文 ｜ 荆玉
储【chǔ】能市场【chǎng】被普遍认为是下一个可能爆发的万亿级市场，有着极大【dà】的发展潜【qián】力，因为处于发展【zhǎn】初期，此【cǐ】前【qián】已经经历【lì】了多次资本和【hé】舆论【lùn】的炒作【zuò】。
据不【bú】完全统计，自4月行情行至低【dī】点至今近3个【gè】月时间【jiān】内，有近30支储能概念股股价涨幅超【chāo】过【guò】两倍【bèi】。
派能科技股价表现（2021年1月至今）
以派能科【kē】技【jì】、固【gù】德威、南网【wǎng】科技为代表【biǎo】的龙头股，这期间股【gǔ】价涨【zhǎng】幅更是超过3倍。
储能作为新能源赛道【dào】的【de】一个分支，其【qí】受到资本的追捧程度【dù】丝毫不【bú】亚于新能源汽车【chē】与光伏。
此【cǐ】次【cì】二级市场储能赛道大爆发，是以国内【nèi】外【wài】市【shì】场需求高景气为支撑的【de】行情：
在欧洲市场，能【néng】源价格的高涨【zhǎng】推【tuī】动居民电价大幅上涨，从而使欧洲【zhōu】户用【yòng】储能收益率提【tí】高【gāo】，国内储【chǔ】能企【qǐ】业订单暴增；在国内市场，稳增【zēng】长和新基【jī】建政策拉动了光伏、风电投【tóu】资大增，进而带来了“强【qiáng】配【pèi】”储能的【de】装机量提高。
不过订单【dān】大增和股价暴涨的背后，阻碍储能【néng】行业发展的【de】问题却【què】依然【rán】存在——国内电化学储能尚不具备足够经【jīng】济性。如中关村储能产【chǎn】业技术联盟【méng】发布的《储能产业研【yán】究白皮书2022》（下简称白皮【pí】书）就指【zhǐ】出【chū】，“已【yǐ】投建储能项目【mù】大多还未形成稳定合理【lǐ】的收益【yì】模式【shì】”，“很多中小企业【yè】仍然举步维艰”。
在此背景【jǐng】下，靠【kào】政策强推【tuī】和偶然【rán】因素导致的市场高景气难以持续，未来的【de】前【qián】景与眼前的风险【xiǎn】同时【shí】存【cún】在。
01机会与瓶颈
海外的户用储能市场是目前最优质的一块下游市场。
2015年【nián】3月，一场约两个半小时的日全食差点引发了德国【guó】的能源危【wēi】机，因为太【tài】阳能【néng】提供【gòng】了【le】德国18％的电力消费【fèi】，光伏发电量最高可占到其最大用电量的一半以上。
最【zuì】终在整个欧【ōu】洲电网的共同协调下，德国【guó】通过【guò】使用储备电力【lì】渡过了难【nán】关，这一事件体【tǐ】现了储能对于电网的必要性【xìng】：
风光等新型能源具有很强的不稳定【dìng】性和随机性，储能的作用就像一【yī】个超【chāo】大号“充电宝【bǎo】”， 在风光大发时或者用电【diàn】低谷时充【chōng】电，风光出力小或【huò】者用【yòng】电高【gāo】峰【fēng】时放电【diàn】。风光储一盘【pán】棋【qí】，如果【guǒ】说【shuō】未来【lái】是属于【yú】光伏、风【fēng】电等新能源的时代，那么储能的地位也不可或缺。
基于【yú】此，几乎所有【yǒu】的布【bù】局长【zhǎng】远的新能源【yuán】巨头，对储能【néng】的未来发展都十分【fèn】看好【hǎo】。马斯【sī】克曾表示，特斯拉能【néng】源正在【zài】成为一家全球公用事业公司，并可【kě】能超越【yuè】汽车【chē】业务；宁德时【shí】代副董事长黄世霖也曾表示，储能未来的市场【chǎng】规模可【kě】能超过动力电池，可【kě】以【yǐ】用万亿来衡量产值。
根据券商中信【xìn】证【zhèng】券测算，2021年全【quán】球储能市场规【guī】模为507亿元，距离万亿市场仍【réng】有近20倍【bèi】的增长空间【jiān】。这对于【yú】玩家【jiā】们而言意味【wèi】着更高的天【tiān】花板【bǎn】和更大【dà】的想象空间。
但与此同时，这个刚【gāng】起步不【bú】久【jiǔ】的新赛道，仍【réng】有【yǒu】不少问题待解，最核心的问题就在于储【chǔ】能的经济【jì】性。
电化学储能从应用场景上可【kě】以分为电源侧、电网侧和【hé】用户侧，不同的应用【yòng】场【chǎng】景的商【shāng】业模【mó】式不【bú】同，在中外不【bú】同市场环境下的【de】盈利能力也【yě】有差异【yì】。但在当【dāng】下时【shí】间点【diǎn】，我国的储能系统无论在发电、电网、用电侧均不具备经济性。
目前我国的储能市场将主要【yào】由发电侧来驱动，市场需求主【zhǔ】要【yào】来自于政【zhèng】策端的强【qiáng】制要求，即【jí】新能源强制搭配储能。据统计【jì】，截至【zhì】今【jīn】年5月末【mò】，国内已经【jīng】有23个省份【fèn】明确新能源【yuán】“强配”储能。
但按照目前国家政策对于发电侧储【chǔ】能系统提供调【diào】峰服务的【de】补偿标准，电站配备储能【néng】提供调峰【fēng】服务并不划算，反【fǎn】而会抬【tái】高成本，拉低【dī】电站收益率【lǜ】，导致部【bù】分电站【zhàn】投【tóu】资方对“强配”储能【néng】“怨言”颇多【duō】。
据【jù】中信证券测算，风【fēng】光【guāng】项目“强【qiáng】配”储能【néng】会【huì】导致其总体收益率有1％的【de】下降。《白皮书【shū】》也指出，“已建储能项【xiàng】目大【dà】多还未形成稳定【dìng】合理【lǐ】的收益模式”。
相比【bǐ】之【zhī】下，海【hǎi】外的户【hù】用储【chǔ】能【néng】市【shì】场是目前最优质的一块下游市【shì】场，且已经形成了有效【xiào】的商业【yè】模【mó】式。由于海外市场（尤其欧洲）电费【fèi】较贵，电差价比【bǐ】较大，户用储能可【kě】以实【shí】现很好地套利，因而其具备了较强的【de】经济【jì】性支撑。
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