TCL中环要回购了

证券之星

光伏行业周报

中国有色【sè】金属工业协会【huì】硅业【yè】分【fèn】会数据显示，本周多晶硅价格小幅【fú】下【xià】跌，但成【chéng】交依旧活跃。华西【xī】证券最新研报【bào】指出，钙钛矿优势显著多方关注度日益提升，市场潜力大发展空间广阔。

宏观方面，中共中央【yāng】、国务院印【yìn】发【fā】了《数字【zì】中国【guó】建设整体【tǐ】布局规划》，其中提到要【yào】在【zài】能【néng】源等重点领域加【jiā】快数字技术创【chuàng】新应用【yòng】。行业方面，首单光伏项目REITs—中航京【jīng】能光伏REIT获批。企业方面，TCL中环发布【bù】公告称【chēng】，拟使用【yòng】自【zì】有资金以集中竞价交易方式回购公【gōng】司股份，用于员【yuán】工持股计划【huá】或【huò】股权激【jī】励【lì】。

成交依旧活跃 多晶硅价格小幅下跌

中【zhōng】国有色金【jīn】属工业协会硅业分会【huì】数据显示，本周【zhōu】国内单晶【jīng】复投料【liào】价格【gé】区间在22．2－24．6万元／吨【dūn】，成交均【jun1】价为23．95万元／吨，周【zhōu】环比降幅【fú】为1．20％；单【dān】晶致密料【liào】价格区间在22．0－24．4万元／吨，成交均价为23．74万元／吨，周环比降幅为1．12％。

本周硅料均价小幅下跌，有新【xīn】订【dìng】单成交的企业数量在【zài】6家左右【yòu】，大部【bù】分为【wéi】新签3月份订单。各【gè】企【qǐ】业硅料成交价格区间依【yī】旧【jiù】呈分化状态，单晶复投料【liào】部分主【zhǔ】流订【dìng】单价格在24．0－24．4万【wàn】元／吨（包括N型【xíng】硅料【liào】），其余订单价格在22．2－23．0万元／吨。

本周价格小【xiǎo】幅下【xià】跌【diē】，主要原因是：硅片企业受坩埚品质问题影响导致近期【qī】硅【guī】片合格品【pǐn】产出不足，对应硅料需求实际有所增加，而且从本周签单【dān】情况【kuàng】可以看出【chū】，原【yuán】本预计【jì】在下周签【qiān】订的3月份订【dìng】单提早至本【běn】周，即需求表现【xiàn】仍相【xiàng】对活跃。但由于【yú】市【shì】场【chǎng】上对于硅料企【qǐ】业【yè】库存量有【yǒu】些许【xǔ】误判，对于未来【lái】价格走势下跌的预期情绪浓厚，加【jiā】之硅料【liào】企业【yè】签单量增加，且【qiě】成交【jiāo】价格区间价差较大，因此本周硅料价格【gé】呈现【xiàn】小幅下跌的走势。

截止本【běn】周，国内硅【guī】料在产企业维持在15家，硅业分会【huì】统计，2月份国【guó】内【nèi】多晶硅【guī】产【chǎn】量【liàng】约【yuē】9．76万吨，环【huán】比小幅减少【shǎo】3．7％，主要是受自然天数减少影【yǐng】响，同时也【yě】有【yǒu】个别企【qǐ】业小型设备维【wéi】护，导致2月份多【duō】晶硅供应低于预期。2月份前5家企【qǐ】业产量共计8．05万吨，占国内总【zǒng】产【chǎn】量的82．5％。

预计【jì】3月份国【guó】内硅料产量【liàng】将环比小幅增【zēng】长6％左右：一方面是自然天数【shù】增加，另一方【fāng】面【miàn】是丽豪和润阳等新增产【chǎn】能仍【réng】在释放中【zhōng】，但涨【zhǎng】幅小于预期是由于个别企业【yè】计划【huá】检修【xiū】略微影响产出。

供需总体来看，1季度国内【nèi】多晶硅【guī】月产量【liàng】约【yuē】10．1万吨，低【dī】于预期，同期下【xià】游由于坩埚【guō】品质问题导致断线率增加等问题【tí】频发，硅片合格【gé】品更【gèng】显短缺，因此硅料需【xū】求好于预期。

在硅料供应偏弱、需求【qiú】偏强的情况【kuàng】下，短期内市场价格仍需关【guān】注两方面影响因素：一方【fāng】面【miàn】是硅【guī】片市场【chǎng】价格走势，另一方面是硅【guī】料企业【yè】对于目【mù】前【qián】2－3周常态化库存的承受【shòu】力【lì】。

01

机构观点

华【huá】西证券最【zuì】新【xīn】研报指出，钙钛【tài】矿优势显著多方关【guān】注度日益【yì】提升，市场潜力大发展空【kōng】间广阔【kuò】。

钙钛矿太阳能电池（PSCs）具有可【kě】调节的带隙，高【gāo】吸【xī】收系数和【hé】长的载流子扩散长度等【děng】特性，是最有发【fā】展潜力【lì】的【de】薄膜光伏技术。钙钛矿材料在太【tài】阳能电【diàn】池领域取得了突【tū】破性的进展，通过改进钙钛矿材料配方【fāng】、器件制造流程和【hé】高【gāo】质量的成膜方法，小面积单节【jiē】钙钛矿太阳能电池光电转换效【xiào】率持【chí】续【xù】突破新高，钙钛矿领域【yù】的【de】研究已【yǐ】进入【rù】规模【mó】化生产【chǎn】的探索阶段，代表企业有协【xié】鑫光电、纤纳光电、极电光【guāng】能等。但目前钙钛矿电池【chí】的制备仍存【cún】在稳定【dìng】性【xìng】、铅污染及大【dà】面【miàn】积制【zhì】备效率尚低【dī】等工艺难点【diǎn】。

