文 ｜ 荆玉
自去【qù】年开始，光伏行业进入“拥【yōng】硅为王【wáng】” 的局面。作为供【gòng】给最为紧张的环节，硅料【liào】牢牢【láo】遏住了光伏行业【yè】的咽喉。
去年和今【jīn】年上半年很多分【fèn】析【xī】人士都判断，硅【guī】料价【jià】格将【jiāng】随着时间推移逐渐下降。但令整个光伏行业始料未【wèi】及的是，自2022年初至今，硅料价格【gé】从【cóng】未跟随产能释【shì】放出现【xiàn】价格回落【luò】，反而是继【jì】续一路【lù】飙【biāo】升，涨【zhǎng】到让人咋舌的【de】价位。
根据9-22硅业分会发布的最新成【chéng】交价，国【guó】内单晶复【fù】投料价格区间【jiān】在【zài】300－312元／kg，成交均价为【wéi】306元／kg，相比年初不足100元／kg涨幅【fú】超过两倍【bèi】。这已经年内硅料第28次涨【zhǎng】价，且至今没有任何回调迹象【xiàng】。
高企的硅料价【jià】格【gé】不仅挤【jǐ】压了【le】电池片、组件等其他环节【jiē】的【de】利【lì】润率，也传【chuán】导到【dào】终端影响到了下游装机需求，再【zài】一次“烫伤了光伏行业”。
然而，这次硅料价格达到的历史性高点的影响，将远不止于此。
通威股份股价表现（2019年1月至今）
硅料价格持续高【gāo】企的大背景下，近两年【nián】越来【lái】越多的下游组件厂商为了【le】追求【qiú】利润和供应链【liàn】稳【wěn】定，开始转向【xiàng】一体化战略【luè】，向上游硅料环节延伸【shēn】。
目前光伏产业链条的主要构成，包括了硅料、硅片、太阳能电池、光伏组件、应用系统（主要是光伏电站）5个产业链环节，选择一体化战略的企业往往在现有【yǒu】业【yè】务基础上【shàng】，向上【shàng】游或下游【yóu】发展，希【xī】望将产业链环节【jiē】全部占领【lǐng】。
当所有玩家都开始将手伸到其他【tā】玩家【jiā】碗里，试图通吃一切，整个光【guāng】伏的内卷程度再【zài】上层【céng】楼。而硅料环节最【zuì】重要的生【shēng】产企业通威股份同样【yàng】也在【zài】谋求一体化，依托于庞【páng】大的硅料【liào】产能【néng】，这个一【yī】体化【huà】玩家看起【qǐ】来甚至要【yào】比其他对手【shǒu】更加可怕【pà】。
01“拥硅为王”，仍在继续
硅料在2022年再次烫伤了光伏行业。
年初以来，光伏赛道保持【chí】了高度的景【jǐng】气。从已发布的数据来看【kàn】，今年无【wú】疑是【shì】一个光【guāng】伏大年。
国家能源局发布的全国电力工业统计数据显示，今【jīn】年 1－6月光伏累计新增装【zhuāng】机30．88GW，同比增长137．4％。据【jù】此，光伏行【háng】业【yè】协会【huì】预【yù】测，2022年我国光伏新【xīn】增装【zhuāng】机量【liàng】预计为85－100GW，同比增长将达到60％－89％，较此【cǐ】前【qián】预测调高10GW。
国际市场【chǎng】方面，根据光伏行业协会【huì】数据【jù】，上半年我【wǒ】国光伏组件出【chū】口量达到78．6GW，同比增长74．3％。这意【yì】味着来【lái】自海外的【de】需求也同样【yàng】不差。
经济增【zēng】长整体承压的大背景下，光伏赛道【dào】的高增速实属难得，也【yě】因此收获了【le】资本【běn】市场的高【gāo】度青睐。光伏ETF（515790）自今年4月A股行情低点后持续【xù】反弹，净值从【cóng】1．04涨至1．876，最高涨幅超过【guò】80％。
但从已公布的【de】半年报业绩来看，并非【fēi】所【suǒ】有玩家【jiā】都能够充分【fèn】享受光伏行业的高度景气——飙【biāo】涨的【de】硅料挤【jǐ】压了【le】硅片、电池片、组件【jiàn】环节的利【lì】润，其他玩家们似乎都在被【bèi】动“为上游打工”。在这场光伏盛宴中【zhōng】，上游吃肉【ròu】，下游喝【hē】汤。
公开财报显示，硅料龙头【tóu】通威股【gǔ】份上半【bàn】年实现营业收【shōu】入【rù】603．4亿元，同比增长127．2％；实现利【lì】润总额【é】168亿元，同比增长350％；大全能源上半【bàn】年营收同比【bǐ】增长262．16％，归属净利润则【zé】同比增【zēng】长了340．81％。
作为【wéi】对比，以隆基【jī】绿能、晶科能【néng】源为代【dài】表的一体化光伏企业，虽然【rán】同【tóng】样实现了可观的【de】增长，但其净利【lì】润增速明显低于营收增速【sù】。如隆基绿能上半年【nián】营收同比增长【zhǎng】了【le】43．64％，归属净利润“仅”同比增长了29．79％。
硅料企业【yè】和其他环节企【qǐ】业的盈利水【shuǐ】平也有【yǒu】着显著【zhe】差异。上半年【nián】硅料企【qǐ】业【yè】如大【dà】全能源的毛【máo】利率超过70％，赚钱【qián】能力堪【kān】比茅【máo】台，完全不像【xiàng】是制造业【yè】企业的盈利水平【píng】；而隆基、晶科、中【zhōng】环等其他环节玩家的毛利率则不到20％。
可以说【shuō】，作为产业链中话语权最高的瓶颈环节【jiē】，硅料在【zài】2022年再次烫【tàng】伤【shāng】了【le】光伏行【háng】业。
随着硅料价格不断飙升，国内不少二【èr】三线光【guāng】伏组件企业【yè】已经【jīng】降低了【le】开工率。下游【yóu】电【diàn】站方面，价格敏感【gǎn】度比较高的集中式电站需求也明显受【shòu】到抑制【zhì】。
此外，高硅【guī】料价格还可能【néng】造成【chéng】未来组件厂商【shāng】库存跌【diē】价的损失。市场机构PVInfolink在9-22发表【biǎo】的【de】周评中表示【shì】，“在目前高昂的【de】成本下，不论是组件还【hái】是终端对于价格的坚持都不愿退步，由【yóu】此造成【chéng】的组件库存积累也将对【duì】组件厂【chǎng】家造【zào】成损害【hài】。”
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