这是新能源大爆炸【zhà】的第【dì】551篇原创文【wén】章。文章【zhāng】仅记【jì】录《新能源大爆炸【zhà】》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股【gǔ】、不代客【kè】理【lǐ】财【cái】。
前【qián】几【jǐ】天【tiān】新能源大【dà】爆炸通过几【jǐ】个【gè】光伏设备【bèi】细分【fèn】龙头的成长路【lù】径，剖析了光伏设备行业【yè】的商【shāng】业底层逻辑。有了这个认知打底后，再来看光伏设备【bèi】公【gōng】司【sī】就很简单了，尤其是看【kàn】今天这【zhè】个公司的长【zhǎng】期机会，更是【shì】轻而易【yì】举，而且，在leo个人看来，今天这个公司长期【qī】成功的概率，比金辰股份【fèn】还要强一些。
它就是刚上市不久的微导【dǎo】纳米，PECVD领域【yù】的新锐，一【yī】个故事【shì】和看点【diǎn】都很多的公司。
说它故事和看点很多，是因为这是一个富二代的成功创业故事。
微导纳米【mǐ】的创始人叫王磊，他的爸【bà】爸叫王燕清，你可能不熟【shú】悉【xī】，他是无锡的首富【fù】，估计你还是【shì】没【méi】概念【niàn】，但下一个头衔你【nǐ】就清【qīng】楚了， 他是先导【dǎo】智能【néng】的【de】创始人，先导智能此前咱们在研究【jiū】锂电池【chí】产业链的时候，也覆盖过，也是很优秀的公【gōng】司【sī】。
在2022年胡润全【quán】球富豪榜【bǎng】上【shàng】，王燕清以330亿元【yuán】财【cái】富排名全球第【dì】647名，位列江苏无锡首富。
王磊【lěi】持有【yǒu】微导纳米47．29％的股份，王燕清持有0．23％，倪亚兰持有10．24％，倪【ní】亚兰是王【wáng】磊的妈【mā】妈，这【zhè】就是【shì】一个典【diǎn】型的富二【èr】代的成功【gōng】的创业故【gù】事。
都说【shuō】富不过三【sān】代，很【hěn】多人也纨绔【kù】子【zǐ】弟或【huò】者【zhě】花花公子之类的词语来形容富二代，但实际上，就大概率而言，这更【gèng】像是普通人的自我安慰【wèi】。那些真正的富【fù】二代，可以【yǐ】受到更加优越的教【jiāo】育，父母的眼界也更开阔，他【tā】们所拥【yōng】有的资【zī】源，都决定【dìng】了他们【men】最终成功的【de】概率，比普通老百【bǎi】姓的【de】孩子【zǐ】要高太多太多，阶【jiē】级固化【huà】也就是这【zhè】样而来的。
对【duì】了， 一个社会阶级固化是常态，像过【guò】去【qù】几十年的中国【guó】，充【chōng】满【mǎn】大量【liàng】的阶层跃升的【de】机会的时代，反而是奇迹。
微导纳米的创业成功，则将【jiāng】富二代为何更容【róng】易成功的【de】道【dào】理展现的淋【lín】漓尽【jìn】致。
很【hěn】早的时【shí】候，王燕清就【jiù】开始为他【tā】的【de】90后儿子王【wáng】磊铺路了。2014年，也【yě】就【jiù】是先导智能上市前一年，王燕清领投成立了微导有【yǒu】限，注册资【zī】本2000万【wàn】元，王燕【yàn】清出资1735．4万元【yuán】，占股比近87％，这个公司就是微导纳米的前身。
当【dāng】然了，彼【bǐ】时【shí】的微导有限跟王磊没有啥关系，他还在读书，而且毕业后，王燕清【qīng】也没【méi】有着【zhe】急让【ràng】他去微导有限任【rèn】职【zhí】，反而是去了一家日资企业里【lǐ】工作了半年，后面又去了王【wáng】燕【yàn】清控制的【de】江苏恒云太【tài】信息科技【jì】有【yǒu】限公【gōng】司【sī】资管中心工作了半年，熟【shú】悉实业和金融业务【wù】。
对实【shí】业【yè】和【hé】金融有所熟悉后，王燕清【qīng】就安排王磊进【jìn】入了先导智能【néng】的董【dǒng】事会，成为【wéi】一名董事，后面又担【dān】任微导【dǎo】有限董事长。
