这是新能源大爆炸的第532篇【piān】原创文【wén】章。文章仅【jǐn】记录《新能源大爆炸》思想【xiǎng】，不构【gòu】成投资建议，作【zuò】者【zhě】没有群、不【bú】收费荐股、不代客理财。
基于硅料【liào】降价的逻辑，以及弹性的考核，光【guāng】伏支架是【shì】2023年的光【guāng】伏行业里比较看好的【de】环节，但光【guāng】伏【fú】支【zhī】架行业其实也是一言难尽。
行业技术【shù】含量实在不【bú】高，除了跟踪支架还算有一些技术【shù】含量，固【gù】定支架差不多就【jiù】是“卖【mài】铁的”，现在很多组【zǔ】件【jiàn】厂【chǎng】商顺手都把这个业务做了，导致这个环节，纯正的公司【sī】不多。唯一【yī】纯正【zhèng】的【de】公司【sī】中信博瑕【xiá】疵【cī】也【yě】是比较明显。
好在【zài】这两年也有一家公司在光伏支架【jià】业务急速【sù】崛起，从业务占比【bǐ】而言，比【bǐ】绝【jué】大多数组件【jiàn】厂商纯【chún】正，从基【jī】本面方面，又比中信【xìn】博要靠谱一些，它就是意华股份【fèn】。
01
小有成就的老牌连接器厂商
意华股【gǔ】份，成立【lì】于1995 年 12 月，是【shì】一家【jiā】老牌的连接器【qì】公司，以通讯连接器为核【hé】心，此外【wài】也涵盖消【xiāo】费【fèi】电子连接器和汽车连接器。
看似没【méi】有啥【shá】技术含【hán】量，但大家千万不要低估了【le】这个领域的机会，事实上，现在市值超过【guò】2000亿的立讯精密，也是各种消【xiāo】费产品连接【jiē】器起家的。意华股份的连【lián】接器业务毛利【lì】率【lǜ】也都是超过20％的，在【zài】工【gōng】业领域不【bú】算很低了。
作为不同电路【lù】之【zhī】间实现连接的装置，连接器的下游应用范围【wéi】非常【cháng】广【guǎng】泛，最【zuì】主要的【de】是三个领域：汽车、通讯和消费电子，占据近60％的比例，全【quán】球市场【chǎng】超过900亿【yì】美金的规【guī】模，而且由于下游应【yīng】用非常广泛【fàn】，每年依然可以保持5％左右【yòu】的【de】增【zēng】长。
尤其【qí】是新能源【yuán】汽车【chē】时代【dài】到【dào】来，对于连接器的使【shǐ】用【yòng】量会大幅度的增加【jiā】，本来汽车连接器就是全球连接器最大的【de】细分市场，汽车连接器种类超【chāo】过100种，一辆汽【qì】车所需的连接【jiē】器数量【liàng】超【chāo】过【guò】500 个【gè】，价值约2000元【yuán】，新能源【yuán】汽车本质是电动化，对连【lián】接器的要求也明显【xiǎn】提升【shēng】，单辆新能源汽车中连接【jiē】器【qì】的价值约5000元，价【jià】值含量大幅度提升。
意【yì】华作为国内老牌的连接器公司，业务覆【fù】盖通讯、消【xiāo】费【fèi】电子和汽车，尤其以通讯为主，也是国内【nèi】少数实现高速连接器量产的【de】企【qǐ】业【yè】之一，具备一【yī】定【dìng】的竞争力【lì】。
不过这几年公司最大【dà】的【de】增长【zhǎng】还是来【lái】自于新【xīn】能【néng】源业务【wù】，也就是光伏支架业务，而且它【tā】的支架业务【wù】还背靠了一个巨头！
02
半路出家的光伏支架新贵
公司的光伏支【zhī】架【jià】业务是通过并购【gòu】实现【xiàn】的，2019 年，公司收购意华新能源100％股权【quán】进军【jun1】光伏跟踪支【zhī】架业务【wù】。
意华【huá】新能源【yuán】是国【guó】内专【zhuān】业的太阳能跟踪支架厂商，主【zhǔ】要为光伏支架厂商提供零部件和代工【gōng】服务，最【zuì】主【zhǔ】要的客户是NEXTracker，此前看过【guò】新能源【yuán】大爆炸覆【fù】盖【gài】中【zhōng】信博时的研究就知道，NEXTracker是全球跟【gēn】踪支架龙【lóng】头，此外 GCS、FTC 等多个国际光伏支架巨头【tóu】也已经成为公司的客户了，而且还正在积极开【kāi】拓 Soltec、PV Hardware、 天【tiān】合光能等在内【nèi】的光伏【fú】跟【gēn】踪支架头部企业【yè】。
