9-21，明【míng】冠新材发布一则重大【dà】投资公【gōng】告【gào】，拟在肥东县投资50亿元建设太阳能背板及【jí】功【gōng】能性膜生【shēng】产基地项目【mù】。
然而，令人尴尬的【de】是，刚刚宣【xuān】布【bù】这一大【dà】手笔投资【zī】事项，该公【gōng】司当天股【gǔ】价就放【fàng】量大跌。作为一家市值百亿的光伏背板龙头企业【yè】，明冠新材【cái】到底发生了什【shí】么？
扩大封装材料布局
公开资料显【xiǎn】示，明冠新材【cái】成立【lì】于【yú】2007年，是一家从事新能源新型【xíng】复【fù】合膜材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业【yè】。该公司于2020年12月正【zhèng】式登陆科创【chuàng】板【bǎn】，成为【wéi】第【dì】一家登陆科创板的国内铝塑【sù】膜【mó】企【qǐ】业【yè】。
目前，该公司主要产品【pǐn】包【bāo】括太阳能背板、POE膜、PVB膜、铝【lǚ】塑膜、特种防护膜等【děng】新型复合膜材【cái】料【liào】，主要【yào】面向光伏和锂电池等热点领域【yù】，其中年产太阳能电池背板1亿平米。
为进【jìn】一步完善其光伏产业布局，明冠新材董事会【huì】于9-21审【shěn】议通【tōng】过了该项【xiàng】目的【de】投【tóu】资议【yì】案，同意对外投资建设【shè】太【tài】阳能背板及功能性膜生【shēng】产基地【dì】项目。
（截图源自上市公司公告）
公【gōng】告显示，该【gāi】项目将分【fèn】2期实施，其中【zhōng】一期将建设年产3亿平米太阳能背板及2亿【yì】平米功【gōng】能性膜；项目【mù】二期将根【gēn】据一期建【jiàn】设运营情【qíng】况【kuàng】适时启动。
同【tóng】时，公告还指出，将在【zài】肥东县【xiàn】新设立全资子公司，注册资【zī】本为【wéi】1亿【yì】元，负责【zé】该项目的投资、建设与运【yùn】营。
不过，在二【èr】级资本市场上，明冠【guàn】新材股价今日开盘高开低走，大【dà】幅下挫，盘中跌【diē】幅一度接近5%，尾【wěi】盘跌幅收窄，报收于50.80元，市【shì】值勉【miǎn】强【qiáng】维【wéi】持【chí】100亿上方。
业绩增长提速
根【gēn】据【jù】其财报显示，在2018-2021年，明冠新材营收分别为8.67亿、9.46亿【yì】、9.19亿和12.89亿元，净利润分别【bié】为0.89亿、1.05亿、1.05亿【yì】和【hé】1.23亿元【yuán】。
2022年前【qián】三季度【dù】，该【gāi】公司实现营收、净利润和扣非净利【lì】润分别【bié】为13.66亿元【yuán】、1.35亿【yì】元和1.30亿【yì】元，同比【bǐ】分别增长约42%、54%和94%。
可以看到，其业绩整体相对稳定，近两年呈现稳步增长的态势。
关于【yú】2022年【nián】前三季【jì】度业绩【jì】增长的原因，明冠新【xīn】材【cái】称，主要系太阳【yáng】能【néng】封装胶膜收入较上期增长144%、铝塑膜收入较上期【qī】增长【zhǎng】约47%以及合并范围增加所致；净【jìng】利润增长【zhǎng】主要系公司调整【zhěng】销售产【chǎn】品结【jié】构毛利率提升所致。
股权激励考核指标
值得一【yī】提【tí】的【de】是，该公司曾于去年12月公布了股权【quán】激励草案【àn】，面向22人共授【shòu】予【yǔ】54万股【gǔ】限制性股票，授予总价值1944万元。
而该激励计划业绩指标设定为，在【zài】2023-2025年，公司营收【shōu】分【fèn】别达【dá】到【dào】36 亿元、50亿【yì】元、70亿元；或者净利润分别达到4亿元、6亿元、8亿元【yuán】。
以该【gāi】公司2021年财【cái】报相比【bǐ】来看，营【yíng】收增幅分别【bié】需要增长179%、288%、443%；或者净【jìng】利【lì】润分别需要增长【zhǎng】225%、388%、550%。
不过，即使以2022年业绩大致推测，其股权【quán】激励【lì】业【yè】绩指标压力也并【bìng】不小【xiǎo】。
此前，就在2022年【nián】9月，明冠新材定增计划获批，此次定增发行股【gǔ】份总数约4922.63万股，拟【nǐ】募集资金总额约16.75亿元，这【zhè】是【shì】该公司【sī】自【zì】上市以来首【shǒu】次定增计划。
根据定增计划，其募集资【zī】金将用于明冠锂膜【mó】公司年产2亿平米铝塑膜【mó】建【jiàn】设【shè】项目、嘉明【míng】薄【báo】膜公司年产1亿平米无氟背【bèi】板【bǎn】建设项目【mù】等。
股价大跌真相
在明冠新材宣布50亿元【yuán】投建生产【chǎn】基地扩产之【zhī】际，为何其股价“不给【gěi】面【miàn】子【zǐ】”反而大【dà】跌呢？
市场分析人士认为，究其原因，可能存在以下几个方面：
其一，截至今年1月末，该公司并无业绩预告公告，业绩增速存疑；
其二，去年定增计划设定业绩考核指标偏高，股价的弹性空间不大；
其三，市【shì】场对其【qí】公司与【yǔ】管理层信【xìn】心【xīn】不足，在没有超预期增长的情况下【xià】，“画饼”得【dé】不到市场认可。
不过，有【yǒu】券商【shāng】研【yán】报指出【chū】，该公司作为国内太【tài】阳【yáng】能电池背板龙头，新业务增【zēng】长较为迅速；并独【dú】创无【wú】氟BO背板，成长潜力较高；且打破铝塑膜技术垄断，实现原【yuán】材料自产降【jiàng】本【běn】，推动了国【guó】产替代【dài】。
总【zǒng】而言之，上市【shì】公司的【de】业绩发展是其股价走【zǒu】势的重要依据，估值【zhí】过高则降【jiàng】，估值过低则【zé】升。大体【tǐ】如是。（文/光伏初【chū】心）
（本文仅为作【zuò】者【zhě】个人【rén】观点与看【kàn】法，不作为投资依【yī】据【jù】，请注意市场风险！）
