2017年【nián】年报中，27家光【guāng】伏行业上市公司交【jiāo】出【chū】了一【yī】份看似不俗的“成绩单”。有人说【shuō】，光伏的好【hǎo】日子来了;也【yě】有人【rén】说，光伏行【háng】业【yè】是全行业暴利，企业赚了很多钱，甚至还说是“损了国家肥了企业”!仔【zǎi】细【xì】梳理分析2017年光伏企业的年报后，那么【me】问题【tí】来了【le】：我【wǒ】国光伏企业究【jiū】竟赚了多少钱?光伏【fú】行业难道真是全【quán】行【háng】业暴利?
问题一：多数企业盈利能力不足5%
2013年【nián】至【zhì】2016年，我【wǒ】国光【guāng】伏产【chǎn】业链成本持续下降，光伏产业经济【jì】性逐渐显现。2016年【nián】底，国家【jiā】能源局【jú】下【xià】调 2017年三【sān】类【lèi】地区光伏标杆【gǎn】上网电价，而2017年【nián】在补贴下调催化下，我【wǒ】国光伏实【shí】现较大增长，全新装机【jī】53GW，其中分布【bù】式装机19.4GW，占比接近40% ，较【jiào】2016年大幅提升。
从2017年光伏【fú】产业链27家公【gōng】司【sī】的经营情【qíng】况来看【kàn】，27家【jiā】相关公司2017年全【quán】年总营【yíng】收达到1807.3亿，同比增长29.7% ，净利润130.3亿，同比增长30.0%。
记者发现，从【cóng】盈利130亿【yì】来看，盈利水平最高【gāo】的几家公【gōng】司中【zhōng】隆基【jī】股份、阳光电源等，2017年净利润分别达到35.65亿【yì】元以【yǐ】及10.24亿【yì】元，两【liǎng】家公司累【lèi】计净利润近50亿元，占光伏【fú】上市【shì】公司整【zhěng】体盈利的较大比【bǐ】重。
先看隆基股份，其是全球单晶硅片龙头【tóu】，由于近【jìn】年【nián】来单晶线路强【qiáng】势崛起，短短几年时间【jiān】，单【dān】晶【jīng】市【shì】场份【fèn】额实【shí】现了从5%到30%的跨越【yuè】，成为【wéi】高效产【chǎn】品【pǐn】的主力军【jun1】。隆基【jī】股【gǔ】份一【yī】直坚持单晶路线，经过多年卧【wò】薪尝【cháng】胆，真正为行业开拓【tuò】并换来一个正【zhèng】确技术路径，到2017年【nián】其【qí】努力终于开花结果、大放异彩，盈利水平也随着单【dān】晶市【shì】场的扩大而水涨船高。
关于业绩增长原因，隆基【jī】股份在2017年业绩预告【gào】中表【biǎo】示：报告【gào】期内，公司主【zhǔ】要产品单【dān】晶组件和硅片销【xiāo】量实现快速增【zēng】长【zhǎng】，主营业务【wù】收入大幅【fú】增加;同时，受【shòu】益于技术工艺的持【chí】续改【gǎi】进、设备不【bú】断改良【liáng】及自建产能的逐【zhú】步释【shì】放【fàng】，主【zhǔ】要【yào】产品成本进一步降【jiàng】低，毛利率水平同比提高。截至2017年底，隆基股份单晶【jīng】硅【guī】片产能达到15GW，较2016年【nián】底提升100%，单晶组件产能达到6.5GW，较2016年【nián】底提升30%。
与隆基股份类似，通威股份是近【jìn】年崛【jué】起的光【guāng】伏全球巨头，其在【zài】多【duō】晶硅、电【diàn】池片【piàn】环节具【jù】有全球【qiú】领【lǐng】先的【de】竞争力。关于【yú】业【yè】绩【jì】的增长，通威股份归功于行【háng】业【yè】的快速发【fā】展带动了上游制造环节的需求，而通威股份在多晶硅和电池片环节【jiē】通过技术【shù】升【shēng】级、精益【yì】管【guǎn】理，大幅降低【dī】了生产成本、提高产品质【zhì】量。同样，其获得【dé】的补贴占其【qí】收入【rù】的比重也【yě】很低，仅2%不到，相对于其年度数【shù】百亿【yì】的销售收入【rù】而言，补【bǔ】贴收入几乎可以忽【hū】略不计。
