编者按：531新政发【fā】布后，美国对【duì】中国【guó】大打贸易战，多项光伏产品被【bèi】列【liè】入【rù】征税名单【dān】。如今，缺钱【qián】、现金流紧张成为【wéi】了【le】光伏行业【yè】普遍性的问【wèn】题。在光伏企业半年报公布后【hòu】，各家上市公司的财【cái】务状况就披【pī】露【lù】的非常清晰，负债率——这个在【zài】高速发展时【shí】不是问题的问【wèn】题，现在变【biàn】成了一【yī】个突出的问题。
中【zhōng】国光伏产业历经几番波折，光伏【fú】市场也经历着风【fēng】云变幻，在发展【zhǎn】的同时，也积累了【le】许多问题【tí】。531光伏新政的【de】催化【huà】，让产能过【guò】剩【shèng】、高负债、恶【è】性竞争等行业问题暴露【lù】无遗，整个【gè】行业【yè】陷入【rù】了前所未【wèi】有的震动之中。
屋漏偏逢【féng】连夜雨。531新政发【fā】布后，美国对中国【guó】大打【dǎ】贸易战，多项光伏产品【pǐn】被列入征税名单。在国【guó】内外双双打【dǎ】击下，我国光伏【fú】产业面临着【zhe】“腹背【bèi】受敌【dí】”的情况。
如【rú】今，缺钱、现【xiàn】金流【liú】紧张成【chéng】为了光伏【fú】行业普遍性的【de】问题【tí】。在【zài】光【guāng】伏企业半【bàn】年报公布后，各家上市公司的财【cái】务状况就披露的非常清晰，负【fù】债【zhài】率——这个【gè】在高速发展时【shí】不是问题的【de】问题，现在变成了一个突出的问题。
对【duì】于光伏企【qǐ】业【yè】半年报情【qíng】况，记者【zhě】作出梳【shū】理和盘点，让我们一起看【kàn】看光伏企业的“成绩单”到底【dǐ】成色几何!
负债率最高达83.5%
距【jù】离【lí】531新政已满两月，光伏企业【yè】在近几【jǐ】日也陆陆续【xù】续开始进行半年报的披【pī】露【lù】。
截【jié】至目【mù】前，已有四十多家涉及光伏业务的上市企【qǐ】业发布了2018年【nián】半年报【bào】。总体【tǐ】来看，有三分之二的企业营业额实现增长，苏美达【dá】以395.7亿元的营【yíng】收位居第一，特【tè】变【biàn】电工、中天【tiān】科技、通威、正泰、隆基分【fèn】别186.1亿元、124.6亿【yì】元、119.02亿元【yuán】、100.02亿【yì】元的营收成【chéng】绩占【zhàn】据后【hòu】五位【wèi】榜首。除此【cǐ】之外，中【zhōng】环、科华恒盛、京运通三家企【qǐ】业的营【yíng】收增【zēng】幅超50%。
在净利润方面，30家企业实【shí】现净利润【rùn】正【zhèng】增长，其中【zhōng】，正泰、特变【biàn】、隆基、中【zhōng】天、通威的绝【jué】对增长值遥遥领先，分别达【dá】到【dào】了17.83亿元、14.25亿元、13.07亿元、10.61亿【yì】元和9.19亿元。
但是，在营收、净利润【rùn】等数【shù】字风光的【de】背【bèi】后，却无法忽视资产负债率【lǜ】持【chí】续上涨【zhǎng】的问题。
据统计，超【chāo】过【guò】三分【fèn】之二【èr】的企业资产负债率均在50%以上，苏美达虽然位居营收榜【bǎng】第【dì】一【yī】，但【dàn】其负债率也“高高在上”，高达83.5%，从2018年一季度以来【lái】，其负债【zhài】率均在80%之上，只【zhī】增不减。
然而【ér】，如【rú】此高的负债率并不【bú】是个例，除了苏美达【dá】，协鑫集【jí】成和特锐德【dé】、嘉泽【zé】新能分别【bié】以78.23%、73.46%、71.74%的高负债率占据了【le】第二、三、四名。
由此可【kě】见，整个【gè】光伏行【háng】业【yè】的资金都并【bìng】不充【chōng】裕。华夏能源网(微信号hxny100)记【jì】者【zhě】通【tōng】过各企业在其财报中所列原因发现，70%的【de】企【qǐ】业都是由于【yú】受【shòu】到【dào】531新政的影响，而加剧了其负债比升高，以及毛利率下降。部【bù】分出【chū】现亏损的企业表示：531新【xīn】政后【hòu】使得光【guāng】伏【fú】设备产【chǎn】品销售单价下降，成本控【kòng】制进度落后【hòu】于市场产品价格下降速度。
在资产负债率较高的情况【kuàng】下，如果【guǒ】金融机构拉一【yī】把，光伏企业【yè】清掉一些贷款，能使其肩上的【de】压【yā】力【lì】减少很【hěn】多。但【dàn】是在市场【chǎng】越艰难的【de】情况下，越难得到金【jīn】融机【jī】构的支持。
中国光伏行业协会秘书长王勃华表示：当下国内【nèi】市场的转折【shé】，可能出现部分光【guāng】伏【fú】企【qǐ】业【yè】停产或破【pò】产等情况，对金【jīn】融机构带来一定【dìng】影响【xiǎng】，不排【pái】除部分金【jīn】融【róng】机构会降【jiàng】低光伏行业信用评级，给光伏企业正【zhèng】常的债券融资带来【lái】负【fù】面影响【xiǎng】。