但这远远不够，为了儿子能【néng】做好微导有限，王燕清将先导智能的4名核心技术人员以及多【duō】名老将【jiāng】高【gāo】管都调任到【dào】微导【dǎo】有限【xiàn】。目【mù】前微导纳米的4名核心技术人【rén】员中，副董事长、首席技术官【guān】黎微明，董【dǒng】事、副【fù】总经理李翔两【liǎng】人均曾在ALD设备【bèi】领【lǐng】军企【qǐ】业芬兰【lán】Picosun公司及先【xiān】导智能任职【zhí】。
公司有了人才，有了技术，有了产品，还需要啥？
客户资源！
就这，王爸爸也都【dōu】不遗【yí】余力的处理帮忙。 先导智能的贵人，也是【shì】第一大客户【hù】，以【yǐ】及第三大股【gǔ】东【dōng】宁德时【shí】代，当下最【zuì】牛的新能【néng】源企业，大腿中的大腿，王爸爸也无偿【cháng】的【de】分享给儿子的公司了。
2020年12月【yuè】，微导纳米引入了冯源绘芯、问鼎投资、瑞庭投【tóu】资等资方，其中宁德时代【dài】的实际【jì】控制人【rén】曾【céng】毓群【qún】、李平控制了问鼎投资100％的【de】股权，瑞【ruì】庭投资也【yě】为曾【céng】毓群实际控【kòng】制。
也就是微导纳米其实也是一家宁德系公司。
背景如此豪华【huá】，只【zhī】要有产【chǎn】品，客【kè】户拓展也不是太大的问题，毕竟【jìng】都是实业【yè】和资本圈子的，难免有业务往来【lái】，能帮忙就帮忙，反【fǎn】而买谁的产品不是买。
目前【qián】，微导纳米与国内前十名电池片企业都建【jiàn】立了合作【zuò】关系【xì】，并获得【dé】了【le】通威股份、隆基股份、晶澳科技、阿特斯、天合光能等在内的多家知名太阳能电池片生产商的广泛认可。
时来【lái】天地皆同【tóng】力，王爸爸8年前【qián】的苦心布局，终【zhōng】于【yú】迎来【lái】了新能源时【shí】代的【de】大爆发，微导纳【nà】米终于在2022年底成功【gōng】登陆【lù】科创板，现在市【shì】值超过130亿，王磊身【shēn】家超过60亿【yì】。对于王爸爸【bà】而言，这【zhè】无疑是非常成【chéng】功的投资和教育了。
那么问题来了：微导纳米长期的机会有多大？
参照晶盛机电、迈为股【gǔ】份和奥特维等【děng】成【chéng】功的光【guāng】伏设备前辈的成功【gōng】路径：在一个价值含【hán】量【liàng】比较高的产业【yè】环节里，集中研发【fā】资源【yuán】，做到领先【xiān】优势【shì】，再获取足够高的市占【zhàn】率后，继而向【xiàng】产业链其他环节进【jìn】行【háng】渗透是一【yī】条可行的道路。
其实，甚至微导纳米都可以【yǐ】不参考光伏行业设备前辈的路径，毕竟王磊的父【fù】亲也是沿【yán】着类似的【de】路径走出来的， 先导智能本身就【jiù】是以【yǐ】卷绕机设备进【jìn】入动力【lì】电【diàn】池设备【bèi】行业【yè】的，现在【zài】是【shì】全球【qiú】龙头，市占率【lǜ】超过60％ 。
微导【dǎo】纳米其实完全【quán】是【shì】在王燕【yàn】清【qīng】的【de】意志【zhì】下成长起来的，走类似【sì】的【de】路径简直是理所当然的，况且微导纳米现在的主营业务薄膜【mó】沉积设备价值含量就是非常高的，占【zhàn】据【jù】了20％到50％不【bú】等的占比，而且从P型【xíng】电池到N型【xíng】电【diàn】池是越来越高的，比如占了HJT电池设备的50％左【zuǒ】右【yòu】的价值含【hán】量。
研发【fā】上，公司过去一直【zhí】都处【chù】于比较高的水平，研发费率都超过【guò】10％，并且还在快速【sù】的增长中，研发产出【chū】也很不错。 薄膜沉积主要分为【wéi】四种技【jì】术路线【xiàn】：PVD、RPD、CVD、ALD，这【zhè】几种方法各有千秋，相对来说ALD对精度的要【yào】求更高，而公司【sī】目前以【yǐ】ALD技术【shù】为主【zhǔ】。