而阳光电源是全球光伏逆变器的技术领跑者。2017年，阳光电源布局户用光伏，取得了丰厚的收获【huò】。公司【sī】表示，业【yè】绩增长【zhǎng】主要【yào】是【shì】因为分布式电【diàn】站系统集成业【yè】务增长【zhǎng】较快，另外他们在海外市场【chǎng】的拓展也是业绩增长的【de】原因之一。
从行业龙头企业来看，其取得成【chéng】功【gōng】的原因均是得益【yì】于公【gōng】司苦练内功、精益管【guǎn】理，形【xíng】成各自较强【qiáng】的竞【jìng】争力，均是在公平的【de】市场条【tiáo】件下，靠【kào】真功夫、真本【běn】事【shì】取得，社会应该为其拼【pīn】搏【bó】的成【chéng】绩【jì】竖大拇【mǔ】指，为他【tā】们点赞。不应【yīng】错误【wù】归因于“补贴”加持，更不【bú】是外界传言的被“补贴”养【yǎng】肥，这种逻【luó】辑既是对几家行业龙头的误读，更是对其努力取得成果的【de】抹【mò】杀。
但值得注意的是【shì】，除【chú】了此三家龙头公司，其他光伏【fú】产业盈利情况就【jiù】很一般，甚至【zhì】可以说不尽【jìn】人意。
除开隆基【jī】、通威、阳【yáng】光【guāng】电【diàn】源三【sān】大龙头【tóu】，2017年净利润较高的企【qǐ】业【yè】还有中环股【gǔ】份、东方日升【shēng】、太阳能【néng】、易【yì】事特以及福【fú】斯特【tè】等公司【sī】，他们净利润去年均超过5亿元，但是从净利润增长【zhǎng】幅度来看，东【dōng】方日升、福斯特净利润均出现同比下滑，中环【huán】股份以及太阳【yáng】能净利润同比增【zēng】长未超过40%，净利润增长幅度减半。
东方日【rì】升【shēng】在【zài】年报里表示，净利【lì】润下滑【huá】是【shì】因为【wéi】非经常性损益对【duì】公司净利润的影【yǐng】响金额减少，这也说明，公司已经不再【zài】依赖补贴“过日子【zǐ】”，但是在补【bǔ】贴减少后，公【gōng】司净利润能【néng】否持续保持增长，还有待考量。
从光【guāng】伏上市企业来看，2017年整【zhěng】体【tǐ】业绩【jì】不俗，但此次【cì】531新政发布【bù】后，业内人士对【duì】光伏未来盈利能力又打出【chū】疑问。
阳光电源股份有限公司董事长【zhǎng】曹【cáo】仁贤认为【wéi】，光伏行业全【quán】行【háng】业年【nián】产值5000-1万亿元左右，但行业总利【lì】润【rùn】很低，除了经营比较【jiào】好的几家上【shàng】市公【gōng】司外，大部分企业利【lì】润率不足5%，部分龙【lóng】头企业【yè】刚【gāng】刚扭亏为盈，还【hái】有一大部分企业【yè】没有盈利，全行业获取的利【lì】润是克制的、微薄【báo】的。可【kě】再生能源补贴【tiē】资金，是补给终端电站【zhàn】投资【zī】者的，制造【zào】企业【yè】没有多占【zhàn】便宜，这些【xiē】补【bǔ】贴大部分都转化为生态文明收益。
根据证监【jiān】会信【xìn】息，截至2018年4月底，沪深【shēn】两【liǎng】市3522家上市公司已披【pī】露2017年年报，净利【lì】润保持增【zēng】长态势。统计显示，2017年，沪深【shēn】两市上【shàng】市公司实【shí】现营业收入39.25万亿元，实现净利润3.36万亿元【yuán】，净利率【lǜ】为8.56%。因【yīn】此【cǐ】，相【xiàng】较于【yú】各行各业来【lái】讲，中国光伏【fú】行业的净利率事实上更“微薄”。
问题二：不少企业依旧亏损严重
