“江西猪王”正邦科技【jì】5亿商票【piào】逾期事件尚未处理停当【dāng】，公司周末突然释【shì】放出【chū】一【yī】个重大利好：与国家电投签订“碳中【zhōng】和”综【zōng】合智慧能源项【xiàng】目战略【luè】合作协议，计划【huá】在3年内，总【zǒng】投【tóu】入400亿【yì】元，布局光【guāng】伏、风电、综合智【zhì】慧能源等产业。
一【yī】个养猪【zhū】的，突【tū】然涉足新能源，合作方还是实力强【qiáng】大的央企，资本市【shì】场瞬间被打【dǎ】了【le】一【yī】针鸡血【xuè】。昨日【rì】，正邦科技股【gǔ】价一字涨停。但是，需要考虑的是，正【zhèng】邦科技2021年巨亏【kuī】188亿，资金【jīn】链持续紧【jǐn】绷，它靠什么接住这个400亿元的“大【dà】礼”？
400亿新能源大礼
今年以【yǐ】来，国内猪肉价【jià】格虽有上升趋势，但大多生猪【zhū】养殖企【qǐ】业仍没有【yǒu】完全从去年巨亏的阴【yīn】霾中【zhōng】走出来。这是一个短期内难有重大利好的行业。作为2021年的行【háng】业“亏【kuī】损王”，正邦科技（002157．SZ）突然在【zài】周【zhōu】末释【shì】放出【chū】了【le】一【yī】个与自身主业无关【guān】的【de】好消息，推动公司股价在【zài】周一一字涨停。
公告披露，公司在9-21，与【yǔ】国家电【diàn】投【tóu】签订了【le】《“碳中和”综合智慧能【néng】源【yuán】项目合作协议书》，双【shuāng】方【fāng】将利用各【gè】自优势，在光伏、风【fēng】电【diàn】、综【zōng】合智慧【huì】能源等产业加快布局，力争3年投资400亿【yì】元【yuán】，建成生态光伏、风【fēng】电、分布式及集中式综合智慧能源约1000万千瓦。
国家电【diàn】投属【shǔ】于【yú】央企实力【lì】强【qiáng】大，是我国唯一拥【yōng】有核电、火电【diàn】、水电、风电、光伏等全部【bù】发电类【lèi】型的企业。按照框架协议，国【guó】家电投【tóu】将为正邦【bāng】科技提供清洁能源供应，采取“自发自用、余电上网”模【mó】式。正【zhèng】邦科技则为国家电投提供生【shēng】态【tài】能源用地和养殖【zhí】场等屋顶资源【yuán】。
对此【cǐ】，交易所第【dì】一时【shí】间下【xià】发关注函，要求【qiú】公司结合主营业务【wù】，说明与国电投资的合【hé】作，与公司现阶【jiē】段发展状况以及未来发展规【guī】划【huá】是否匹配；公司预【yù】计投入的资产或资金，是否存在资金【jīn】等状况【kuàng】不【bú】足以【yǐ】支撑项目开发【fā】等风险。
今年以来，正邦【bāng】科技相继与双汇发展【zhǎn】、建发股份，在生猪供应以及供应链服【fú】务、股权合作等【děng】方面达【dá】成战略合作协【xié】议，合作推进情况外【wài】界不【bú】得而【ér】知。
资金链紧绷
交易所的担心不无道理。要知道【dào】，在【zài】不久之前，正邦【bāng】科技和部分子公司出现流动性紧张，5．42亿【yì】元商票兑付逾【yú】期。截至【zhì】今年【nián】一季度末，公司应付票据【jù】余额【é】10．78亿元，如不能妥善处理，或【huò】将持续产生逾期。正邦【bāng】科技【jì】原【yuán】是一家以饲料为主业的【de】企业，公司2007年上市之后，逐步向生猪【zhū】养【yǎng】殖领域【yù】拓展。在短【duǎn】短十年间，公司生猪养殖规模【mó】实现跨【kuà】越式【shì】增长，快【kuài】速成【chéng】为【wéi】“江西猪【zhū】王”。
2017年，更是以【yǐ】342．25万头生猪销售【shòu】量，跃居生猪上市【shì】企【qǐ】业前三【sān】。
2019年【nián】－2020年，受内【nèi】外因素【sù】影响，国内母猪总量急剧【jù】下降【jiàng】，生猪行业进入一【yī】轮超级猪周【zhōu】期，正邦科技对外高价【jià】收购母【mǔ】猪快速扩张。受益于此【cǐ】，公司在2020年出栏生猪【zhū】955．97万头【tóu】，仅【jǐn】次于【yú】“中【zhōng】国【guó】猪王”牧原股份，实现营业收入491．7亿元、归母【mǔ】净【jìng】利57．44亿元，超过【guò】公司【sī】上市【shì】十余年以来的利润之和。
然而，随着国内生猪产能的快速上升，猪肉价格持续下降。
2021年，正邦科技生猪【zhū】销售价【jià】格陡【dǒu】降，从年初的32．65元／公斤下降到年【nián】末【mò】15．17元【yuán】／公斤【jīn】，下半年价【jià】格更是直接腰【yāo】斩。
公司不得不紧急【jí】处置前【qián】期高【gāo】价外购【gòu】的低效母猪【zhū】、缩减业务规【guī】模【mó】，导【dǎo】致自建猪【zhū】场【chǎng】产能利用率低【dī】，闲置资产成本【běn】大幅增加，同时，清退部分租赁猪舍，产【chǎn】生预付【fù】租金【jīn】、清【qīng】退补【bǔ】偿等损失，致使公司2021年【nián】养殖业务毛利率低至－45．88％，全年【nián】归母净利润亏【kuī】损【sǔn】超过188亿元，创下了行业【yè】之最。
比亏损更严重【chóng】的，是公司的资金【jīn】状况【kuàng】。2021年末，公【gōng】司持有货币资【zī】金余【yú】额【é】51．33亿【yì】元，同比减少60．65％，其中受【shòu】限资金32．98亿元，而同期【qī】有息负债【zhài】余【yú】额232．48亿元，一年内【nèi】将到【dào】期【qī】的债务金额【é】合计188亿元【yuán】。期末，公司资产负债率已高达92．60％。
巨大的资金缺口，靠什么来填补呢？
除了通过金融机构以及【jí】资本市【shì】场融资【zī】之外，公【gōng】司在今年【nián】2月，一次性【xìng】打包出售【shòu】西南8家饲料子公【gōng】司【sī】的股权，预计回【huí】笼【lóng】资金20－25亿元。甚至【zhì】，公司的【de】猪还没完全育肥【féi】，就急于出售，以【yǐ】减少养殖损失回收资【zī】金。
去年下半年之后，公司生猪出栏均重，明显【xiǎn】低于【yú】110公斤的【de】行业均【jun1】值。
今年4、5月，正邦科技生猪出栏【lán】均重更【gèng】是跌【diē】破百公斤，分【fèn】别仅有86．96公斤、86．58公斤【jīn】，远【yuǎn】低于去【qù】年同期140公斤的平均水平。
原文标【biāo】题 : 正【zhèng】邦科技【jì】资金链紧绷，靠啥接400亿新能源【yuán】“大礼”？