受益于过去几年光伏行业的快速【sù】发展，意华新能源【yuán】的光伏支架代工【gōng】业务也快【kuài】速爆发，2021年【nián】中报才【cái】8．5亿，今年中报就飙【biāo】升到13．06亿【yì】，营收占【zhàn】比【bǐ】也从44．29％，提升到了54．63％，已【yǐ】经成为【wéi】公司最【zuì】主要的业【yè】务【wù】了，接下【xià】来【lái】的业务占比有望提升的更多。
即使按【àn】照中报的业务占比，三季度来自光【guāng】伏支架【jià】的业务营收已经超过21亿【yì】了【le】，已经非常接近【jìn】中信博的22．59亿了【le】，很可能到【dào】年底，论营收体量【liàng】，中信【xìn】博就【jiù】会被【bèi】意华超【chāo】越了。
企业天然都有做大的【de】动力，代【dài】工厂商【shāng】向下游拓【tuò】展是必然的，当然能不能做好又是另一【yī】回事【shì】了，意【yì】华同样如【rú】此【cǐ】，在做大做强支架【jià】代工业务的同时，也在【zài】积极向下游进军，发展【zhǎn】自有品牌光伏【fú】支架业务，好【hǎo】在它做【zuò】成的概率还是非常【cháng】大的。
2021年，公司并购了天【tiān】津晟维【wéi】 51％股权，开始推进【jìn】自有品牌光【guāng】伏【fú】支架业【yè】务，天津晟维在光伏跟踪支架的研发上有比较丰富的经【jīng】验，而且还具备一定的渠【qú】道资源，目前已研发设计出【chū】三大类平单【dān】轴跟踪支【zhī】架【jià】产品【pǐn】， 即双排组件独【dú】立驱【qū】动跟踪系统、单【dān】排组【zǔ】件【jiàn】独立驱动跟踪系统、单排组【zǔ】件联排驱动系统，以及多项专利及 TUV 国际【jì】认证。根据【jù】公司公告【gào】，目前【qián】天津晟维已经有 50MW 的固【gù】定【dìng】支架项目落地。
此【cǐ】前中【zhōng】报和三【sān】季报还没有看到天津晟维开【kāi】始贡献营收和【hé】利润，业务的真正落地应该要到2023年了，借【jiè】着下游开始【shǐ】放【fàng】量，开始切入下游，也【yě】是【shì】不错的【de】契机。
03
意华光伏支架业务值得期待
光伏支架下游主要是各大光伏运营【yíng】商，对于光伏支架厂【chǎng】商虽【suī】然也有一【yī】定的品牌和渠道要求，但比拼【pīn】的【de】核心【xīn】还是产品质量和成本优势，而作为全【quán】球主【zhǔ】要的光伏支架代工厂【chǎng】商，无论是产品质量，还【hái】是成【chéng】本优【yōu】势【shì】，都是具备一定优势【shì】的【de】，后【hòu】续向【xiàng】下游渗透【tòu】成功的可能性是比较【jiào】大的【de】。
公司对于光【guāng】伏支架业务也非【fēi】常【cháng】重视，针对光【guāng】伏支架业务更是一口气成立了4家子公司，尤其是3家海外子【zǐ】公【gōng】司，包括1家泰国和2家美【měi】国子【zǐ】公司。
光伏企【qǐ】业在东【dōng】南亚设置子公司一般都是出于规避美国关【guān】税进口征收的【de】目【mù】的，而在美国【guó】设立【lì】子【zǐ】公司则主要是为了更【gèng】靠近客户。
此前在中信【xìn】博的追踪文章【zhāng】里，跟【gēn】大家探讨【tǎo】过光伏支架【jià】的商业模式，尤其是跟【gēn】踪支架，一旦出问题对运【yùn】营商的影响很【hěn】大【dà】，导致【zhì】下游【yóu】运营商【shāng】对于厂商的渠道【dào】要求比较高，具【jù】备较强的【de】销售半【bàn】径，虽然【rán】意【yì】华现在【zài】主要是零部件厂商，但毕竟现在跟【gēn】踪光伏支架【jià】的主【zhǔ】要市【shì】场还是在美【měi】国，除了可以更【gèng】好【hǎo】的支持北美市场的客户【hù】，获【huò】得更【gèng】多的订单，后续【xù】公司的自有品牌产品起来后，也有机会更快的进行市场导入。
至于中信【xìn】博和【hé】和意华股份的比较，现在【zài】两者并不是竞争对手，反而双方有成为客户【hù】关系的【de】可能【néng】性，单比较这两个公【gōng】司，资质【zhì】只【zhī】能算半斤【jīn】八两，只是从管【guǎn】理层而【ér】言，意华【huá】股份相【xiàng】对【duì】更强一些，至少上市几年并【bìng】没有出现太多乱七八糟的事情。
话【huà】说【shuō】回来，如果从【cóng】更长期的角度，光伏【fú】支架行业也一般般，2023年看【kàn】好主要还【hái】是过去两年太惨【cǎn】，有预期差。
原文标题 : 急速【sù】崛起的光伏支架新贵【guì】，有望【wàng】成【chéng】为行业龙头，关键其他业务也【yě】很强【qiáng】