其实【shí】，目前拉升整个光伏【fú】产【chǎn】业来看，强【qiáng】者恒强的趋势显现，但对【duì】于【yú】多数光伏企业来说，日子依【yī】旧不好过【guò】甚至可说【shuō】较【jiào】惨。
去年，*ST海【hǎi】润继续陷入亏损【sǔn】，公司全年亏损24.36亿元，其表示【shì】受2017年光伏【fú】市场行情【qíng】下滑的影【yǐng】响，公司【sī】主要产品产销量、市【shì】场售价及销【xiāo】售毛【máo】利【lì】率下降【jiàng】，同时由于【yú】境内电站受限电影响【xiǎng】、境外光伏电站受绿证市场交易量下降影响，导致公司资产减值金额增加。
此次亏【kuī】损后，*ST海润又一次面临退【tuì】市压力，在2013和【hé】2014年【nián】连续亏损后，公【gōng】司凭借2015年盈利才免【miǎn】于退市。又【yòu】比如航【háng】天机电，其2017年实现营业收入66.57亿元，同比上升22.18%;但却净利润亏损3.08亿元【yuán】，同比巨幅下降252.25%。
同样，在三板上【shàng】市的【de】相关产业链公【gōng】司【sī】，从他们财务报表【biǎo】来【lái】看，日子【zǐ】也并不好过。以光【guāng】伏【fú】宝为例，其2017年营业【yè】收【shōu】入为1.84亿元，同比增长35.03%;但其净利【lì】润为亏损264.7万元，较去【qù】年【nián】相比，由盈转亏。
值得【dé】注意的是，2017年【nián】还有银星能源、易【yì】成新能【néng】等企业也出现大幅亏损【sǔn】，但他【tā】们享【xiǎng】有【yǒu】的补贴也很少【shǎo】，没有任【rèn】何一家公司收到补贴超过3000万【wàn】元【yuán】，并且收到【dào】补贴远【yuǎn】低【dī】于前几年。他们的亏损【sǔn】，也从侧【cè】面反映出光伏产业还【hái】未到高景气周期，不少企业依旧会面临亏损等各种问题。
问题三：弱势成长，行业毛利水平不高
最后，从去年光伏产业链上市公司毛利来看，也存有担忧。
通过分析不难注【zhù】意到，现在光【guāng】伏产业利润水平【píng】最【zuì】高的领域【yù】集中在硅片，但他们的毛利率并【bìng】不算【suàn】高，比如隆基股份主要产品【pǐn】的毛利率稳定在30%以上，较2016年小幅提升，协鑫集成的毛利则在30%左右【yòu】，中环股份略低，在20%左右，通威股【gǔ】份的【de】毛利【lì】也只有18%左【zuǒ】右。虽【suī】上述【shù】企业【yè】的【de】毛利均较以往【wǎng】略有提【tí】升，但是提【tí】升幅度不大。
而光伏设备【bèi】领域上，主要企业的毛利率则稳【wěn】定在35%左右【yòu】，比如阳光电【diàn】源、科士【shì】达【dá】等【děng】。但在电池组件等领域，毛【máo】利率就低【dī】很多，全【quán】球最大的光伏组件生【shēng】产商晶【jīng】科能源2017年总营业额约264亿，毛【máo】利率11.3%，净利【lì】润仅【jǐn】1.147亿，净利率不到1%;第四大组件【jiàn】生产商晶澳，实【shí】现【xiàn】营收197亿，毛利率为12.3%，净【jìng】利润3亿，净利率1.5%。因此，如【rú】何有【yǒu】效提升【shēng】利润率，才会是企业【yè】未来持续【xù】盈利的一大【dà】保证【zhèng】。
据中【zhōng】国能源报此前【qián】援引中国【guó】光伏行业协会秘书长王勃【bó】华说法称，在中国【guó】光【guāng】伏行【háng】业，组【zǔ】件【jiàn】企业【yè】在2017年的【de】净利润率非常低，位列前茅的企业净利润【rùn】率平均只能到1%。
因此，不难看出，整个光伏产业【yè】的【de】毛利【lì】率、净利【lì】率水平【píng】事实上并不高，并非外界所说【shuō】的所谓光伏暴利，这是典【diǎn】型的以讹【é】传【chuán】讹。