记者了解到，很多【duō】银【yín】行已经将光伏企【qǐ】业【yè】拉进“黑名单【dān】”，只要【yào】是涉及光伏行业的，不【bú】管财务状况如何、融资项目安全性怎【zěn】么样【yàng】，一律【lǜ】给予【yǔ】一刀切【qiē】：不贷款。
一切都是为了生存
实际上，这已不是第一次光伏企业遭遇“钱荒”的问题。
2004年-2009年，光伏企业一直备受【shòu】银【yín】行青睐。诸【zhū】如无锡尚德、江西【xī】赛维等明星企业纷【fēn】纷崛起，并选【xuǎn】择在国【guó】外上市。但好景不【bú】长，进入2011年【nián】，光伏产业的情况愈加艰难【nán】，在接下来几年里，诸如无锡尚德、江【jiāng】西赛维等龙【lóng】头企【qǐ】业轰然【rán】倒塌，而多【duō】家银行受累其中，一【yī】时间【jiān】金融【róng】机【jī】构可谓“谈光色变”。
如今【jīn】，光伏企业再【zài】度【dù】处在极度【dù】缺钱的状【zhuàng】态，整体的融资环境趋冷【lěng】，所【suǒ】有的支撑都指向了一个解决【jué】途径：找钱，维持运【yùn】营。各企业仍在想【xiǎng】尽办法为自己“输血【xuè】”。发债、配股、抵押【yā】贷款【kuǎn】，可谓【wèi】是“八仙过海各显神通”，而更多的企业则选择【zé】了【le】出【chū】售电站、出售资【zī】产等【děng】方式【shì】来【lái】改善资金状况。
例如，继2017年【nián】成功开拓【tuò】“应收账款【kuǎn】资产证【zhèng】券化”业务后，中利集团又独创了一个【gè】新【xīn】式融【róng】资手段【duàn】：9-21，中利集团公告【gào】称，公司【sī】拟开展供应链应付账【zhàng】款资产证【zhèng】券化业务，以此募【mù】集【jí】不超过5亿【yì】元资金。
而作为光伏电池片业务【wù】的后起之秀，通威股份【fèn】选择了发行可【kě】转债【zhài】。9-21晚间【jiān】，通威股【gǔ】份发布公告，其【qí】价【jià】值50亿【yì】元【yuán】的公开发行可转换公司债券申请，数【shù】据统计显示，这也是“5·31新政”实施【shī】后【hòu】，国内光伏行业首单获准【zhǔn】发行的融资【zī】案例。
根据规划【huá】，通【tōng】威股【gǔ】份此次所获资金将用【yòng】于包头及乐山总计5万吨【dūn】高纯晶硅【guī】项目，借此将多晶硅产能将【jiāng】从目前的2万【wàn】吨【dūn】提升至【zhì】7万吨，生产规模【mó】进入全球前三。
进入8月，单晶龙头【tóu】隆【lóng】基股份【fèn】发布了一系列公告称，将以配股方式募集【jí】39亿元资【zī】金，此次募【mù】集的【de】资金主要【yào】用于建【jiàn】设【shè】宁夏乐【lè】叶年产【chǎn】5GW高效单晶【jīng】电池项目【mù】和滁州乐叶年【nián】产【chǎn】5GW高效单晶组件项目，值得注意的是，在此之前，隆基股份刚抛出30亿元永续债和30亿元短期融【róng】资券，共【gòng】计【jì】60亿元的融资【zī】计划。
在当下资本双寒冬的背【bèi】景【jǐng】下，各家光伏企【qǐ】业都想要【yào】占据“进可攻、退可守”的【de】有利位置。现金流尚可的，尽量压减开支【zhī】;有公【gōng】开融资渠道的，尽量融【róng】资。但是，哪些【xiē】没有【yǒu】融资渠道的怎【zěn】么办【bàn】?
不【bú】过，现在【zài】的光伏公司是否应再去银行贷款度【dù】命?这【zhè】在行业内也颇有争议。
资产负债率高、存货周转率较【jiào】长、光伏企【qǐ】业都因【yīn】市场寒【hán】冬而出【chū】现亏损的节【jiē】骨眼上，银行对光【guāng】伏企业的【de】放贷，到底是帮【bāng】了【le】企业一把【bǎ】，还是在让企业增加更多负债呢?
除此之【zhī】外，现在光【guāng】伏市场似乎【hū】仍未见底【dǐ】，“拆东墙补西墙”的短【duǎn】期【qī】借款是否合适，光伏企业也要【yào】三【sān】思。
531新政原本是出【chū】于促【cù】进【jìn】行业健康稳定发展的好意，但是急刹车下如今【jīn】各种后遗症都在显【xiǎn】现，企业缺钱只是当下最【zuì】紧迫、最难弄的问题。未来【lái】，是【shì】否【fǒu】会【huì】迎来好转?“钱【qián】荒”的问题何【hé】时能缓解【jiě】?关【guān】键的核心，还在于整个市场需求的回暖，在于市场优【yōu】胜劣汰洗【xǐ】牌之后【hòu】的【de】自我【wǒ】修复。
如【rú】果【guǒ】金融【róng】机【jī】构不合【hé】时宜的放水，让本该发生的市场调节实【shí】效，甚至给一些【xiē】企业资本继续去逆势扩【kuò】张增加低【dī】端、无效产能，对于【yú】整个行业来【lái】说又将【jiāng】带【dài】来【lái】更多的伤【shāng】害和后遗症。在这场【chǎng】生死考验面前，谁能笑到最后?