2015年【nián】公【gōng】司成立，2017年就研【yán】发出光伏领域 ALD 第一代量产机型KF4000，并逐【zhú】步进去下游客户试用【yòng】阶【jiē】段，到了2018 年，光【guāng】伏 ALD 设【shè】备 KF6000 开始量【liàng】产爬坡。2020年后，公司更【gèng】是【shì】成功研制【zhì】 PEALD＋PECVD 机【jī】型，并成【chéng】功【gōng】获得隆基、爱旭【xù】、晶科等【děng】多家重要厂商订单。此外【wài】，在半导【dǎo】体领域也取得突破，公【gōng】司【sī】首套用于 300mm 晶圆 的 High－k 栅氧层薄膜沉【chén】积的 ALD 设备实现销售，取【qǔ】得国产半【bàn】导体 ALD 设【shè】备【bèi】在 28nm 集成电【diàn】路制造关键工艺中【zhōng】的突破。
相【xiàng】比PECVD技术路线，ALD的【de】竞争压【yā】力【lì】相对较【jiào】小，目前在【zài】ALD设【shè】备领【lǐng】域，竞争对手主要是【shì】松煜和理想晶延，但它们都还【hái】没有上【shàng】市，目前公司的 ALD 设备市【shì】占率高达 70％－80％，在其【qí】同【tóng】类产品中市场占有率稳居全球第一 梯队【duì】。
凭借较高的市占率，公【gōng】司的在手订单也表现【xiàn】非常【cháng】不错，截至2022年【nián】第三季【jì】度【dù】，TOPCon 电池领域公司设备在【zài】手订单约 17 亿元，随着2023年【nián】N型电【diàn】池的开始放量，公司的订单也【yě】有【yǒu】望加速【sù】释放。 参考此前【qián】其他行业龙【lóng】头的发展途径，公司【sī】是有【yǒu】望凭借ALD设备，在【zài】TOPCon电池【chí】设备领域取得大突破的，继而向其他环【huán】节【jiē】拓展，慢慢【màn】成为综【zōng】合【hé】设备平台。
不过实际【jì】上，压力并不小，原因有两个：一方面，TOPCon电池设备领域，捷佳伟创已经具备【bèi】整【zhěng】线【xiàn】输出能力，公司将【jiāng】持【chí】续面【miàn】临强【qiáng】劲的竞争【zhēng】。
如果说【shuō】行业之间的竞争，公【gōng】司【sī】还可【kě】以【yǐ】靠实【shí】力【lì】比拼，甚至最终【zhōng】也不一定会比捷佳伟创差，但目前公司的技术【shù】只能用于P型电【diàn】池和【hé】TOPCon电池，暂【zàn】时无法用于HJT电池就是未【wèi】来2到3年后比较致命的问【wèn】题了。
从【cóng】当前市场的共识来看【kàn】，基本都【dōu】是认为TOPCon更像【xiàng】是一【yī】个几年内的过渡【dù】方案，随着HJT成本的逐【zhú】步下降【jiàng】，后续的【de】主流【liú】技术路线应【yīng】该是HJT，而HJT电池设备龙【lóng】头【tóu】迈【mài】为，产品已经卖的飞起了，而且竞争【zhēng】力极强。
公司如果不【bú】能在一两【liǎng】年【nián】内尽快攻克【kè】HJT电池设备的难题，后续【xù】恐将面临阶段性的【de】成长问题【tí】。
从【cóng】这个【gè】方面来看，微导【dǎo】纳米想要复制其他光伏巨头的路【lù】成为综合性龙【lóng】头【tóu】，又有比【bǐ】较【jiào】大【dà】的困难，但好在光【guāng】伏【fú】和半导体行业【yè】依然【rán】处于发展初期，未来市场【chǎng】空间依然足够大。
后续公司成为具有【yǒu】一定行【háng】业【yè】影响力的设备【bèi】平【píng】台还是有机会的，至少，这种可能性，目【mù】前看比【bǐ】金辰【chén】股份大很多。
原文【wén】标题 : 背靠宁德时代和无锡首富，技【jì】术含量超高【gāo】的光伏新【xīn】锐，下一【yī】个迈为【wéi】股【gǔ】份？
