌珠宝股价分【fèn】别上涨【zhǎng】3．16％和5．26％，连续3个【gè】交易【yì】日内，公司股价累计【jì】计【jì】上涨19．4％。9-21，明牌【pái】珠宝最高冲至7．96元／股，股价创出【chū】近四年来的最【zuì】高点。
数据来源：Wind
9-21，深【shēn】交所向其发出【chū】《关注函》，就【jiù】项目具体建【jiàn】设周【zhōu】期、建设方、资【zī】金使用计划【huá】、人才及技术积累等问题发问【wèn】。
交易所要【yào】求公司说明上述投资事项的筹划过程、保密情况，是否存在信【xìn】息泄露【lù】或内幕交易【yì】情形，跨界光伏，是【shì】否【fǒu】存在迎合热点【diǎn】炒【chǎo】作股【gǔ】价的情形。
关注函【hán】中同【tóng】时提到，早【zǎo】在9-21，就有相关媒【méi】体报道了关于上述光伏项目的建设情况【kuàng】，对此【cǐ】，深交所要求【qiú】明牌珠宝说【shuō】明是否存在信【xìn】披不及时等情形，项目相关方是否与【yǔ】其控股股东【dōng】浙江日月首饰集团有限【xiàn】公司等存在【zài】关【guān】联。
公告显示，明牌【pái】珠宝已2次表示【shì】延【yán】期回复【fù】深交所问询【xún】，最新一【yī】次【cì】延期回复公告提到，“关注函回复还需【xū】要进一【yī】步补充和完【wán】善”。
面临资金和人才问题
深交所在关注函【hán】中要求公司结【jié】合项目具体建设周期及【jí】资金使用计划【huá】，以及公司货币【bì】资金、财务状况【kuàng】、融资【zī】能力【lì】及【jí】安排、预【yù】计投资进【jìn】度【dù】等，充分论述上述投资是【shì】否具有可行性，是【shì】否具备明确、可行的【de】资金来源。
数据【jù】显示，明牌【pái】珠宝2022年三季报的货【huò】币资金为11．07亿元，期末现金及现金等价物余额为7．55亿元，与拟投入【rù】的【de】百【bǎi】亿金额差【chà】异巨【jù】大。
如果明【míng】牌珠宝在【zài】二级市场上通过【guò】定增【zēng】等【děng】方式再融资【zī】，对【duì】于此类重金跨界【jiè】的项目【mù】，是否能获得通过仍有不确定【dìng】性。如【rú】果是通过其他外部【bù】渠道融【róng】资，比如银行、股东借款等【děng】，则将大幅【fú】增加公司的资产负债【zhài】率，暴增【zēng】的利息支出将大幅增加公【gōng】司【sī】的财务风险。
那么【me】明【míng】牌珠宝盈利能力如何【hé】？有没有迹象表明【míng】该公司能尽【jìn】快赚到不错【cuò】的现金【jīn】收入？目前看【kàn】来并不算乐观【guān】。
数据显示，2022年前三季度公【gōng】司实现归母净利6342．57万元，同比下降51．23％。其【qí】实【shí】，2021年虽然【rán】净【jìng】利润为1．34亿元，但扣【kòu】非净【jìng】利【lì】润【rùn】却是亏损，而2020年归母净利【lì】亏【kuī】了2．57亿元。
根【gēn】据其今年【nián】1月底发布的2022年【nián】业绩预告，预计去年归母净利【lì】润由盈【yíng】转亏，扣非净利润亏损大【dà】幅增加。
对于业绩变动【dòng】的主要原因，明【míng】牌珠【zhū】宝【bǎo】在公告中解释【shì】称，主要源于对瑞丰银行长期【qī】股【gǔ】权投资拟计提【tí】减值准备【bèi】。因瑞丰银行股价大【dà】幅下跌，公司持有的【de】瑞【ruì】丰银行股权投资存在减值迹【jì】象，公司对【duì】其进行减值测【cè】试，预计瑞丰银行【háng】股权投资对【duì】公司业绩的【de】影响金额约为－1．32亿元【yuán】，属于经常性损益项目。
事【shì】实上，瑞丰银行对明牌珠宝归母净利润的重大【dà】影响，从2021年就【jiù】已经开始【shǐ】了。根据【jù】其2021年年报，明【míng】牌珠宝【bǎo】2021年归母净利【lì】润约1．37亿元，相较于2020年的【de】亏损约2．57亿元，实现扭【niǔ】亏为盈。