钙钛矿【kuàng】材【cái】料占总成本【běn】比【bǐ】例小，设备投【tóu】资额有【yǒu】望进【jìn】一【yī】步降低。以【yǐ】协鑫光电【diàn】100MW产业为例，其生产【chǎn】线组件成本小于1元／W，预计5－10GW级别量产线组件成本降至0．5－0．6元／W，远低于【yú】晶硅生产【chǎn】成本1元／W。晶硅1GW的产【chǎn】能（包含硅【guī】料、硅【guī】片、电池、组【zǔ】件）投资额在10亿【yì】元左右【yòu】，而协【xié】鑫钙【gài】钛矿【kuàng】的第一条100MW的设备产线【xiàn】投资在1亿【yì】元左【zuǒ】右，1GW产能投资额规模化之后预【yù】计约为5亿元。

钙钛【tài】矿光伏【fú】电池的制备中【zhōng】，钙钛【tài】矿吸光层、ETL、HTL是制备工艺【yì】中的核心环【huán】节。其中，钙钛矿吸【xī】光层【céng】的制备是最核心【xīn】的环节。

钙钛矿【kuàng】层：高【gāo】效钙钛【tài】矿【kuàng】电池的首要条件是钙钛矿吸收层【céng】形貌，均匀【yún】度，结晶【jīng】度，覆盖【gài】度，晶【jīng】粒尺寸和晶粒取向质量均【jun1】较高。对于钙钛【tài】矿薄膜的大面积制备技术，如【rú】何控【kòng】制大面积薄膜均匀性（厚度约500nm）和降低薄膜【mó】的缺陷密度仍然是一【yī】个挑战。目前【qián】主要集【jí】中于MAPbI3钙钛矿【kuàng】的研究，大面积通常采【cǎi】用【yòng】狭【xiá】缝涂【tú】布【bù】工艺【yì】。

空穴传输层（HTL）：第【dì】一类【lèi】是无机【jī】物和【hé】有机金属化合物（有【yǒu】氧化铜【tóng】，碘化亚铜，氧化镍（NiO）和硫氰化铜（CuSCN））、一类【lèi】是聚合物（如PSS、PTAA等）。若是氧化镍，通常用【yòng】喷涂、喷雾热【rè】解制备或者【zhě】是用PVD法制备。若选择PTAA等有机【jī】物，采【cǎi】用刮涂或【huò】是喷【pēn】雾热解制备。

电子传输层（ETL）：若为有机材料【liào】通常采用蒸镀【dù】工【gōng】艺，若为金属氧化物，通【tōng】常采用气象沉【chén】积工艺【yì】如PVD或【huò】RPD设备、材料包【bāo】括TiO2、ZnO、SnO2、WOX、In2O3、富勒烯【xī】极【jí】其衍生物等。

非金属电极：非金【jīn】属【shǔ】电极是透【tòu】明导电【diàn】氧化【huà】层【céng】（TCO），通常使用ITO和FTO。FTO可以耐500°高温【wēn】，主要用于烧结【jié】TiO2的场合，比【bǐ】如介孔层，采用【yòng】TiO2作为电子传输层的器件。ITO的透光性和【hé】导电【diàn】性优于FTO，但【dàn】不耐【nài】高温【wēn】，通常用于低【dī】温和柔性器件。通常采【cǎi】用【yòng】PVD磁控溅射【shè】制备。

背电极：包【bāo】括金属电极【jí】和碳电极【jí】。金属【shǔ】电【diàn】极通常采用【yòng】真空蒸镀、磁控溅射【shè】镀【dù】制【zhì】备；碳电极通常采用涂布法。

设【shè】备【bèi】厂商率先受【shòu】益，关注【zhù】产业【yè】链动态。下游企业加速布局【jú】百【bǎi】兆【zhào】瓦【wǎ】级中试线，大面积【jī】制备【bèi】已具备一定基础，部分企业GW级产【chǎn】线【xiàn】已【yǐ】提上【shàng】日程。产业发展处于0－1阶段【duàn】，我们认【rèn】为设备企业有望率先【xiān】受益，捷佳伟【wěi】创、德龙激光、京山【shān】轻机、大【dà】族激光【guāng】等走【zǒu】在前列。关注其他领【lǐng】域的涂布、真空镀膜等设【shè】备公司可能在钙钛矿电池领域中的动态。

投资建议：鉴于行业【yè】正处于初期，蕴【yùn】含较大机遇，我【wǒ】们【men】给予【yǔ】行业“推荐”评级。

受益标的：捷佳伟创、京山轻【qīng】机、德【dé】龙激光、大族激光、帝尔激【jī】光、杰普特、迈为股【gǔ】份、科恒【héng】股份【fèn】、奥来德、恩曼【màn】斯特【tè】（未上市）等

风险【xiǎn】提示：钙【gài】钛矿电池产业化进【jìn】度不及预期；行【háng】业【yè】竞争【zhēng】加【jiā】剧；下游行业景【jǐng】气度【dù】不及预期；公开信息有误。