硅料【liào】厂商与市场产生了较大的预期差，也【yě】反应双方【fāng】对于“硅价”的博弈。
近期【qī】，光伏板块再【zài】次【cì】成为【wéi】市场的热点题材，其背【bèi】后的主线逻辑是【shì】随着欧洲能源安全局势紧张以【yǐ】及【jí】国内分布式光伏红利期来临，使得国内外对光伏组件需求【qiú】爆发，而更重要的是【shì】，就在不久前作【zuò】为光【guāng】伏龙头的TCL中【zhōng】环【huán】（002129．SZ）今年首【shǒu】次公告硅片降价，这让市场开【kāi】始预期中短期下【xià】，光伏产业链上游的硅料价格是否【fǒu】会出现回落。
9-21，光伏板块【kuài】龙【lóng】头之一的TCL中环发布了新一轮单晶硅片【piàn】价【jià】格，各【gè】尺寸硅片价格统一下降0．24－0．35元／片【piàn】，降幅在3％－4．1％之间【jiān】。根【gēn】据公司公告来看，其中，150μm厚度【dù】P型210、182尺寸的硅片报价分别为9．73元／片【piàn】、7．38元／片，较9-21上【shàng】一轮报价分别下调0．33元／片和0．24元【yuán】／片；150μm厚度N型【xíng】210、182尺寸硅片最新报价【jià】分别为10．32元／片和【hé】7．9元／片，分别较【jiào】上一轮报价下调0．34元／片，0．33元【yuán】／片【piàn】。但是比【bǐ】中环早几天公告的另外一【yī】家硅片龙【lóng】头【tóu】隆基【jī】绿能的最新一轮报价，182、166尺寸【cùn】的硅片人民【mín】币【bì】报【bào】价并未做调整。
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疯狂的硅料，赚麻了的硅料厂商
近【jìn】两年有关【guān】新能【néng】源材料的行【háng】情可谓是“一路长虹”，例【lì】如锂电池的重要原材【cái】料碳酸锂价【jià】格还在一直上【shàng】涨，根据最新数【shù】据来看，电池级【jí】碳【tàn】酸锂价【jià】格已经高达58万元／吨，直逼60万【wàn】元／吨。
硅料作【zuò】为光伏【fú】产业链中的核【hé】心原材【cái】料，其价格也【yě】一直水【shuǐ】涨船高【gāo】，目前价【jià】格稳定在303元／千克，相比【bǐ】于2020年11月初的89元／千克【kè】已经翻了3．4倍。
然【rán】而不同于电池【chí】级碳酸锂【lǐ】涨价对【duì】产业【yè】链下游的成本传导逻辑【jí】，由于电【diàn】价的特殊性，无法【fǎ】通过提【tí】高电价补【bǔ】偿【cháng】硅料涨价的成本。这也【yě】使得光伏产业链的盈【yíng】利【lì】状况并不均衡【héng】。根据券商测算，当前光伏产业上游的硅【guī】料环节的【de】盈利占据【jù】全产【chǎn】业链的【de】80％以上【shàng】！以【yǐ】M10尺寸【cùn】为例，硅料环节的毛利率可以达到【dào】83．9％，而【ér】下【xià】游硅片、电池片、组件毛利率分别【bié】仅【jǐn】为4．2％、7．8％、－1．5％。
显然，产业链的利润几乎都被上游硅料赚走。
A股光伏产业链细【xì】分的硅料【liào】板【bǎn】块中，通威【wēi】股份（600438．SH）是龙【lóng】头，但是相比之【zhī】下大【dà】全能源（688303．SH）的硅【guī】料【liào】业【yè】务纯度更【gèng】高，公【gōng】司多晶【jīng】硅【guī】业务占【zhàn】比达到99％以上，更具代表性，从下【xià】面【miàn】的盈利状况来看，随着2020年多晶硅致密料价格开【kāi】始走高，公【gōng】司当【dāng】年的盈利能力也【yě】明显【xiǎn】开【kāi】始大幅改善，根据公司最新的三季报【bào】来看，目【mù】前公司的盈利能力已经达到了历史最好水平。
“疯狂”的硅料下【xià】，大全能源的三季度业绩【jì】也【yě】相当亮眼，前三季【jì】度营【yíng】收达【dá】到246．77亿，同比增【zēng】长197．15％，归母净利润151亿，同【tóng】比增长237．23％；预【yù】计今年全年营收【shōu】可【kě】以【yǐ】达到【dào】320亿，归母净利可以超过200亿！这【zhè】是【shì】什么概念？大全能【néng】源2016年【nián】上市，其上市【shì】6年的总【zǒng】营收和总【zǒng】归母【mǔ】净利分别才不过234亿和【hé】83．7亿【yì】，苦心经营【yíng】6年不及行业风口三个季度。
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