值得一提【tí】的是，彼时明牌【pái】珠宝能【néng】够扭亏为盈，主要源于其全资子公【gōng】司持有瑞丰银行股票，产生公允价【jià】值变动收益达2．05亿【yì】元【yuán】。否则，2021年其【qí】扣非净利【lì】润约为－2600万【wàn】元。
简【jiǎn】言之【zhī】，2021年其【qí】全年归母净利润实现【xiàn】扭亏为盈，源于持有瑞丰银【yín】行股票带来【lái】的公允价【jià】值【zhí】变动【dòng】收益，而2022年归母净利润由盈转亏，则源于对【duì】瑞丰【fēng】银行股权投资的减值【zhí】准备。
此外，根据【jù】2022年中报，明【míng】牌【pái】珠宝【bǎo】的业务100％为珠宝行业，还是一个并未有光伏【fú】经【jīng】验的“门外汉”，突然介入新【xīn】行业是否有相【xiàng】关人才储【chǔ】备也存在疑问【wèn】。
光伏是典【diǎn】型【xíng】的资【zī】金密集型【xíng】和技【jì】术密【mì】集型产业，这些对于明牌珠宝都是门槛。
深交所要求公司【sī】结合在光【guāng】伏业务【wù】方面【miàn】的人才和技术积【jī】累情况，说【shuō】明投【tóu】资项目的立【lì】项【xiàng】、论证及筹划过程，论述本次【cì】大额投资的【de】可行性，说明100亿元投【tóu】资金额的具体用途，并结【jié】合达成相【xiàng】关产能【néng】所需资金及【jí】融资成本，充分论述【shù】投【tóu】资金额设【shè】置的合理性，相关论证【zhèng】过程是否【fǒu】合理【lǐ】、客观、审慎。
这些年频繁跨界有苦衷
拉长时间维度来看，明牌珠宝近几【jǐ】年跨界出手频繁，其中令市场颇为关注的【de】是2015年【nián】对“苏【sū】州【zhōu】好屋”的投资【zī】。
据了解【jiě】，2015年、2016年，明牌珠宝【bǎo】合计耗资31亿元【yuán】收购了苏州【zhōu】好屋100％股权，借此进军房地【dì】产，主营房地产经纪业【yè】务，打造【zào】地产【chǎn】与珠宝【bǎo】双【shuāng】主业【yè】。
结果，2019年到【dào】2021年，苏【sū】州好【hǎo】屋【wū】累【lèi】计【jì】亏损超3．3亿元【yuán】。因此2019年、2020年【nián】，明牌【pái】珠宝对苏州好【hǎo】屋分别计提了1．78亿元【yuán】、3．04亿元的股权投资减值准备。
不仅如此，明牌珠宝还对苏州好屋失去控制。
去年9-21，明牌珠宝公告，公司收到绍兴市【shì】公【gōng】安局【jú】柯桥区分局出具的《立【lì】案告【gào】知书》，公司被合【hé】同诈骗一【yī】案，公安机关认为符合刑事立案标准，现已【yǐ】立案【àn】侦查。该案所涉就是明【míng】牌珠宝【bǎo】收购苏州好屋一【yī】事，公司【sī】认为其遭遇合同诈【zhà】骗。
不【bú】过，明牌【pái】珠宝仍未放弃跨【kuà】界房地产，去年4月，明牌珠宝又成立了【le】上海【hǎi】知鲸【jīng】多开展房地产【chǎn】销售经纪类【lèi】业务。
连同本月初公告【gào】的跨界“追光【guāng】”，明牌珠宝在跨界上【shàng】可谓动作【zuò】频频【pín】。频【pín】频跨【kuà】界的背后【hòu】，与其难以突破的主营业务不无关系【xì】。
业内人士认为，明牌珠宝主业不佳，急需找到业绩增长点。
近年【nián】来，明【míng】牌珠宝业绩一直表【biǎo】现平平，净利润多年【nián】在【zài】亿元以下【xià】，扣除跨界、投资【zī】带来的影响，明牌珠【zhū】宝【bǎo】占比100％的【de】珠宝【bǎo】首饰主营业【yè】务2019年至2021年的归【guī】母净利润分别为8153．75万元、3690．91万元、6240．79万元。
值得一提的是【shì】，2019年至2022年，其扣非【fēi】净【jìng】利【lì】润连续4年为负【fù】，根据其业绩预告，2022年扣非净利润同比下【xià】降269．82％－441．66％，由2021年的【de】净亏【kuī】损2676．95万元增至亏损9900－14500万元。
明牌珠宝能【néng】否吸取此前跨界的【de】经验【yàn】，成功进军光【guāng】伏行业，还有待市场进一步验证【zhèng】。（思维财经出【chū】品）
来源：投资者网
原文标题 : 明牌珠宝百亿跨界“追光”收关注函
