近【jìn】期，新能源相关的光【guāng】伏、锂电池、风电板块走势不振，为【wéi】何曾经的【de】“香饽饽【bō】”变成了如今食之【zhī】无【wú】味弃之可惜的“鸡肋”？新能源板【bǎn】块还【hái】能【néng】“王者归来”吗？本文【wén】将详细解析【xī】。
01
增量资金不足
造成股市的跷跷板效应
目前A股的增【zēng】量资金现状远不如【rú】2019年的情况。2019年公【gōng】募基金作为【wéi】主力之一仓位仅有不【bú】到70%还有加仓的【de】空间，而2022年主动【dòng】偏股【gǔ】型基金仓位由【yóu】上季【jì】度的86.4%升【shēng】至87.7%，为2005年以来新高【gāo】；偏股【gǔ】混合型基【jī】金仓位由86%升至87.4%，灵活配【pèi】置型【xíng】基金的股票仓【cāng】位由70.8%升至75%。
可【kě】以说公募的加【jiā】仓空间【jiān】几乎【hū】没有【yǒu】，新能源作为前两年热炒的板块已被【bèi】机构重仓，不具有继续【xù】上涨【zhǎng】的动力。
从四季度的机构动向来【lái】看，公【gōng】募基【jī】金正将重仓【cāng】的电力设【shè】备为代表的【de】新能源资【zī】金转向其它未被【bèi】重仓的【de】新【xīn】板块，比如通信、传媒、非银、化【huà】工、建材【cái】、银行、公共事业、建筑、煤【méi】炭等等【děng】。去年没被【bèi】机构重仓【cāng】的板块【kuài】变成了今年热炒的香【xiāng】饽【bō】饽，这种现象何时【shí】能结【jié】束只能等待新能源板块的【de】筹码结构得到进一步的优化，或者居民存款在今年逐步转为【wéi】投资需求带来新的【de】增【zēng】量资金。
尽管新能【néng】源【yuán】如今的表现还不【bú】容乐观，但【dàn】是有一些【xiē】变量已经开始悄悄反转【zhuǎn】。前【qián】段时【shí】间的《敦促新能源等投降书》大【dà】火，这个热点从【cóng】一定【dìng】程度上可以【yǐ】表明市场对于新能源板块的态度已大幅降温【wēn】。
新能源汽车、光伏以及风电的价格战【zhàn】进一【yī】步降低了市【shì】场对于【yú】该板块的盈【yíng】利预期，新能源板块【kuài】已从“神【shén】坛【tán】”跌【diē】落，但是【shì】真正的“情绪冰【bīng】点”大【dà】概率还未到来，相信【xìn】在不久的未来将【jiāng】会“王者【zhě】归来”。
02
氢能等新技术路径
将成市场“新宠”
9-21，新能源中有一【yī】个分支非常强势地走出了【le】上涨【zhǎng】趋势。氢燃料电池板【bǎn】块【kuài】震荡走高，纽威股份涨停，带【dài】动科威尔、光【guāng】智科【kē】技、昇辉科技【jì】、安泰科技、德【dé】固【gù】特等跟随走强。
氢能【néng】源作为新能源中9-21过程的“最强【qiáng】音”一直【zhí】以来都被机构所忽视【shì】，因此该细分领【lǐng】域【yù】的筹码结构相比其它【tā】新能【néng】源赛道【dào】更加好，增量【liàng】资金确定。
绿氢是【shì】利用光伏、风电以及【jí】太【tài】阳【yáng】能等可再生能源发电【diàn】来实现【xiàn】电【diàn】解水制氢，一方面，它的生产过程可以实【shí】现零碳排放【fàng】，另一方面，它还【hái】可以利用其大规模、长周期、长距离等储能【néng】优势，有效【xiào】地解决【jué】可再生能源【yuán】消纳【nà】问【wèn】题。
在绿氢下游【yóu】，短期空间【jiān】来自于化工领域中【zhōng】对【duì】灰氢的替代【dài】，长【zhǎng】期【qī】增量空间来自【zì】于交通领域、天然气加氢、炼钢【gāng】用氢，这对工业【yè】、交通领域【yù】的减碳起到了助力作用，是【shì】全球第【dì】四次能源革命【mìng】的重要载体。
21年【nián】，全球纯氢产量【liàng】约为7000万吨，其中【zhōng】绿氢所占比例【lì】不到【dào】0.1%，9-21年，全球风能和氢能综【zōng】合开发项目密集开工，预计25年，绿氢所占比例将达到2%,2030年，绿氢所占【zhàn】比【bǐ】例将【jiāng】达到【dào】30%，产量【liàng】将超【chāo】过3000万吨【dūn】。氢能源产【chǎn】业十年快速增长周期已经开【kāi】始【shǐ】。
电解水制氢工艺【yì】以碱性为主，适于规模化集中生产，质【zhì】子【zǐ】交【jiāo】换【huàn】膜工艺则可作为小规模、分散生产【chǎn】的补【bǔ】充。目前【qián】，每小时1000标【biāo】方碱【jiǎn】性电解槽【cáo】的总成本约为一【yī】千万吨，设备约【yuē】为【wéi】九百万【wàn】吨【dūn】，其中电解槽【cáo】所占的【de】比例超过了50%。到2030年【nián】，全球的绿氢【qīng】比例将达到30%左右，需要25000台以上的电解槽，市场规模将超【chāo】过1500亿。
电解槽【cáo】的【de】核心指标是【shì】单线产能、耗电量等【děng】，主要【yào】取决于【yú】电【diàn】极(镍丝网喷涂)、隔膜、流场【chǎng】设【shè】计等因素，各企业【yè】的指标相差不大，但实际运【yùn】行的【de】稳定性却相【xiàng】差很【hěn】大，目前新进电解槽厂商【shāng】近100家，积【jī】淀深的第一梯队【duì】718、竞立、大陆，和技术进【jìn】步【bù】快且【qiě】资源丰【fēng】富的新进入【rù】者隆基绿能【néng】、阳光电源、华电重工、亿【yì】利洁能、昇【shēng】辉科技等将具有【yǒu】较大的【de】业绩【jì】弹性。同时PPS隔膜的成【chéng】本在电解槽中【zhōng】占到了9-21%的份额，未来有望实现国产替代。
氢能10年高增产业周期已明确【què】，设备先行，东【dōng】吴【wú】证【zhèng】券认为可【kě】适当关注【zhù】绿【lǜ】氢制【zhì】造的电解槽【cáo】设备：隆基绿能、阳光电【diàn】源、华电重工、昇辉科技、科【kē】威尔、亿利洁能等。
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原文标题 : 新能源板块何时“王者归来”？
